메모리 슈퍼사이클이 곧 끝난다고 보는 뷰가 늘었다. 논리는 대충 이렇다. 하이퍼스케일러가 비싼 가격에 무한정 사주진 않을 것고, 중국 메모리 공급이 풀리고, 테라팹 같은 수직통합이 들어오면 2028 컨센서스가 무너진다는 것. 그래서 지금이 메모리 주식의 피크아웃이라고 본다. 일부는 맞는 말이고, 메모리가 사이클 산업이라는 본질은 변하지 않는다. 가격이 꺾이면 이익이 사라진다는 것도 변하지 않는다. 다만 베어 관점이 착각하는 한 가지 가정이 있다. "효율화가 일어나면 수요가 줄어든다." 쉽게 말하면.. 메모리가 비싸지니까 빅테크가 안 살 것이고, 성능이 좋아지면 적게 사도 되니까 결국 수요가 감소한다는 시각. 그런데 역사적으로 보면 정반대였다. 효율화는 수요를 줄인 적이 없다. 항상 파이를 키웠다. 90년대 인터넷이 처음 깔릴 때.. 회선 속도가 빨라지자 무슨 일이 벌어졌나. 사람들이 인터넷을 적게 쓴 게 아니라 영상까지 보기 시작했다. 데이터 사용량이 곱셈으로 늘었다. 2000년대 모바일도 같았다. 통신 단가가 내려가자 사람들이 통화를 줄인 게 아니라 모바일 인터넷, 스트리밍, 영상통화를 같이 쓰기 시작했다. 클라우드도 마찬가지다. 컴퓨팅 단가가 내려가자 기업들이 서버를 안 산 게 아니라, 클라우드 위에 SaaS, 빅데이터, 머신러닝까지 올렸다. 경제학에는 이걸 부르는 이름이 있다. 제번스 역설. 자원의 효율이 좋아지면.. 자원 사용량이 줄어드는 게 아니라 오히려 늘어난다는 법칙이다. 19세기 영국에서 증기기관 효율이 좋아지자 석탄 소비가 줄지 않고 오히려 폭증했다는 데서 나온 개념이다. 이 법칙이 지금 AI에서 그대로 작동한다. HBM3 - HBM3E - HBM4로 가면 대역폭이 1.5~2배씩 뛴다. 같은 GPU 한 대가 처리할 수 있는 토큰 수가 그만큼 늘어난다. 토큰당 비용이 내려간다는 뜻이다. 그렇다면 베어 시나리오대로 빅테크가 메모리를 덜 살까. 반대다. 토큰당 비용이 내려가면, 지금까지 AI 쓰기 비싸서 망설였던 곳들이 더 많이 들어오기 시작한다. 더 긴 컨텍스트, 더 복잡한 모델, 더 많은 사용자가 가능해지는 것이다. 시장 파이가 통째로 커진다. 추상적으로 들리니까 현장 얘기를 해보면, 처남이 램리서치 7년차다. 얼마 전 전화가 왔는데 사장이 직원들한테 2030년까지 자사주를 팔지 말라고 강조했다고 한다. 램리서치가 어떤 회사냐. 메모리 반도체 장비, 그중에서도 식각 증착 핵심 공급사다. 회사 사장이 직원한테 자사주를 2030년까지 들고 있으라고 따로 강조하는 건 그냥 던지는 말이 아니다. 회사 내부에서 보는 메모리 자본지출 사이클의 끝이 2030년보다 한참 뒤라는 신호다. 베어가 그리는 "2027~2028 피크아웃" 시점이랑 얘기가 다르다. 내 경험도 같다. 음악 관련 AI 플랫폼이랑 MOU 맺고 기업용 버전을 쓰고 있는데, 내년 연 사용료 예산을 또 올려야 한다. 업체가 직접 이유를 말했다. "서버 운영비, 그러니까 토큰 사용량이 계속 늘어나서 데이터 사용료를 올릴 수밖에 없다"는 것이다. 다른 산업의 AI 플랫폼 쪽 사람들 얘기도 같다. 고객 기업이 새로운 AI 모델을 계속 요구하는데, 결국 가장 큰 문제가 서버 운영비라고. 이게 뭘 뜻하느냐... AI를 이미 잘 쓰는 집단이 더 깊고 더 넓게 쓰고 있다는 것이다. 도입 단계의 수요 증가가 아니라, 정착 단계에서의 사용량 폭증이다. 한 번 AI를 업무에 쓰기 시작한 회사는 멈추지 않는다. 더 긴 컨텍스트, 더 많은 사용자, 더 복잡한 모델로 계속 확장한다. 제번스 역설이 현장에서 그대로 작동하는 모습이다. AI 단위 비용이 내려갈수록 사용량은 줄어드는 게 아니라 곱셈으로 늘어난다. 그래서 메모리-GPU-전력 수요가 같이 곱셈으로 늘어난다. 그러니까 베어가 그리는 "비싸지면 빅테크가 안 산다"는 시나리오는 한 가지 핵심을 놓친 그림이다. 빅테크는 비싸도 산다. 안 사는 게 비합리적이라서가 아니라, 사는 게 더 합리적이라서다. 효율화가 토큰당 비용을 낮추고, 토큰당 비용이 낮아지면 AI 활용 범위가 더 커지고, 활용 범위가 커지면 또 더 많은 메모리가 필요해진다. 이것이 끊이지 않는 한 사이클이 끝나기 어렵다. 중국 공급 얘기도 한 단계 들어가야 한다. CXMT가 DRAM 1위로 올라왔고 YMTC가 NAND 증설 중이라는 건 맞다. 그런데 중국이 들어오는 영역과 빅테크가 사는 영역이 다르다. CXMT는 DDR4와 일부 DDR5 같은 범용 메모리에서 양산 중이다. YMTC는 NAND다. 빅테크가 AI에 쓰는 건 HBM, 첨단 DDR5, LPDDR5X다. 이 두 영역 사이에 기술 갭이 상당히 크다. CXMT가 HBM 양산까지 가려면 EUV 장비 제약, 1c 노드 수율, TSV 패키징... 다 미국 제재 라인 안에 묶여 있다. 최소 2~3년, 아마 5년 이상은 더 걸릴 것이다. 그래서 베어가 그린 "중국 공급 풀어 가격 붕괴" 시나리오는 범용 메모리에선 가능해도, HBM과 첨단 DRAM에선 2028까지 거의 영향 없다고 봐야 한다. 그리고 메모리가 그렇게 쉽게 만들어지는 기술이 아니다. TSMC가 파운드리 생태계 만드는 데 30년 걸렸다. SK하이닉스가 HBM에서 지금 자리 잡는 데 10년 넘게 걸렸다. 베어 관점에 묻고 싶은 게 하나 있다. 인터넷이 빨라졌을 때 데이터 사용량이 줄었나? 클라우드가 싸졌을 때 서버 수요가 줄었나? 스마트폰이 보편화됐을 때 통신 인프라 투자가 줄었나? 답은 다 똑같다. 효율화는 한 번도 시장 파이를 줄인 적이 없다. 항상 파이를 키웠다. AI에서도 같다. 토큰당 비용이 내려갈수록 AI를 쓸 수 있는 산업이 늘고, 한 회사가 쓸 수 있는 범위가 늘고, 결국 더 많은 메모리가 필요해진다. 베어가 그린 "효율화 = 수요 감소" 등식은 역사적으로 한 번도 성립한 적 없다. 이번에도 다르지 않을 것이다.

