Politiken

Politiken

Ragnar Danhammer

ProInvestor.com/Finansnyheder

Torstein

Torstein

@frihetspenger

30 Apr 2023

En selskapsanalyse av Palantir: Fra fragmentert data til bedre beslutninger Om selskapet Palantir er et dataanalyseselskap som bruker maskinlæring og kunstig intelligens til å hjelpe organisasjoner med å bedre forstå data og jobbe seg gjennom datasett, for å effektivisere beslutningsprosesser og optimalisere utfallet av dem. Palantirs plattformer hjelper organisasjoner med å lage såkalte «digitale tvillinger» av virksomhetene sine. Dette er digitale representasjoner som kan speile en hvilken som helst prosess og endres når den underliggende virkeligheten utvikler eller endrer seg. Et vanlig problem blant selskaper i dag er at dataen deres ofte er fragmentert og oppbevart i ulike deler av organisasjonen. La oss si at en produsent av biler har data om produksjonsprosessen, salgsdata, kundedata og vedlikeholdsdata. Disse dataene er gjerne lagret i separate «informasjonssiloer» (om de finnes i det hele tatt), i den forstand at de ikke er tilgjengelige på en felles plattform for hele organisasjonen. Ved hjelp av Palantir kan organisasjoner samle inn og integrere alle data på én enkelt plattform. På denne måten kan de analysere dataene på tvers av organisasjonen og identifisere sammenhenger og mønstre som tidligere var usynlige. Det overnevnte selskapet kan f.eks. finne ut hvilke modeller som oftest trenger vedlikehold, eller hvilke deler som slites ut først, og bruke denne informasjonen kan de tilby mer presis vedlikeholdsservice til kundene. Videre kan de analysere kundedata og salgsdata for å identifisere preferanser og atferd hos kundene, og bruke denne informasjonen til å tilpasse produksjonen av nye modeller, pris- og markedsføringsstrategier etc. Teknologien kan med andre ord hjelpe organisasjoner med å være proaktive snarere enn reaktive. Dette kan igjen føre til betydelige reduksjoner i organisasjoners kostnader fordi store mengder papirarbeid og avgjørelser basert på vage magefølelser og intuisjon, erstattes med programvare, data og algoritmer. Med Palantirs teknologi blir selskaper mer eller mindre «systemer» som forbedrer seg selv etter hvert som tiden går og mer data genereres, prosesseres og brukes til å optimalisere beslutningsprosesser. Produkter Palantirs ene nøkkelprodukt, «Gotham», brukes av ulike offentlige aktører for å avdekke risiko og bekjempe nasjonale trusler og terror. For eksempel bruker det ukrainske militæret plattformen i krigen mot Russland, til å samle og analysere etterretning via droner og satellitter, for å bedre forstå og forutsi russiske styrkers bevegelser og posisjoner. Dette gjør det mulig for de ukrainske styrkene å ta mer effektive beslutninger på slagmarken og respondere raskere på russiske angrep. De kommersielle kundene bruker i hovedsak plattformen «Foundry», som spesialiserer seg mer på de tidligere nevnte aspektene, altså dataanalyse og optimalisering av beslutningsprosesser. Et av verdens største energiselskaper, BP, bruker plattformen til å samle inn og analysere store mengder data fra sine oljeplattformer, vindmølle-/solkraftparker og ladenettverk for å optimalisere driften og redusere sine kostnader. Foundry hjelper BP med å få bedre innsikt i dataene og ta raskere og mer informerte beslutninger basert på denne innsikten. Palantirs tredje plattform, «Apollo», er spesifikt rettet mot å hjelpe organisasjoner med å håndtere forsyningskjeder og logistikkoperasjoner. F.eks. bruker World Food Programme (WFP) plattformen til å overvåke, analysere og koordinere matleveranser i nødhjelpsoperasjoner til over 100 millioner mennesker hvert år. Apollo hjelper WFP med å koordinere hvor mye mat som bør leveres hvor, til hvilken tid. Ledelse Selskapet ledes av en eksentrisk, men likefullt verdensklasse CEO i Alex Karp, som bl.a. har en doktorgrad i filosofi og er en ivrig langrennsløper. Det kommer tydelig frem i hans aksjonærbrev at han har en klar visjon for selskapets retning. Han er opptatt av å hjelpe verden med å bli smartere, mer effektiv og optimalisert. Han er også en patriot, og er svært opptatt av å beskytte Vestens sikkerhet og interesser mot sine fiender. Den øvrige ledelsen til selskapet består av flere respekterte og erfarne individer med bakgrunn i teknologiutvikling, sikkerhet og forretningsvirksomhet. Organisasjonskultur Palantirs oppdrag er å utvikle programvare som kan løse noen av de mest kritiske problemene i verden. Selskapet har en sterk kultur for å samarbeide på tvers av avdelinger for å oppnå felles mål. Fordi hele organisasjonen er forpliktet til selskapets oppdrag, tiltrekker dette mange talentfulle personer til å jobbe for dem. Palantirs ansatte kaller seg «Palantirians», og det er en følelse av stolthet knyttet til det å jobbe for selskapet. Palantir legger også stor vekt på å forstå kundenes behov og levere løsninger som effektivt møter disse behovene. Et eksempel på dette er den nylige integrasjonen av en ChatGPT-lignende språkmodell i deres nye plattform AIP (Artificial Intelligence Platform), som