The US government is becoming increasingly dependent on private investors to finance its growing debt burden: Privately held US Treasury debt maturing within 1 year is up to a record $8.3 trillion. This figure has DOUBLED over the last 5 years, reflecting the government's growing reliance on short-term financing from private investors. As more debt shifts into Treasury bills, a larger amount must be refinanced every year, leaving borrowing costs increasingly sensitive to interest rates and investor demand. At the same time, foreign central banks are reducing their share of Treasury holdings, making private investors absorb a larger portion of new issuances. As a result, the Treasury market is becoming increasingly dependent on investor demand and liquidity conditions rather than the stable long-term buyers that have traditionally anchored it. With US public debt at an all-time high, even modest disruptions in funding markets could have an outsized impact on borrowing costs. Treasury refinancing risks are intensifying.

If $DOG reclaims a $100M market cap today I will give away 1 million $DOG tokens to a random person who reposts and replies to this

🚨 U.S. National Debt just hit $39 trillion The last trillion was added in just 146 days. That’s $6.85 billion every single day. Or $79,282 every second. Interest costs now exceed $1T annually.

National debt threatens our security more than the Iran war.

昨天收到一些社群的詢問，問我為什麼去年 10 月到 12 月罵幣安罵得那麼兇，現在反而替他們說話？ 我的核心觀點一直沒有改變。 1011 這件事，幣安始終欠行業一個交代，我認為幣安要負大部分的責任。 現在風向如此，我當然可以站在道德制高點繼續批判幣安，政治正確又能博眼球，何樂而不為？ 但我覺得過去三個月，我該表達的立場已經表達完了。站在從業人員的角度，一直停留在批評而不往前走，是不成熟的，也沒有任何意義。 幣安從成立到現在，早期確實受到很多同業的攻擊。 但現在幣安早就是世界第一了。任何一個正常有腦的同行都知道，商戰不可能贏得市佔，真正贏的方式是流動性，是產品，是品牌，而不是攻擊對手。 有些事情是行業結構性問題，不該把所有責任都扣在幣安身上。但有些事情確實是幣安的責任，該接受檢討就接受檢討。 從何一的回應可以感覺出來，幣安在面對 FUD 的時候，第一時間不是反省自己，而是去思考「這個攻擊從何而來」。 這是一種從古早交易所商戰時期就延續至今的應激反應。何一作為幣安當時風口浪尖的第一道防線，會有這種應激反應，我覺得很正常。 但現在已經是 2026 年了，想法不應該還這麼 defensive。 這幾天幣安從西方圈這幾天燒起來的這些炎上事件，都是過去的因所種下的果。 我並不確定這到底是不是有組織、有預謀的行為。 但就算真的是有組織、有預謀，也得要有前因後果，這把火才燒得起來。 如果你們不反省，這種火以後只會越燒越大。 幣安的核心思維永遠都是防禦性的，永遠在想如何維持自己的賺錢能力跟行業地位，看誰都是潛在競爭對手，看誰做大了就要用自己的資源去碾壓。 你們有一個根深蒂固的想法：在上幣這件事上，絕對不能讓別人來「白嫖」用戶的流動性。 但有沒有想過，靠著這種偏頗的上幣邏輯來維持地位，讓你們錯失了多少用戶真正想買、想交易的幣？ 我就舉平台幣 HYPE 為例，市場上有多少交易所同行已經上架現貨了？ 但你們就是硬不上，原因很簡單，因為 Hyperliquid 是競爭對手，威脅到你們了。 按這樣的邏輯，我相信即便 HYPE 衝到市值 Top 10，你們也不會上。 White Whale 也是一樣的概念，from bottom up 的社區幣，有熱度有交易量有故事，但 SOL = BSC 的敵人，所以不上。 反過來看，DOYR、我踏馬來了，這種扣完字眼就火速退潮的幣，大家都以為死了，結果轉頭 Alpha 就給上了。 如果說這兩個幣在你們喊完之後自己活下來了，幣價健康、社群活躍、討論有熱度，那也就算了。 但它們都死了啊？死了的幣你們到底在上啥？唯一能找的角度就只有何一提過、CZ回應過而已，這種上幣邏輯怎麼可能服眾？ 美股還有七巨頭互相制衡競爭、彼此砥礪進步。 但在幣圈，幣安是絕對龍頭，當這個量體的企業的把追求利潤放在第一，把扶持自家生態鏈放在第一，對整個行業都不是好事。 我可以理解CZ想要為 BSC 創造動能，但直接或間接喊單 TST、Mubarak、Broccoli、Giggle、Aster ，真的是好事嗎？ 你的個人行為跟平台影響力高度耦合，喊單是讓散戶自己去遐想、自己去下注。 這件事如果是其他 KOL 做，頂多被罵一波就過去了。但你是 CZ，你做這件事就是球員兼裁判。 今天有人因為你的話衝進去，明天套牢了，這個帳一定會算在你頭上。每一次都在消耗信任。 你以為你在幫 BSC 造勢，但這種靠喊單撐起來的繁榮是假的。真正的結果是什麼？是讓所有人開始質疑幣安的中立性。 你覺得各國監管單位看到你這些行為，會有什麼想法？ 打開幣安APP，一整排的幣安人生、我踏馬來了、老子幣、DOYR，他們會怎麼想？ 這就是為什麼行業很多人賺到錢了，但始終賺不到外界的尊重。 你是行業龍頭，你的 APP 首頁就是這個行業的門面。當門面長這樣，你要怎麼說服傳統金融、說服監管、說服主流社會，我們是一個值得被認真對待的產業？ 我不是要幣安當聖人。 商業公司追求利潤天經地義，我自己也是開公司的，我懂。 但當你是行業龍頭的時候，你的每一個決策都在定義這個行業的遊戲規則。 你選擇上什麼幣，不上什麼幣，市場就會往那個方向長。 你選擇喊單什麼幣，散戶就會追什麼幣。 你們給誰頒「行業貢獻獎」，大家就會覺得這個人是行業認可的領軍人物。 你們的審美，會影響這個行業的審美，也會影響外界對行業的觀感。 這是權力，也是責任。 我對幣安沒有私人恩怨，我也不覺得幣安是壞人。 我只是覺得，一個世界第一的交易所，應該有世界第一的格局。 不要再用 2017 年商戰時期的思維來應對 2026 年的市場了。 你們已經贏了，現在該想的是怎麼讓整個行業一起變好。 這樣你們才能贏更久。

