"De vraag die daarbij opkomt, is of we misschien te voorzichtig beleggen. Is de markt structureel veranderd, en moet ik mezelf aanpassen?"
De eindejaarsperiode is de periode voor zelfreflectie en analyse van de portefeuille.
@SamHollanders stelt in zijn laatste blogpost bovenstaande vraag na een moeilijke periode.
Jezelf evalueren is als investeerder niet evident.
@SebKrog identificeerde de volgende obstakels die het ons moeilijk maken.
- te weinig keuzes doorheen het jaar om jezelf te evalueren. Als je slechts sporadisch iets aan-of verkoopt, valt er niet veel te evalueren.
- veel te lange feedback loops. Het duurt soms jaren vooraleer je je keuzes kan evalueren op hun merites.
- de rol van geluk. Wanneer komt skill om de hoek kijken, en wanneer is het gewoon geluk die aan je kant staat.
Als actiepunten geeft hij als tips om een beleggersdagboek bij te houden, met de keuzes die je maakt, maar ook de keuzes waar er geen actie tegenover staat. Waar heb je nee op gezegd, wat heb je niet verder uitgespit wegens op eerste zicht niet interessant?
Ga verder in discussie met andere gelijkgestemde beleggers, volg hun keuzes op en kijk of er daar lessen uit te trekken zijn.
Deel ten slotte je portefeuille in gemaakte keuzes per jaar en kijk hoe die evolueren. Worden je keuzes beter?
De cruciale vraag blijft echter, moet je jezelf aanpassen aan de marktomstandigheden of wachten tot de omstandigheden waar je vroeger successen mee gescoord hebt terug keren?
Terry Smith, ooit het boegbeeld van vele kwaliteitsbeleggers, breekt de laatste jaren ook geen potten meer. Hij zat in dure compounders, die om diverse redenen nog moeilijk de waardering kunnen dragen en nu terug naar normale waarderingen keren. Het underperformen is dus op zich niet eigen aan de valuestrategie.
Ik heb er verder geen pasklaar antwoord op. De heren Buffett en Munger prediken al even vaak voor geduld en consistentie als voor levenslang bijleren en aanpassen aan de omstandigheden. Contradictorisch inderdaad.
Wat hun boodschap volgens mij inhoudt is dat ze hun basisprincipes steeds trouw blijven, maar wel steeds flexibel blijven in uitvoering. We zijn van een technofobe Buffett gegaan tot een grote aandeelhouder in Apple, van "Apple is één van onze pilaren" tot de uitverkoop ervan. Nieuwe inzichten bieden nieuwe uitkomsten.
Een reflectie over de eigen basisprincipes, welke essentieel zijn voor succes, en welke aan herziening toe zijn kan misschien een eerste stap zijn. De kunst is evenwicht vinden tussen vasthouden aan datgene waarvan je weet dat het in de kern waardevol is, en openstaan voor aanpassing op basis van nieuwe inzichten of veranderende realiteit. Die reflectie houdt je scherp. En uiteindelijk is het juist dat vermogen tot bijsturen met behoud van je basisprincipes wat beleggers als Buffett en Munger door de decennia succesvol heeft gemaakt.
Als dit niet de meest boeiende hobby is😋.