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Nico分享了以太坊抗量子方案，看起来这项工作进展很快，仅通过智能合约即可完成，不需要硬分叉。
通过一个链上验证器合约 (SPHINCS- verifier)，可以直接在以太坊上验证后量子签名。用户调用合约的成本大概在0.07美金，就可以给自己的账户增加抗量子保护。
目前已经进行形式化验证，后面 还会进行几轮专业审计，技术上已经基本可用了，未来可能就会推广到钱包中。在抗量子的应对和开发中，以太坊的表现是目前最积极的。
Ethereum can already start preparing accounts for a post quantum world, without waiting for a hard fork.
Today, it would be just 0.07$ .
Further audits incoming. Though I squeezed in a review with Fable before Uncle Sam crashed my party. Verity formal proof included for my lean enjoyers
ethresear.ch/t/sphincs-minus…
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如果 AI 封锁让去中心化变成刚需，且AI已经确定性的是人类未来。
那这个领域会不会出现一个比特币级别的东西，谁是这个时代的中本聪？
Jun 13
The US government, citing national security authorities, has issued an export control directive to suspend all access to Fable 5 and Mythos 5 by any foreign national, whether inside or outside the United States, including foreign national Anthropic employees.
The net effect of this order is that we must abruptly disable Fable 5 and Mythos 5 for all our customers to ensure compliance.
Access to all other Claude models is not affected.
We apologize for this disruption to our customers. We believe this is a misunderstanding and are working to restore access as soon as possible.
Read our full statement: anthropic.com/news/fable-myt…
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ETH Staking的退出队列几乎为0，而且这种低退出状态已经从年初开始维持到现在了。如果刻一下ETH价格的话：
年初ETH在$3300左右，随后在1个月内迅速下跌至2000以内，那么该离场的应该在这个点走差不多了，随后进入了低退出时期。
再往前推到2025年，9-10月是退出量最集中的时间，ETH价格在 本轮高点$4000-$4600。
这个数据还是有一定参考价值，当然它不会主导价格走势，你可以把它当成一种预测市场，能反馈出以太坊持有人的需求变化和信号传递。目前质押进入堆积了近300万枚ETH，预计要排队50天，这说明愿意长期持有的人在增加。
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浅聊一下以太坊复兴可能性
灰度的研究结论是一个比较老套的理论，代币化资产是一个确定的上升趋势，而ETH是受益最大的。
这个逻辑没什么问题，但要扭转局面，靠这个故事肯定是不够的。
对传统机构来说，它们会在以太坊率先发行，但也不会放弃其他链，甚至发行自己的链，这已经是 确定的趋势了，arc，tempo，未来还会更多。
以太坊另外一条线是原生资产的复兴，ETH货币属性的复兴，技术上继续客观中立，为任何一个开发者提供最可靠，最无需顾虑的创业土壤。
很多人认为Vitalik和EF应该更主动地迎合机构和监管，我觉得这是一条死路，还是那个逻辑，以太坊是经济安全性最好的，同时已经有庞大的用户基础，所以机构瞄准的首先是客户，当然安全也是考量之一，但后者难以量化，大概率是你确实更安全，那我就多发点资产这样的感觉。很多人把以太坊比做公海，我觉得有一定道理，如果公海归属了某一个国家，那会变成什么样呢。
另外最大的问题是crypto的作恶成本极低，这是一直存在的问题，它比其他问题都严重得多，劣币驱逐良币，直到毁灭，再开启一次重建，过去几个周期其实都是如此。虽然你可以说这个行业更有韧性，但这始终是我认为最难解决的问题之一。
以太坊的机构叙事我觉得差不多了，即使未来机构需求有明显的爆发，也是市场已经预见到的，它自身的爆发力还是来自于另一条原生路线的复兴。
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Shielded Labs使用Anthropic Mythos对Zcash进行了一次完整的安全审计，审计结果没有发现新的问题。
让时间检验一下AI在防御端的能力。
zcash:native
Jun 12
Thanks, Anthropic, for helping protect Zcash users. At Shielded Labs’s request, they ran a security audit of Zcash with Mythos. It did not find any more serious bugs in the Zcash protocol. Shielded Labs and others are continuing security hardening work. Stay tuned for updates.
