通过加密货币交易所交易直接持有美股？ 很多人以为 @binancezh 这次上线“真实美股”，是把美股直接搬上链了。其实不是。 这次的美股/ETF 交易，本质上不是合约，也不是链上代币股票，而是一套“币安前端入口 持牌券商 美国清算托管”的结构。 用户在币安 App 里看到美股和 ETF，点击下单后，订单并不是由币安自己执行，股票也不是由币安自己托管。根据官方说明，背后的券商主体是 Nest Trading Limited，它在阿布扎比 ADGM/FSRA 框架下持牌，角色更像是介绍券商，负责承接订单，再把订单路由给美国券商 Alpaca。 真正的美股执行、清算、结算和托管，是由 Alpaca 这类美国券商基础设施完成的。也就是说，币安更多是提供交易入口和用户界面，后面还有持牌主体、美国券商、托管和结算体系在支撑。 这点和很多人说的“链上美股”不是一回事。币安这次上线的美股交易，和 bStocks 代币化证券也不是同一个产品。bStocks 是代表部分美股和 ETF 的 tokenized securities，发行主体是注册在 ADGM 的 BTECH Holdings Ltd，而且这类产品还需要监管批准。bStocks 本身不是股票或股权，持有人也不会因此直接拥有底层上市公司的股份。 所以币安这次上线的美股交易，更像是把传统美股券商通道接进了币安前端；不是币安自己变成了美股交易所，也不是用户在链上直接买到了上市公司股票。

这2b，我服了。 不食人间烟火，现代版“何不食肉糜”

币圈熊市已经大半年了，每次熊市出现的标志，都是行业出现暴雷，这次应该也不会例外。 据我所知，一些三四线的加密交易所已经快扛不住了，有的交易所正在大规模裁员，希望节约现金流支出而续命。 但有的真的扛不住了，已经制定了跑路前的动作，希望这一次大家的运气没有那么背，又把钱放在炸弹里。 接下来一起看烟花爆炸吧，然后熊市结束，牛市开启，完美。

全网都在讨论付鹏，已经成功把他 @fupenglondon 送进币圈kol第一梯队了。 草，这特么是不是付总进币圈的营销手段啊！

付鹏 @fupenglondon ，前东北证券（国企）经济学家，曾任职华尔街，10年前狙击英镑以及大宗交易日记一炮而红。 现在与洪灏 @HAOHONG_CFA 算是国内的财经双顶流，但是刚来币圈就被冲烂了。 遭到了币圈KOL的集体炮轰，我这边得到的直接原因是过于装逼，装大爷，装专业。 付总，这里是币圈唉，连老大都被喷的五体投地，你说你何必呢？ 建议下次露面的时候，把自己打造成币圈小学生的人设，主动向币圈KOL敬酒，主动加微信，逢年过节问个好。 还有就是，比特币就是数字黄金，币圈容不得你质疑，懂不。 只能帮你到这里了。

AI重度使用者的常见后遗症

€抽个刚刚获得的Apple Watch 没有什么乱七八蕉的任务，关注 @GMwalletHK 、 @gmwallet 和 @0xastra 点赞，评论，转发本帖子。 48h后由 @grok 开奖

