一些市场观察： 昨晚美股大反弹，纳指 2.5%，标普 1.8%，今天早上韩国股指暴涨8%，发生了什么？ 这是一轮明显的 risk-on 反弹，但不是因为通胀改善，只是因为特朗普再次TACO，取消了对伊朗的当晚打击计划，市场从战争升级定价快速转向冲突缓和定价。 市场先是受两件事压制：1、PPI 高于预期，生产端通胀压力增强；2、美国与伊朗冲突升级，油价和风险溢价上升。 大约美东时间 1:30pm 后，特朗普发文称取消当晚对伊朗的打击，市场迅速拉升。 我个人理解和判断，这次反弹是：地缘风险溢价回落带来的修复，不是基本面重新转好，不能简单理解成“风险解除”。 真正的底层问题还在：PPI 显示生产端价格压力增强，能源仍是通胀核心变量；AI capex 的融资压力继续显性化；SpaceX IPO 进入高估值压力测试。

你不会上周只把卖的32枚给买回来了吧？

在想Strategy为什么只卖32枚？32枚BTC对于Strategy来说几乎没有财务意义。 如果是为了偿还利息、优化现金流，那这个数字没有意义。 所以我总觉得。这更像一次信号释放，而不是一次卖出。 两个猜想： 1、 给优先股投资人看： 我并非永远不会卖BTC。必要时，BTC仓位是可以转化为现金流的。优先股、可转债持有人会更安心，毕竟对于债权人来说：永不卖币是信仰。愿意卖币是偿付能力。 2、故意砸盘收筹码。 我不太相信这种推演。 因为这种玩法对散户有用，对一个数千亿美元市值叙事驱动的公司未必划算，MSTR最大的资产是市场对其战略一致性的信任。 信心建立很慢，摧毁却很快，为了几枚便宜筹码去动摇核心叙事，代价有点大。 所以我更倾向于：32枚BTC不是卖给市场的，是卖给债权人、优先股投资人看的。

最近@BNBCHAIN @BNBCHAINZH 在AI Agent这一条线上的发力有点猛啊。 今天在8004scan.io/看到数据，BNB Chain的Agent数量达到了117196个（如图如示），全网总的AI Agent数量为230000个，BNB Chain占了一半，远远超过ETH（16378个）和Base（35314个），我看不懂，但我大受震撼。 如果记得没错的话，今年1月的时候，BNB Chain上的Agent数量仅仅只有300个左右，半年时间增长了300多倍，这些数据表明BNB Chain正成为AI Agent 开发者的首选链。 我又去查了一下BNB Chain的Ai Agent最新进展，主要是这两个： 1）BNBAgent SDK 5月18日上线主网 这个 SDK 不只是简单的开发工具，是围绕 AI Agent 的身份、商业协作、支付和记忆来设计的。简单理解，就是让 Agent 不只是一个会回答问题的 bot，而是可以有链上身份、接任务、交付任务，并通过链上托管完成收款的执行主体。 2）AI Survival Pack 上线 这个我觉得更贴近实际需求。现在大多数 AI Agent 其实还离不开人类：API 要人付费，SaaS 要人订阅，模型调用要人管理账户和充值。BNB Chain 联合 6 个生态项目，把 LLM 访问、模型路由、API 调用、链上支付和金融基础设施放到一个组合里，本质上是在解决 Agent 自主支付的问题。 我自己的理解是，Web3 AI Agent 最核心的竞争是它能不能像一个独立主体一样完成任务。 像一个独立主体一样完成任务，至少需要完成以下流程： 身份：别人知道它是谁，能不能信任它； 钱包：它可以收款、付款； 支付：它能自己调用服务、购买 API、结算成本； 记忆：它能保留任务历史和上下文； 商业流程：它能接单、交付、被验证、拿到报酬。 #BNBAgentSDK 和 AI Survival Pack，就是在搭建这些模块。 一个最简单的问题：如果AI Agent在未来真的会大量参与链上经济，它们默认去哪里完成身份、支付、结算和任务协作，哪里就有Alpha。 现在看，BNB Chain 至少已经开始把这个基础设施闭环搭出来了。

