Günaydın,
19 Haziran’da İsviçre’de imzalanacağının taraflarca resmi olarak teyit edilmesiyle, ABD-İran barış anlaşması piyasalarda risk iştahını artırdı. Hürmüz Boğazı’nın açılması ve arz endişesinin çözülmesiyle petrol 85 doların altına çekildi.
Asıl makro hikâye burada başlıyor: Düşen petrol, ABD manşet enflasyonu üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturur. Enerji kaynaklı dezenflasyon zamanla Fed’e faiz indirimi için alan açar — ve düşen reel faiz, getirisiz bir varlık olan altının en güçlü yukarı katalizörüdür. Bu zincir devreye girdiğinde ONS altın, savaşın bitişine pozitif tepki veren bir varlığa döner.
Veri de bu zinciri destekliyor: 10 Haziran’da açıklanan mayıs TÜFE’si yıllık %4,2 ile 2023’ten bu yana en yüksek seviyede gelse de, sıçramanın büyük kısmı enerji kaynaklı (enerji yıllık #,5); çekirdek TÜFE %2,9 ile çok daha ılımlı ve çekirdek mallar aylık bazda geriledi. Petrol düşerken manşeti şişiren enerji kalemi önümüzdeki aylarda soğumaya aday.
Ancak zincirin zamanlamasına dikkat: Bu hafta FED faiz kararı var Çarşamba (17 Haziran) FOMC’de faizin %3,50-3,75’te sabit kalması neredeyse kesin; piyasayı belirleyecek olan dot plot (nokta grafiği) ve projeksiyonların tonu. Manşet enflasyon hâlâ %4,2 ve mayıs ÜFE’si %6,5 olduğu için Warsh yönetimindeki ilk toplantının hala şahin gelme riski var. Bugün (15 Haziran) Empire State İmalat Endeksi ve Sanayi Üretimi açıklanacak; FOMC öncesi etkileri sınırlı kalır.
Strateji: Yakın vadede altın iki karşıt kuvvet arasında yön tayin edecek — barışla eriyen korku primi ve şu an şahin Fed (aşağı baskı) vs. ilerideki kesinti beklentisi (yukarı destek). 4380 direncinin kalıcı kırılması, büyük ihtimalle FED in dot plot’ta güvercin bir dönüş yapması ya da somut dezenflasyon verisi gerektirir; bu olmadan 4444 hedefi orta vadeye sarkar. İzlenecek tetikleyici: Çarşamba dot plot ve 14 Temmuz’daki haziran TÜFE’si.