gir organisasjoner muligheten til å stille spørsmål og få svar i sanntid basert på dataen. En bank kan f.eks. spørre språkmodellen om hvor stor risikoen for å gi et lån til en bestemt kunde er, basert på deres historiske betalingsatferd, kredittrangering, og andre relevante faktorer. AIP kan så analysere dataen og gi en sanntidsrespons til banken, som kan bruke denne informasjonen til å ta en informert beslutning om kunden skal få lånet eller ikke. Konkurransen Alteryx, Snowflake og Cognizant har produkter som til dels overlapper med Palantir sine, men de skiller seg også fra Palantirs produkter på visse områder. Samtlige fokuserer på dataanalyse, men Alteryx er mest fokusert på selvbetjent analyse, Snowflake er mer orientert mot datahåndtering og -lagring, mens Cognizant er mer orientert mot konsulenttjenester. Selv om Palantir har unike produkter som skiller seg fra konkurrentene, er det viktig å være oppmerksom på at det også kan oppstå større konkurranse innen dataanalysesegmentet. Teknologigiganter som Alphabet, Amazon, Microsoft etc. samarbeider i dag med Palantir, men kan enkelt bruke noen milliarder dollar på forskning og utvikling av sine egne programvareløsninger for å utfordre Palantir, men har imidlertid et stort forsprang å ta igjen. Risiko For å konkurrere med de store teknologiselskapene om talentfulle ansatte, har Palantir tilbudt gode, aksjebaserte kompensasjonsordninger, da de ikke kan konkurrere med selskaper som Microsoft og Alphabet på lønn. Nedsiden er at dette har ført til betydelig utvanning av 'vanlige' aksjonærers eierskap i selskapet. Ledelsen har imidlertid lovet at denne utgiftsposten vil fortsette å minske, samt avta i takt med økt omsetning. En annen bekymring er at Palantir har utstedt F-klasse aksjer, noe som gir grunnleggerne betydelig makt og kontroll over selskapet. Disse aksjene gir grunnleggerne stemmerettigheter som overgår deres eierandeler, noe som betyr at de kan ta store og viktige beslutninger som påvirker selskapet uten å måtte ta hensyn til vanlige aksjonærers ønsker. Palantir må også være forsiktige med hvem de samarbeider med, for ikke å ødelegge sitt omdømme. De har bl.a. samarbeidet med den amerikanske etterretningsorganisasjonen NSA, som har brukt deres tjenester til analyse av store mengder data om den amerikanske befolkningen. Dette har ført til bekymringer om personvernrettighetsbrudd og potensiell misbruk av sensitiv informasjon. Et siste moment er at CEO Alex Karp, i likhet med flere insidere, har solgt aksjer det siste året. Ifølge Karp skyldes dette imidlertid ikke manglende tro på selskapets fremtid, men skattemessige årsaker. Tall og vekstbane Omsetningen har vokst fra $595 mill. i 2018 til $1,9 mrd. i dag. Den frie kontantstrømmen har vokst fra -$89 mill. til -$302 mill. i dag. Selskapet har $2,6 mrd. i kontanter (10% av markedsverdien) og $800 mill. i gjeld. Det betyr at de kunne nedbetalt all gjeld og likevel hatt en meget solid kontantbeholdning igjen. Selskapet står dermed svært godt posisjonert i møte med en eventuell resesjon. Bruttomarginen ligger for øyeblikket på 78%, driftsmarginen på -8,5% og fri kontantstrøm-marginen på -15,9. Her er det stort rom for marginekspansjon hvis de klarer/ønsker å drive fortjenesten oppover i tiden som kommer slik Karp har uttalt er målet. Avkastning på egenkapitalen på -15%. Dette kan i stor grad tilskrives betydelige utgifter knyttet til aksjebasert kompensasjon (68% S&GA-margin). De leverer 6,8% kontantavkastning på investert kapital. Her er det imidlertid viktig å huske at selskapet fortsatt er i en vekstfase (18,9% R&D-margin), og at de langsiktige investeringene de gjør her og nå ikke har slått ut i full blomst enda. Selskapet slo forventningene og hadde sitt første lønnsomme kvartal (inntjeningsmessig) i Q4 2022, og planlegger å være lønnsomme i hele 2023, to år foran skjema. Når det kommer til verdsettelsen ligger P/S på 8,3, nesten halvparten av medianen siden børsnoteringen for 2,5 år siden på 16,07. Samtidig er nok ikke dette spesielt representativt. P/E er for tiden negativ. Forward P/E ligger imidlertid på 37,9 for FY2023. P/FCF ligger i dag på 89. Dette er høyt, og til tross for at de vokser både omsetningen og inntjeningen i et høyt tempo, gjenstår å se hvorvidt de klarer å vokse seg inn i verdsettelsen. Tidligere fokuserte Palantir mest på å jobbe med amerikanske myndigheter, og hadde ikke engang en egen salgsavdeling. De siste årene har de imidlertid begynt å se mot privat sektor for den videre veksten av selskapet. Deres private, amerikanske kundebase ble mer enn doblet i tredje kvartal 2022 alene, fra 59 til 132, noe som indikerer et økende kommersielt behov for teknologien. Dette blir sannsynligvis den største vekstdriveren for selskapet i årene som kommer. Alt i alt er dette etter mitt syn et av de mest spennende selskapene i verden, og et man bør holde et øye med i årene som kommer. OBS: Jeg er aksjonær i dette selskapet. Dette er kun mine tanker, og må ikke tolkes som finansiell rådgivning.

14,581

Novo-aktien stiger kraftigt efter sløve salgsdata fra konkur