Hincha de Central
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BONOS DUALES:
Los Bonos duales funcionan como una opción asiática. Pagan a vencimiento el mayor valor entre un cupón fijo preestablecido (funcionarían como una Lecap/Boncap) y un cupón variable ajustado por TAMAR (calculado como la TAMAR promedio de emisión y vto. (1/.)
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3) TAMAR breakeven proyectada: La TAMAR breakeven —es decir, la tasa que iguala el rendimiento de una LECAP con el de un bono Dual (TTD26 vs. T15E7) — se ubica en torno al 27% TNA. Ahora bien, dado que el bono se emitió el 29/01/2025, si separamos el tramo ya transcurrido (10/.)
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(con una TAMAR promedio de 33,83%), la tasa implícita promedio que debería registrarse de ahora en adelante hasta el vencimiento (diciembre de 2026) sería de 23,8% TNA. Es decir, cualquier tasa por encima de la misma hace conveniente ir a Duales antes que a Lecap/Boncap.(11/.)
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¿Está en equilibrio el TCR?
Delta TCR = (1 CER)*(1 Infla USA)/(1 HD)-1
si HD-CER< Infla USA => Devaluación Real
¿De donde viene?
a) (1 Tasa ARS)=(1 CER)*(1 Infla)
b) (1 Tasa ARS) = (1 DL)*(1 Dev. nominal)
=> (1 CER)*(1 Infla) = (1 DL)*(1 Dev. nominal)
Si brecha 0% => HD =DL
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