📌 Die grosse Woche der Notenbanken brachte keine überraschenden Zinsschritte hervor und dennoch haben die Zinserwartungen vor allem wegen der stark steigenden Energiepreise gedreht. Leitzinssenkungen der 🇺🇸 FED, der🇨🇭SNB oder der 🇪🇺 EZB erwartet der Markt bis Ende 2026 nun nicht mehr. Bei der EZB wird sogar bereits für das April-Meeting eine Erhöhung erwartet.
Nun sind diese Werte aktuell von stark schwankenden Energiepreisen beeinflusst und entsprechend stark können auch diese Zins-Erwartungen schwanken.
Zentral bleibt, wann der Iran-Krieg von der Eskalations- in die Deeskalations-Phase wechselt und dies die Risikoprämien in den Energiemärkten abbaut. Anhaltend hohe Öl- und Gas-Preise verteuern die meisten Aspekte unseres Lebens und drücken auf die Margen der Unternehmen.
Die Finanzmärkte versuchen diese plötzlichen Effekte einzupreisen - überschiessen in einer ersten Reaktion aber oft - wir erinnern uns an den Ausbruch des Ukraine-Kriegs im Februar 2022 (TTF Erdgas stieg damals bis 345 €/MWh - heute bei 59 €/MWh).
Je unübersichtlicher die Lage, desto höher die Risikoprämien. Die europäische Aktienwoche mit einem deutlichen Minus (🇨🇭SPI -3,8%, 🇩🇪 DAX -4,5%, 🇪🇺 Eurostoxx50 -3,7%) und dagegen ein Anstieg der Erdgaspreise (TTF 18%) wegen der Schäden in Ras Laffan. Katar ist einer der wichtigsten LNG-Lieferanten für Europa und Asien.
Für die🇨🇭SNB verschaffen die steigenden Preise wenigstens noch etwas Zeit, bis sie allfällige Negativzinsen durchsetzen müssen. Der Druck auf den Schweizer Franken hat dennoch nicht spürbar nachgelassen und so ist es gut möglich, dass die SNB wieder mehr am Devisenmarkt intervenieren wird.
Konflikte kommen und gehen. Die Innovationen der Unternehmen treiben die Aktienmärkte langfristig: Der Nvidia CEO stellte an der GTC mit der Vera-Rubin-Plattform einen neuen AI-Supercomputer vor und betonte einmal mehr, dass der Infrastruktur-Ausbau für KI immer noch am Anfang steht. Stichworte Agentic-AI und Physical-AI (u.a. Robotik).
Tesla wird zusammen mit SpaceX eine Terafab - eine eigene Chip-Fabrik - in Texas bauen. Gemäss eigenen Angaben wird die heutige globale Chip-Produktion auch mit erhöhten Kapazitäten niemals den Bedarf für Robotaxis, Optimus Roboter und Datencenter im All decken können. Tesla und SpaceX/xAI arbeiten immer öfters zusammen und es würde mich nicht wundern, wenn die Firmen dereinst zusammengehen würden. Vielleicht schon nach dem SpaceX-IPO…?
Happy Week 🍀
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Aktien seit Jahresbeginn:
🇨🇭 SPI -5,6%
🇺🇸 SPX -4,9%
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