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所以智能合约一定是优于传统合同的，类似xstocks的事件会经常发生，市场会在一次次的违约积累中，再次拥抱智能合约。
Jun 12
智能合约才能按照区块时间履约，传统合同无法保证，合同本身就是两部分--履约和毁约。好遗憾，但接受。
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Coinbase与Ethena的合作方式谜底揭晓，Coinbase app上开了两个vault，Prime底层是高共识资产BTC、ETH，High Yield底层高收益潜力资产，目前主要都分给了USDe。
看了一下Morpho上的数据，第一天给 solana:DEkqHyPN7GMRJ5cArtQFAWefqbZb33Hyf6s5iCwjEonT 带了约4000万美金的量。
Coinbase投资了Ethena solana:72QvBVwpxqmheEPfaCwWSWqEFsUy3rhWt6JhQBMNTwD1 , 并为其提供了新的分销渠道，未来USDe的稳定币储蓄产品将上线Coinbase。
最快下周就能上线了，这对Ethena的市场规模来说应该会有一个不小的增长。
当前规模4.5B，1-2周后看实际效果吧。
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看来很多人对Vitalik这个方案感兴趣，已经有人在着手开发了，V神还是很关注这个项目，呼吁在快速上线之前，先进行形式化验证。
Vitalik提出的一个很新奇的思路，用期权为基础构建合成资产代替传统的CDP Oracle liquidations的模式。 用在稳定币上很优雅，把ETH拆成了一个稳定币和一个杠杆代币。
P N=1的数学实现让我联想到了提出AMM的xy=k时刻。
研究如下:
先解释一下这里合成资产指的是，比如你要在链上构建一个稳定币， 去中心化的方式你需要一个Oracle价格，和ETH CDP抵押清算系统，这就是最早MakerDAO的形式。
如果从纯粹性上来说，这套系统还需要依赖一个外部信任就是Oracle，同时需要设计好清算系统，要有足够的风控措施和缓冲机制，否则会出现类似312的情况。
Vitalik的方案看起来更加优雅，用期权为基础取代债务系统，首先就是不会有清算这个风险了，具体来说就是把1 ETH分割成一对互补的合成期权：
P：看跌期权（保护下跌）
N：看涨期权（捕捉上涨）
任何时候都可以用1 ETH拆分成(P, N)，或把(P, N)合并回1 ETH。
数学实现就是 P N=1。
（这种比较纯粹的实现类似于AMM的xy=k）
那么期权是有到期时间和行权价的，所以Oracle只需要在到期时进行一次报价，不需要实时报价，大大降低了Oracle风险。
如果对期权不太了解，可以简单认为把ETH拆成了两部分，P是跌了就保护你的保险，N是涨了就赚更多的彩票。不管底层的ETH如何波动，两者加起来永远等于1 ，永远不会多也不会少。
举个具体例子，
比如当前ETH=$2500，行权价选择s=$1500。P holder和N holder的关系可以看配图中的曲线。此时你持有1 ETH并拆分成P和N。
假设到期时价格来到x=$1800，会发生什么？
P=min(1,s/x) 取1 ETH和1500/1800 = 0.833 ETH的最小值，也就是0.833 ETH，这0.833 ETH当时的美元价值=1800×0.833≈正好1500美元。
N=max(0,1-s/x) 取0 ETH和1-0.833 = 0.167 ETH的最大值，也就是0.167 ETH，美元价值300美元。
两者的和刚好是1800美元，所以P N=1永远平衡。
所以对于稳定币使用者来说，1 ETH拆分成P和N后，直接卖出N换成P即可。
但其实这里有一个关键问题，就是一旦跌破行权价s，那么P虽然还能拿到完整的1 ETH，但在美元本位上会亏损，那么用户就必须定期的去调整s，用旧P去换新P，让行权价s尽可能安全。这个过程的磨损和滑点都不太可控，用户自己去操作还有可能被MEV。
最后是V神表达了他对目前DeFi处境的观点，他认为DeFi不应该只是传统TradFi的复制品（比如CDP模式其实算是把传统金融的逻辑搬到链上），而应该在架构上彻底不同，即便牺牲一点便利性，换取更高的安全性和去中心化程度，也是更值得的。
可能有点难懂，但我尽可能融入我自己的理解来解释了，我觉得是一个很好的思路，优势是摆脱了对实时Oracle的依赖，即使出问题也有大量的时间可以介入，另外也能够给ETH更多的应用价值。当然具体的可行性还需要跑跑数据和模型来验证。
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ethereum:0xd533a949740bb3306d119cc777fa900ba034cd52 单日上涨了20%，有可能是对llamalend的增长有一定预期，目前Curve一年产生的fee大概有60M，主要由dex贡献，llamalend贡献还非常少。
实际的收入捕获，veCRV能拿到的肯定没有60M，因为dex fee是55开跟LP分的，Treasury也要留一部分，而lending的生意比较简单，吃利差，还有软清算费用。
目前 这个市场环境，做增量还是非常难的，比较好的情况是能从aave、morpho中分到一点，但想一跃而起难度太大。真正的机会在流动性好转以后，做好marketing和激励，抓住软清算的目标客户，还有机会。
Curve llamalend v1的问题是只支持crvUSD，市场上大量的流动性进不来，比如那些不想把USDC换成其他稳定币的用户，所以TVL始终卡在1亿美金左右。