BREAKING: One of the largest investment banks in the world @MorganStanley just filed a registration statement with the SEC mentioning the "Runes protocol" 🤯

特朗普：古巴现在没有收入，他们所有的收入都来自委内瑞拉，来自委内瑞拉的石油，他们现在一分钱也得不到。古巴简直就要崩溃了，有很多优秀的古巴裔美国人，他们会为此感到非常高兴。

杨绛先生说：“我已经没有兴趣，给每个人留下好印象，你所见即是我，好与坏我都不反驳，我不想解释，更懒得解释。你能懂我几分，就是几分，你觉得我是怎样的人，你就配怎样的我。至于你怎么看我，无关紧要，也没有必要。”

我花了三个月才搞懂：Polymarket 那个看似简单的 YES NO = 1 @Polymarket @Kalshi 那张让我盯了三个月的公式 刚开始玩 Polymarket 的时候，我以为自己懂了。 YES NO = 1，多简单啊！概率嘛，发生或不发生，加起来等于 100%。 直到我真的开始下单，才发现自己什么都不懂。 那个深夜，我盯着屏幕上的两个数字：YES 0.42，NO 0.43。 脑子里飞快计算：0.42 0.43 = 0.85 < 1！套利机会！ 手指颤抖地准备下单，结果——订单根本挂不上去。 那一刻的困惑，现在想起来还觉得自己好傻。 一张被撕成两半的美元 我花了整整一周时间啃官方文档，才明白 Polymarket 卖的不是彩票。 它卖的是一张未来的兑换券。 每张兑换券的价值永远是 1 美元，但被市场撕成了两半： 一半写着 YES 一半写着 NO 到结算那天，如果事件发生了，YES 券 = 1 美元，NO 券 = 0。 如果没发生，YES 券 = 0，NO 券 = 1 美元。 这意味着什么？ 你凑齐 YES NO 两张券，就等于买到了一个到期必定价值 1 美元的东西！ 听起来很抽象，对吧？我当时也这么觉得，直到我看到多选项市场。 马斯克推文教会我的事 有天我在研究马斯克推文数量的市场，发现有 30 多个选项： <20、20-40、40-60……一直到 580 。 我当时就纳闷：这不是 YES 和 NO 啊，怎么这么多选项？ 后来我打开 API 一看——每个选项背后都有 YES 和 NO！ 「马斯克会发 20-40 条推文」 这个选项，本质上是： YES：会发 20-40 条 NO：不会发 20-40 条 它们依然满足 YES NO = 1。 甚至体育市场也一样！NBA 比赛看起来是「湖人 vs 勇士」，但本质上： 湖人赢 = YES 湖人输 = NO （当然足球比赛会有平局选项，那就是三个互斥的 YES/NO 组合） 所有市场的底层逻辑都是 YES NO = 1。 这个认知让我重新审视了整个 Polymarket。 那个让我震惊的镜像订单簿 真正的顿悟来自我的一次实验。 我在一个冷门市场挂了价格 18、数量 10 的 YES 买单。 然后随手切换到 NO 界面看了一眼—— 我的订单出现在了 NO 市场价格 82 的位置！ 18 82 = 100，YES NO = 1。 这就是共享订单簿的魔法： 你在 YES 市场的每个动作，都会在 NO 市场留下镜像！ 当我挂 YES 18 买单时，系统实际接收的是：我要买入 1 - 0.18 = 0.82 的 NO。 这个订单会自动出现在 NO 市场 82 的位置。 为什么要这样设计？ 答案是流动性！ 合并订单簿能让买卖盘集中在一起，提高价格发现的效率。 不然 YES 和 NO 两个独立盘口，流动性会被撕裂。 那个永远不存在的「套利机会」 理解了共享订单簿后，我终于明白为什么那个 YES 0.42 NO 0.43 的「套利」挂不上去了。 