Loved the theme posting by @KawzInvests and @ParadisLabs (follow them) So I decided to follow this up and go one step further by mapping out the timeline of all these themes and their ramp dates. RUNNING NOW (Still biddable, but easy money gone) > agentic AI flipped the CPU:GPU ratio from 1:8 to 1:4 already, server CPU prices up 20% with 6 month lead times > general server MLCC rides the same CPU revival, already inflecting not waiting > memory is the real bottleneck, DRAM revenue 303% in 26 and NAND 208%, squeeze runs into 27-28 SWEET SPOT (Inflection point) > high end MLCC at 20 week lead times, Murata order inquiries at 2x supply capacity, OEM price hikes land next quarter > advanced packaging scales with the HBM4 and Rubin ramp > liquid cooling is not a sleeper, Rubin mandates full liquid so it inflects with the GPUs, not after > CPO and 1.6T optics scale hard with Rubin, Foxconn already shipping CPO switch from Q3, 10k units in 26 FRONTRUN (scale into H2 26) > SiC and GaN power ride the 800V push, autos already matured the cost curve > gallium is the GaN feedstock, upstream of the entire power buildout > 800V HVDC hits mass deployment with Kyber in 27, supply chain gears up through H2 26 (Vertiv launches H2 26) > 600kW racks arrive with Kyber in 27, the whole power chain rerates ahead of it WATCH ONLY (too early to size) > humanoids are a future demand pool, not a 26-27 trade > 6G is a late decade story > photonic memory still early stage > quantum prototypes in 27, IBM fault tolerance target 29, Foxconn commercialization around 30, so the frontrun window is H2 28 to H1 29 Do not become dilution for Quantum. If you want a 1hr rundown on the future of Quantum I'd recommend you watch the @MartinShkreli and @StockSavvyShay debate.