倒卖AI Token的生意，低价背后全是门道 今天刷V2EX偶然刷到一个长帖，越看越上头，感觉像打开了新世界的大门——楼主把国内那些AI「代币分销商」「中转站」的底裤，差不多扒得明明白白了。 先声明一句，这不是什么官方实锤，也没有经过严格验证，就是一群开发者在帖子里唠出来的行业内幕，但架不住它逻辑太顺，把这个灰色市场的运作方式，讲得比很多分析报告还直白，堪称一个绝佳的观察窗口。 首先得搞懂，什么是AI中转站？其实说白了就是个“中介”，帮我们国内用户绕开海外AI模型（比如Claude、Gemini、Codex）的地域限制和支付限制，让我们能更方便地用上这些工具。毕竟大家都知道，直接用官方渠道，要么登不上，要么付不了钱，中转站就钻了这个空子。 楼主画了个很简单的供应链链条，一看就懂：卡商/账号商 → 账号池 → 中转站 → 我们这些终端用户。拆成三层更清晰：上游是搞虚拟卡、批量注册账号的人；中游是整合这些账号的账号池，还有各种大小中转站；下游就是我们，不管是开发者还是普通用户，想低价用AI的人。甚至那些所谓的“反向渠道”“代理渠道”，本质上都是这套玩法。 最颠覆我认知的，是它的定价逻辑——完全不按常理出牌，不用真实汇率，而是搞了个内部“虚拟美元”来计价。楼主说，圈子里大家聊的“多少刀”，根本不是真的美元，就是平台自己定的额度，离谱到什么程度？比如1块钱人民币，就能换1个“虚拟美元”的额度，有时候还有折扣，8毛钱就能换1个。 更绝的是还有个“渠道倍率”。楼主举了个例子，我通俗翻译一下：你充1块钱，平台给你1个虚拟美元额度；如果某个反向渠道的倍率是0.3倍，那你实际上只花3毛钱，就能用到官方标价1美元的token。这价格已经远低于正常商业折扣了，背后肯定有猫腻，不是常规渠道能拿到的资源。 这个猫腻，楼主也说了，很大一部分来自“封号退款套利”，尤其提到了Anthropic（就是做Claude的那家）。他说，账号池的人会利用API平台的退款机制，比如Claude的退款政策，以很低的成本拿到额度。具体怎么操作？就是把Claude的使用权限转卖，账号被封了之后，现实里居然还能拿到退款——虽然按平台条款，这是不允许的。 有人在评论里追问，这是不是盗刷信用卡或者拒付欺诈？楼主明确说不是，核心就是“转售被封 退款”的操作。他还补充，要是退款政策收紧了，那些在账号池里压了几百万资金的大户，就只能把成本转嫁给我们，到时候终端用户的价格就会涨。还有个评论更直接：要是Anthropic封号后真能全额退款，那成本就只剩虚拟卡的钱，几乎等于白嫖。楼主也说，要是拿不到退款，1个“虚拟美元”的Claude Max额度，成本大概在8-9毛钱。 这里必须再强调一遍，这些都是帖子里参与者的说法，没有经过验证，不能当实锤看，但这恰恰是这个灰色市场最关键的逻辑闭环——低价的核心，就是靠这种“套利”来的。 楼主还说，这个行业的竞争卷得不行。中转商之间比的就是谁能拿到更便宜的token，谁的用户规模大。因为规模越大，越能向上游的账号池压价，赚的差价就越多。他甚至直接说，自己的网站每天充值流水都超过2000块，还附上了链接，看得出来是真的在这个圈子里摸爬滚打的人。 还有个小细节很有意思，有人在帖子里问“蒸馏”是什么意思，楼主解释得很直白：就是用Claude、Codex这些海外强模型，去训练国内的模型。他还说，有一部分中转站的基础设施，就是专门干这个的——甚至暗示，一些做代码模型比较强的国内公司，都在偷偷用Claude来“蒸馏”。不过这只是他的单方面说法，没有任何独立验证，更像是一种行业推测，大家听听就好，不用当真。 其实看完这个帖子，我最大的感受不是“原来有这么多猫腻”，而是这个灰色市场已经形成了一套完整的生态：上游靠虚拟卡、批量注册拿资源，中游靠账号池整合分发，下游靠中转站对接用户；用虚拟汇率定低价，靠封号退款套利赚差价，还卷规模、卷价格，甚至衍生出“模型蒸馏”的需求。 它的意义不在于证明哪家公司做了什么违规的事，而在于给我们提供了一个视角——我们平时用的那些低价AI服务，背后可能藏着一整套你想象不到的运作逻辑。当然，还是要提醒一句，这种灰色渠道本身就有风险，账号封禁、服务跑路都是常有的事，大家还是要谨慎选择。

其实这段时间，身边不少持有泡泡玛特（09992）的朋友都在焦虑——3月25日财报发布后，股价连续两天大跌，两日累计跌幅超30%，从220 港元直接跌回140 区间，不少高位入场的投资者，瞬间被打懵。 我自己没有持有泡泡玛特的股票，不敢轻易给她“买”或“卖”的明确建议，但周末特意跑了几家线下门店，看到的场景，或许能给所有慌神的人一个参考。 门店里没有丝毫“股价大跌”的冷清，反而挤满了年轻人，挑选盲盒、打卡拍照、咨询新品的人络绎不绝，甚至需要排队结账，那种热闹劲儿，完全看不出背后资本市场的震荡。 其实很多人慌，是把股价短期波动，当成了公司基本面的崩塌；但反过来，也不能因为门店热闹、业绩爆发，就忽视了潜在的不确定性——这也是我一直不敢重仓介入的原因。客观来说，恐慌大可不必，但盲目乐观也不可取，我们不妨理性梳理一下它的价值与隐忧： ✅ 业绩没有垮，反而创下新高：2025年泡泡玛特营收371.2亿元，同比暴增184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%，毛利率更是冲到72.1%的历史新高，盈利质量拉满； ✅ 公司用真金白银托底：股价大跌后，泡泡玛特连续两日回购，斥资近9亿港元稳定市场情绪，这背后，是管理层对公司长期价值的信心； ✅ 线下基本面依旧能打：截至2025年底，全球已有630家门店，单店销售额大幅提升，会员复购率稳定在55.7%，7258万注册会员，撑起了坚实的消费基本盘；但必须承认，门店的热闹，离不开爆款IP的带动，像LABUBU这样的现象级IP可遇不可求，并非每一个IP都能复制这样的热度，这也意味着，当前的业绩高爆发，或许难以长期持续。 我跟朋友说：你230元的时候敢果断买入，看中的肯定是它的长期价值，现在跌到145元左右，股价更便宜了，核心基本面也没出现实质性恶化，这个时候割肉，反而把浮亏变成了实亏，太不划算。但我也坦诚跟她说，我自己并未持有泡泡玛特，更不敢重仓介入——股价之前的那波行情，炒作成分居多，而企业未来虽有期待，投资的确定性终归差了点。 如果还有闲钱，与其慌着出逃，不如趁着估值回到历史低位，小额择机补仓摊薄成本；但如果想重仓入局，一定要谨慎——毕竟IP的不确定性，决定了它难以成为“闭眼入”的标的，真金白银重仓，需要承担不小的风险。就算暂时不补，也别着急做决定，理性看待它的优势与隐忧。 给所有持有泡泡玛特、正在慌神的人一个建议：别盯着K线图越看越慌，放下手机，去身边的泡泡玛特门店走一走、看一看。 资本市场的情绪总会有起伏，短期的回调可能是预期差导致的估值重构，而非公司本身走弱；但短期的业绩爆发，也不代表长期的稳定增长。线下的烟火气不会骗人，年轻人的热情不会骗人，这是泡泡玛特的底气，也是它未来值得期待的理由；但IP爆款的不可持续性、过往股价的炒作痕迹，也提醒我们，投资它的确定性不足，重仓需慎之又慎。 投资最怕的不是股价下跌，而是在恐慌中做出错误的决定。 尊重时间，尊重经营，也尊重自己当初的判断✨ 与其慌着割肉，不如沉下心来，看看真实的市场到底是什么样子；与其盲目重仓，不如理性权衡，接受它的期待与不确定性，这才是投资该有的心态。