因为当我挂 YES 0.42 买单时，系统接收的其实是：买入 NO 0.58。 当别人挂 NO 0.43 卖单时，意味着：买入 YES 0.57。 我的出价(0.58) > 他的要价(0.43)！ 系统会瞬间撮合这笔交易！ 第三个人永远看不到这个「套利机会」——因为它压根不存在。 共享订单簿就像一个自动平衡的天平，永远维持着 YES NO = 1 的约束。 任何试图打破这个平衡的订单，都会被立即消化掉。 留在盘面上的，只有 YES NO ≥ 1 的订单。 那些真正的套利在哪里？ 搞明白同市场套利是幻觉后，我开始寻找真正的机会。 多选项套利 还记得马斯克推文那 30 多个选项吗？ 如果你买全了这 30 个选项的 YES，总成本小于 1 美元——恭喜你找到套利了！ 因为最终肯定有一个选项会变成 1 美元，其他归零。 但这种机会有吗？ 有，但都被机器人盯着，手动操作几乎不可能抢到。 而且你还要判断：是不是真的覆盖了全区间？会不会有黑天鹅？ 跨事件套利 有次我发现两个不同市场，都在预测「两位领导人 9 月会面」。 市场 A 的 YES 只有 3%，市场 B 的 NO 高达 94%。 3% 94% = 97% < 100%！ 理论上有 3% 的套利空间！ 但实际操作难度极高： 你得确保两个市场的结算规则完全一致（时区？证据源？） 流动性可能不足，实际能吃到的利润很少 需要 NLP 能力判断事件是否真的等价 这种机会比多选项套利的机器人少，但技术门槛更高。 跨平台套利 Polymarket 和 Kalshi（或 Opinion）之间，有时会出现价差。 如果能做到： 在平台 A 买 YES，成本 a 在平台 B 买 NO，成本 b a b 摩擦成本 < 1 理论上就是无风险套利。 但最大的坑在于「同一事件」这四个字。 我之前做过 Polymarket 和 Opinion 之间的套利，发现它们很多规则一模一样，才敢下手。 但即便如此，还有个问题：资金时间成本。 你的钱会锁在两个平台，直到结算日才能取出。 3% 利润锁 30 天，年化也就 36%——很多人觉得不值得。 顿悟时刻 最让我感慨的是：连 ChatGPT 都没搞懂共享订单簿。 我问了 GPT-4、Claude、Gemini，它们都基于传统金融市场的经验给答案，完全忽略了这个创新机制。 那些在推特上大肆宣传「同市场套利」的 KOL，要么是骗子，要么就是连 API 都没看过。 这个行业变化太快了。 你以为自己找到了「圣杯」，实际上只是没理解游戏规则。 写在最后 盯了三个月 Polymarket，我最大的收获不是赚到钱，而是学会了质疑共识。 当所有人都在讨论套利时，也许真正的机会在别处。 当所有人都觉得自己懂了，也许你才刚刚摸到门槛。 预测市场的未来不是套利，是理解人类共识如何在链上形成——这才是真正值钱的东西。 YES NO = 1，这不只是个数学公式。 它是预测市场的哲学：所有可能性的概率加起来，永远等于确定性本身。

From @fcastofthemonth "This is totally inexcusable. The BLS just assumed rent/OER were zero for October. I am sure they have a good technical explanation for this, but the only way you get a two-month average for rent of 0.06% and OER at 0.135% is assuming October was zero. There is just no world in which this was a good idea, but here we are."