This is going to 10b easy. Good team good architecture. Very rare these days. Up only $mega

GMEGA

MegaETH The First Real Community Chain, built for the community by gigachads. Will be max apeing this, much higher @megaeth

[LONG FORM] I really think people are underestimating how much of a role Bitcoin/crypto is playing in this China v US relationship. Rather than try to align with the USA's crypto push, China chose the reverse path - obvious now given the strained relationship, but it actually started in the days just before Trump’s inauguration. 1) "China" in the weeks leading up to Trump getting into office, sold $20B of BTC from the PlusToken scam. Weirdly, the CCP said it was ‘transferred to the national treasury’ without clarifying if it was sold. These BTC were seized almost 6 years prior - bizarre enough timing for the "sale". 2) Everyone is talking about Gold. PBOC resumed buying gold in November 2024 and has bought Gold for 11 consecutive months, one of their largest runs, ever. A mix of trying to de-dollarize but also to take the physical gold over the "digital gold" narrative which the Trump Admin are pushing Listen to this talk from the Digital Asset Summit that just ended, from @fejau_inc A little more crypto...: 3) When the NYT are putting out multi-week investigations into how the US are using crypto ( World Liberty) and an negotiating tool for deals in the UAE on top of Forbes citing multiple articles of how almost 60% of Trumps wealth is in crypto: of course Xi will go after that. We all know Trump and his clan are doing crazy things on the blockchain (Crime wise), but Im very much of the opinion the expose of the Trumps soon/at end of term will be detrimental to the space. 4.1) This actually didnt get much public notice but there was a desk in China that sold $1b - $1.5b quite frantically in the week starting 29th September. 4.2) There has been *numerous* Chinese related wallets, that have sold a massive chunk of BTC the last few weeks, some from a Chinese mining farm from 2012-2014. There is still a wallet, which @mlmabc was very vocal on, that still holds 43k BTC. 4.3) The "insider" wallet, that was outed by @eyeonchains as Garrett Jin, Garrett is Chinese and also traded at China Construction Bank and also set up Da Yo Trading... 4.4) Remember in early August that Chinese brokers were asked to stop endorsement of *ALL* stablecoins? China clearly feel threatened, heavily. This is *extremely* surface level and im also aware how "obvious" most of this is, and most of you know this already, but the point of this was: - to just make things a little clearer - provide a little clarity on how much a role crypto and BTC playing in this "trade war" and strained relationship Im aware it sounds quite conspiracy like but it definitely a little bit of merit - especially with every single point above can be backed by credibile on chain data reputable publication reports. Again, im just someone who an idiot who trades markets, mainly crypto and I like to put thoughts into words sometimes.