v2上线后变成通用框架，支持任意资产，同时增加了Curve LP作为抵押品的支持，继续以软清算为核心，这才算是一个完整版。
软清算还没有被很多用户熟悉， 但我觉得这是一个很好的创新，对市场来说，它基本能够避免集中式的连环清算，它把清算变成一个范围，并拆成多个小价格区间 (bands)，把band想象成一个AMM，进入清算范围时，每个band自动将抵押品逐步卖出换成借贷资产，如果价格回升，band再反向执行，相当于把你的仓位再换回来。
所以它能够很好的避免你的仓位被瞬间击垮，并且在价格回升后拿回你的抵押品，等于你在大部分时间不需要关注清算问题，更需要关注的是成本和损耗，因为这个软清算过程是一定会伴随磨损的（比如slippage和套利成本），那么它的借贷成本就可能比普通市场更高。
另外这套设计采用的是EMA预言机 而非瞬时现货价格，所以面对闪崩和短期极端波动，它都更有效，降低了Oracle风险。总体来说如果这套系统能够得到有效推广，我觉得它会有一些用户喜欢。
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Curve llamalend v1的问题是只支持crvUSD，市场上大量的流动性进不来，比如那些不想把USDC换成其他稳定币的用户，所以TVL始终卡在1亿美金左右。
v2上线后变成通用框架，支持任意资产，同时增加了Curve LP作为抵押品的支持，继续以软清算为核心，这才算是一个完整版。
软清算还没有被很多用户熟悉， 但我觉得这是一个很好的创新，对市场来说，它基本能够避免集中式的连环清算，它把清算变成一个范围，并拆成多个小价格区间 (bands)，把band想象成一个AMM，进入清算范围时，每个band自动将抵押品逐步卖出换成借贷资产，如果价格回升，band再反向执行，相当于把你的仓位再换回来。
所以它能够很好的避免你的仓位被瞬间击垮，并且在价格回升后拿回你的抵押品，等于你在大部分时间不需要关注清算问题，更需要关注的是成本和损耗，因为这个软清算过程是一定会伴随磨损的（比如slippage和套利成本），那么它的借贷成本就可能比普通市场更高。
另外这套设计采用的是EMA预言机 而非瞬时现货价格，所以面对闪崩和短期极端波动，它都更有效，降低了Oracle风险。总体来说如果这套系统能够得到有效推广，我觉得它会有一些用户喜欢。
Jun 10
Introducing Llamalend v2
A new lending framework built around Curve liquidity
- Use Curve LP tokens as collateral
- Isolated market risk
- Improved range-based liquidations powered by LLAMMA
- Better market security
Launching first on Optimism.
news.curve.finance/introduci…
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最近Ethena的动作真多，直接投资 分销渠道的合作方式，Janus Henderson这是第二家了，上周是与Coinbase的合作，在全力推销USDe。
首先是投资购买ENA代币，其次将USDe纳入国库现金管理，并计划通过ETF等工具分发给机构用户。
而作为交换，Ethena会拿出一部分国库中USDe的储备资产， 分发到 Janus Henderson 的代币化基金中。
Ethena现在delta-neutral业务占比已经不到4%了，很明显它的当下目标就是逐渐摆脱对delta-neutral的过度依赖。（但也并未放弃），只是从核心业务逐渐过渡为收益补充。
Ethena has partnered with Janus Henderson, a $480 billion asset manager, to allocate and support the distribution of their liquid high-quality CLO tokenized funds.
As part of the partnership Janus Henderson has made a strategic investment into Ethena's governance token, will allocate into USDe as part of their treasury cash management, and is also exploring avenues to distribute USDe to their client base via exchange traded instruments.
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原来Morpho直接憋了个大的，从Paradigm、a16z、Ribbit融了1.75亿美金.....
这个融资规模应该是DeFi项目中的顶级了，后面还跟着Circle、Apollo、VanEck等等一众明星机构。
本来有预期是机构会更加偏爱Morpho这种Vault Curator的模式，现在是用钱投票了，借贷市场的格局大概率会发生重构。
从反弹的情况来说，市场更加买单Morpho，不知不觉已经将Aave拉开一段距离了（市值上），跟Sky的距离还剩不到2亿美金。虽然至今Morpho协议层面还未能跟代币共享收入。
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