2026年可能是走出疫情之后最让人感觉到经济上行的年份： 怪兽级别的科技公司排队 IPO：SpaceX、Anthropic、OpenAI、Databricks、Kraken 众多经典的电影IP回归：《复联：末日》、《蜘蛛侠：全新一天》、《漫威金刚狼》、《沙丘 3》、《玩具总动员 5》、《穿普拉达的女王2》、《黑袍纠察队最后一季》、《怪奇物语大结局》、《星战：曼达洛人与古古》、《马里奥银河大电影》 加上C罗最后一届世界杯以及等了十几年的《GTA6》 甚至这一年我们可以把美国的中期选举，当成一场全球政治娱乐盛事，在预测市场上开盘下注：国会控制权、特朗普民调、政策走向 所有人都在地球这个巨大的泡泡里载歌载舞，我们为好事者们往太空扔垃圾而赤裸狂欢，男女老少一起享受着 150 岁寿命带来漫长的青壮年期，一切都给人一种2018年的繁荣感，仿佛才刚刚开始。

刚拒了一家确定上币安alpha的项目的融资邀请。 原因很简单，他自己知道自己做了个空气币，币安也知道他做的是空气币，投资人也知道他做的是空气币，但市场已经不喜欢空气币了，投了大概率会亏钱。 如何定义空气币？同时满足1、没有上规模的用户数 2、没有真实的营收，3、没有真正创新的技术 这三点。 这在一两年前是不可理解的。那时上币安约等于创业成功，不管你是空气币闺蜜币还是meme币, 不管你开盘是1亿 10亿 还是100亿，都有散户们趋之若鹜的买。 现在呢？打开币安app就像走进casino，兴奋不来自于各种项目的创新技术，而是各种类型的老虎机。 是谁造成了这个局面呢？我不是针对谁，我认为在坐的各位从业者包括我自己大概都有责任。散户无脑接盘，KOL为了自己利益喊单，VC投垃圾团队跟风热点，交易所赌场化没有价值观，做市商血没有感情的收割，最终的结果就是全行业一起受害。如果非得排个名，从常理上讲，获益最大的问题可能也最大。 一个混乱街区的领袖，一个穷庙里的富和尚，一个普遍亏钱的行业的首富，大概率本身就是问题的原因。 但是不是区块链革命就失败了呢？ web3行业就完蛋了呢？ 当然不是！ 你去看看长期的btc holder们，都无比滋润。 你去看看在搞合规稳定币，股票token化的项目方们，客户都在排队签约。 你去看看做真正AI Web3金融产品的，融资融到手软。 他们都有一个共同特点，做真正市场需要的区块链产品，绝不会2B创业， 这里的B是Binance. 让赌场的归赌场，让信仰的归信仰。

当你担心被抓，不妨看看这位老哥。 17 年与薛蛮子联合发币，募了 5000 枚 ETH，随后找 OKX 创始人借了 1500 枚 BTC，后再无归还，一度被徐明星发帖维权，后来老哥回应不存在借款，只是徐明星投资我失败了。 然后，他现在是摩尔线程联合创始人，公司刚登陆上证 A 股，总市值 2823 亿人民币。 被社区誉为中国版的英伟达。 资料来源 Foresight News

“会提问”以前现在和未来都属于少数人类所拥有的能力。

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BREAKING: Trump announces American citizens will receive a $2,000 “tariff dividend”

？！

BREAKING: 🚨 🇺🇸 THE FEDERAL RESERVE SAYS INFLATION WILL NOT STOP THEM FROM CUTTING RATES

US FEDERAL RESERVE WILL PRINT $1.5 TRILLION FOLLOWING OCTOBER AND NOVEMBER INTEREST RATE CUTS

虽然上周才经历了10.11币圈清算，但 在这个时代，每个人都在炒币。 考公考编的大军，是在做多“国家算力”，把最宝贵的青春质押进系统合约，本质上是买入一份体制稳定性的看涨期权。 房贷党在构建“城市发展 ETF”，三十年期贷款就是链上质押合约，绑定特定区域经济，相当于重仓本地 GDP 的代币。 学历通胀，是教育赛道的杠杆化投资。考研党和培训机构玩的是时间换溢价的庞氏结构——你用三年青春和所有机会成本去做多“文凭 Token”，而它的通胀率比狗狗币还高。清北 PhD 竞聘街道办，就像追高白马山寨、结果归零出局的散户。 讽刺的是，当年轻人真正触碰交易所，打开币安或 OKX 的瞬间，反而成了众矢之的。 殊不知，那些骂“炒币”的人，自己正被套在更大的宏观仓位里—— 他们穿着“长期价值投资”的皇帝新衣， 一边鄙视波动，一边拿命 All in 通胀与房贷。 当代最精巧的叙事，是让大众相信自己置身牌桌之外。 而真正的玩家，早已在链上结算人生。 清醒的操盘手知道风险敞口， 蒙昧的上班族却把“月薪”误认成永续合约的稳定收益， 直到清算日来临，连保证金都没得退。