黄金下跌后，好几个哥们想抄底了。 然后我发了黄金走势图，又都想做空了 😂 这脸变得，比女朋友生气的速度还快！

昨晚上有人说，你只要天天在网上晒收益，就会获得一大批傻逼关注。 我说，我受益很平庸，咋办？ 他说，交易型博主4大不败秘籍。 我说，他们不怕被露馅儿么？ 他说，无论外面怎么说，只要不自证，就没事儿。 我，涨知识了🤔

当前宏观市场的一些看法分享 【1】3月流动性收敛（一直在说），市场出现显著下跌，尤其今天的跌幅，或许剧烈。 沪深300指数，4400点一个明显支持位（群里上午说的），朋友们可以买入博短期反弹，中期行情我们还需要等待下一轮行情。 【2】原油的补贴 原油上涨，油制品也随之上涨，目前汽油作为机动车燃料，无论是工业运输还是家庭出行，触及民生。 政府进行了补贴，着实是一件温暖的事，类似于央行下调利率，都是在降低居民部门的支出成本。 在经济底部震荡期间，但凡涉及到民生的广泛领域，相信政府都会及时出手。 【3】黄金，还是之前的观点。 涨到4500美元才卖的，都是高手。5000美元卖的，可以称之为神，但是目前基本没见过这号人（吹牛逼的除外）。 黄金这个品种，不建议碰了。 【4】2026年最重要的事，就是两件事：第一是波段择时，第二是负相关资产配置（避免同涨同跌）。

想不到，最后还有个“跳楼做空小区”！

时刻提醒自己： 要做一个情绪稳定的人，情绪不稳定的时候啥事都能做得出来。

很多时候，散户和机构的差别，不是谁更聪明，而是谁更尊重复杂性。 散户常见的做法是： 先认定一个方向，然后满仓冲。 机构常见的做法是： 不急着下结论，而是先把各种情景拆开： 如果冲突升级会怎样？ 如果缓和会怎样？ 如果海峡封锁持续1个月、3个月、甚至更久，分别意味着什么？ OPEC 能不能对冲？供给缺口会不会失控？ 散户想的是“对不对”，机构想的是“怎么演化”。 所以散户容易情绪化交易，机构更倾向于系统化推演。 这就是“走一步看一步”和“走一步看五步”的区别。

据《纽约邮报》整理，一批伊朗权贵子女，都在美国： 前总统的女儿，在美国当数学教授 高层政客的女儿，在美国当医生 宗教精英家族成员，在美国教核工程 情报系统核心人物的女儿，在美国做生物医学研究 副总统的儿子，在美国教心理学 你会发现一个很有意思的现象： 表面上讲信仰、讲对抗、讲敌人，但在教育、资源、下一代选择上，都是现实。 国事与家事，貌似不是一码事，其实咱这边也一样，领导的孩子至少上学期间，基本全部送出去，能不回来就不回来了。

观察好久了，实力这块儿，九儿真没得说 $kas

AI来做BTC技术分析，已经比绝大多数交易KOL更细腻、更系统了。 因为它不会情绪化，不会FOMO，不会因为一两次亏损改变逻辑，也不会“带单式”迎合市场。从结构分析、指标共振、趋势判断，到多周期联动，AI在执行层面几乎是标准化、工业级的。 但即便把技术分析做到极致，它的胜率依然是有限的。 这并不是AI的问题，而是技术分析本身的问题。 技术分析的本质，是在“已发生的价格行为”中寻找规律，然后用这些规律去预测未来。但市场并不是一个稳定系统，而是一个由流动性、情绪、宏观变量共同驱动的非线性系统。