Position sizing for non-nerds From first principles 1/

E136: How to Build Wealth in an AI Economy - and The Role of Crypto - @SeliniCapital Founder and CIO @gametheorizing breaks down why the concept of retirement is obsolete in a world of AI, fiat dilution, and exponential wealth creation - and how crypto is the cleanest hedge we have. Timestamps 0:00 Introduction 1:59 Partnerships @JupiterExchange, @KASTcard, @bitwise, @SuiNetwork, @Mantle_Official, @ForzaBitcoin 3:00 Surviving on Five Hours 4:31 Years of Growth 5:28 Who is Jordi Alexander? 7:22 No Voice in My Head 9:52 Self Custody with @Trezor 10:45 Beyond Money and Work 13:23 Chip on the Shoulder 15:38 Moving Continents, Changing Self 17:12 Why $100K Feels Poor 19:05 When Money Stops Working 25:00 Judgement is Currency 27:05 Why Retirement Doesn’t Exist 30:18 Why Old Money Fades 33:27 Being Valuable to Society 35:03 Why Cash Loses Value 39:30 Why Stocks Can’t Beat Inflation 42:00 Crypto and the Next Frontier 44:03 Where Is Wealth Truly Safe? 48:53 Why Bitcoin Is the Bet 54:55 Altcoin Cycles Explained 56:57 Why Most Traders Lose 1:00:14 The Financial Death Wish 1:04:50 Winners, Losers, and NPCs 1:09:21 Clicks vs Credibility in Crypto 1:13:13 Rethinking the Retirement Mindset 1:14:33 Becoming Economically Productive 1:17:30 EQ and IQ 1:18:16 Escaping Survival Mode 1:20:40 Wealth Without Luck 1:21:26 Judging Who to Trust 1:25:27 Inefficiency is Opportunity 1:27:28 From Survival to Superpowers 1:29:34 Scaling Beyond Survival 1:31:02 Playing Offense 1:33:49 Bitcoin: Offense or Defense? 1:34:55 Beyond Four Year Cycles 1:36:57 Early in the Game 1:37:58 Destroying your Ego 1:42:57 Small Errors, Big Consequences 1:46:01 A Timeless Thesis 1:48:36 The Cost of Burnout 1:51:09 Protecting Your Time 1:52:47 Poker Productivity 1:55:14 Knowing When to Let Go 1:57:45 Seeing How the River Changes

Its always funny to me when someone asks me what I do and I say crypto and they answer "Oh you are a crypto millionaire" in a dismissive tone meanwhile mfer cries over only having 2 days off or having to stay at the office till 9 pm My guy you wouldnt last a single day in the world we live in, i slept 4 hours total this weekend, i rode bags down 30% in a day down millions, i had monkey jpegs through the ftx crash, i bought during the luna crash put some fkn respect on what we do, its 24/7 its emotionally grueling and we dont have lunch breaks we eat at our screens we take our laptops to the bathroom to not miss something we wake up at 4 am to check any plays there is no harder way to win than doing this day in and day out, and if you lose no one is there to say here is your weekly salary.

RT @Cheshire_Cap: I believe we have entered a new meta where any coins that have a chance at getting an ETF will outperform. Early submito…

since i’m on twitter I use google far less if you’re good with twitter search operators it’s the ultimate search engine and you’ll get highest quality information sometimes I just search on here and follow some dude with 30 followers because he’s obsessed with the topic learn to use advanced search

Still haven’t sold a single $HYPE lets go boys

1/ The Case For Agent Networks To Reach $250b MC (thread edition) Those who ultimately shake up an industry are often outsiders who don't know any better. — Joe Lonsdale

Hyperliquid catalysts Demand Side: > perp on HL > perp on every cex > spot on tier 2 cex > spot on tier 3 cex > hyperevm - L1 EVM val > Spot (sol/ btc/ eth etc bridged to hl) (Meaning deposits open to more than j usdc, and perhaps cross collateral) > TVL near 2B of USDC increasing amt of own native tokens > Alot of defi AI more projects cmg in day by day > increased purchases from Assistance insurance Fund from fees Insilico Terminal (>25% of rev every week, 100 B trading vol annually, do math) > Funds & MMs purchases > fiat onramps Supply side: > staking -> reduced supply > Upcoming token details (usage, how it works etc, other than gas staked governance) > Long term supply drop (annualized ~2-4% conservatively) from burns DYOR NFA

LMAO TRUE

It's starting to feel like H2 2020 right now. Solana played out like Chainlink, the early outperforming exception of the last cycle - unfairly sent to the depths of Hades with all the ICO sinners. Both had useful tech growing adoption, big announcements, and a massive repricing to become the early hero of the cycle. Then came DeFi summer. Goat as YFI, capturing everyone's attention, leading to massive experimentation, new tech, creating an entirely new category. Blow off top for the sector is likely still to come, potentially after CEX listings. If it were to continue to play out similarly, we're going to see the ETH revenge arc and a biblical BNB run. BNB or that other new exchange with a really fast EVM-based L1.

been buying $HYPE and i still feel underallocated to it

MSTR is like a BTC ETF but with greater flexibility in being able to do treasury/trading operations. So as long as they continue to make good decisions, it makes sense that MSTR trades at a premium to the underlying.