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@SecRubio
El mayor riesgo de la reestructuración venezolana no es la falta de acuerdo. Es liquidar sobre títulos que no se pueden rastrear.
La GL-58 de la OFAC y el anuncio del 13 de mayo concentraron la atención en el cómo del canje: quitas, plazos, tasas. Pero hay una pregunta previa que, de no resolverse antes del intercambio, puede hacer fracasar todo el proceso: ¿quién es el beneficiario final de los bonos que entrarían al canje?
No es teórico. Está en sentencias firmes donde el instrumento del delito fueron precisamente bonos del Tesoro venezolano y flujos cambiarios de PDVSA: dos ex Tesoreros Nacionales condenados en Florida por lavar sobornos vinculados a bonos soberanos a tipo de cambio preferencial; el esquema de PDVSA por USD 1.200 millones (caso Convit/Krull) que acreditó toda una red de intermediarios para mover esos fondos sin trazabilidad; y en Europa, la condena penal del caso BPA en Andorra, las sanciones de FINMA a cinco bancos suizos, y el precedente Novo Banco en Portugal, donde la sola duda sobre el beneficiario final inmovilizó 1.330 millones de euros soberanos durante más de cuatro años.
A ello se suma el GAFI, que en su comunicado vigente de febrero de 2026 mantiene como deficiencia estratégica de Venezuela la imposibilidad de acreditar información de beneficiario final —el núcleo de su Recomendación 24—.
La conclusión es de gestión de riesgo: un canje ejecutado sin auditoría ex ante de beneficiario final es estructuralmente impugnable. Y cualquier impugnación paraliza la liquidación en Euroclear, Clearstream y DTC, y arrastra la reestructuración entera al litigio. El riesgo sistémico es ese: que el proceso no fracase por falta de voluntad, sino por iliquidez procesal, justo cuando la República más necesita restablecer acceso a mercados.
La auditoría previa de beneficiario final no es un obstáculo ni una dilación. Es la condición para que el canje sea válido y liquidable. La trazabilidad no se exige después de un litigio; se construye antes, o se paga el costo de no haberla construido.