STH-RP突然加速下压，在4/25-4/27仅仅2天时间下降了1000美元，目前已至$79,000左右。7日变化率为-2%，而此前很长一段时间都基本维持在-0.5%左右（见图1）。 STH-RP为什么会突然加速下压？又会带来什么影响？ 假设7日变化率为0%，那么STH-RP就是一条直线。变化率越高，曲线越陡峭。造成该结果的原因就是大量短期筹码突然“动了”，而且是亏着动的。 从图2上可以验证我们的推断：BTC突破$76,000后，短期持有者出现了一波亏损状态的加速派发，7日日均77,000枚。 高位换低位，短期的影响必然是产生抛压，但长期却有利于拉升时减少了阻力。 正如我们昨天所说，当价格接近STH-RP时，会有大量筹码对此保持敏感性，也就成为了一个重要的心理关口。 当STH-RP加速下压，会倒逼“价格行为”必须做出选择：要不突破，要不回调；比如昨天就是选择先回调。但不管如何，最终的结果一定是：到退无可退，便一举突破。 此后，趋势的方向就明确了。

So let me start. DeFi is the future of the World Financial System. That's my belief, and this is why we are here. This amount of absolutely preventable hacks we see in DeFi (with root causes attributable to CENTRALIZED points of failure) is enormous recently. This damages out industry, and I build for this industry. So I cannot remain silent. Imagine an average grandma (mass adoption is here?) putting her life savings on Aave. And then BOOM, she cannot withdraw her funds on Monday. Aave (the biggest DeFi protocol btw) said it's operating as intended - just rsETH got exploited. rsETH said that all code is safu - just LayerZero bridge got hacked. LayerZero (the biggest bridge securing quarter of a trillion $) said that everything operating as intended. Yet, she cannot withdraw here funds. WTF? Are we industry of clowns? But here's the thing. All issues like this should be prevented BEFORE they happen, not AFTER. Number of single points of failure should be reduced, not increased. When these points of failure are unavoidable - trust should be split. If there's a reliance on infrastructure - we should share best practices how to configure it. Not to mention that code should be very well checked - everyone gets that already. We should probably come together and develop safety standards for DeFi. How to build safely, and how to verify safety. Probably everyone should bring their best practices, and the projects, auditors and risk assessment groups should know them. Maybe we need @ethereumfndn and @SolanaFndn bringing all the ecosystem projects to participate and come up with principles, rules and recommendations of safe building. And, perhaps, we can even learn something about protecting the few remaining centralized points of failure from traditional finance who have many more of those. DeFi will win

📢SIP #2 Position Yield is live! Eligible positions earn a share of protocol fees, with larger size and longer duration stacking more yield. $DUSD margin already auto yields and now Position Yield adds a second yield income stream for Standers.

在昨天的下跌中，实体调整后的已实现亏损（EARL）为562M。亏损盘的规模并不大，说明这不是恐慌情绪的再次释放，毕竟就在不久之前（2月5日）已经有过一次天量级的恐慌盘出清（EARL：2.9B）。 只要不是极端的意外事件，那么现在大概就处于天量出清后“卖无可卖”的阶段。只不过流动性枯竭，风吹草动都会让价格变得更加敏感。 回看上轮周期，EARL在500M左右，大致就等等同于22年7月-11月的时间段（悲观情绪下产生的实现亏损的美元价值接近）。同样也是在7月初出现过一波天量级的恐慌盘出清（Luna暴露，EARL：2.7B）。 因此，我们可以沿用这个逻辑继续观察：如果此后BTC出现更低的价格，但EARL并未创出新高，那么就是一个比较清晰的见底信号。 ---------------------------------- 备注：EARL剔除了同一实体集群内地址互相之间的链上转账，即“内部互转”不会产生任何价值。

关于美联储流动性的更新： 流动性在慢慢恢复，银行准备金持续在3万亿美元上方，相较于上周增加了221亿美金。

XAUT是Tether 发行的黄金代币 本质还是中心化公司发行的资产代币化的凭证 想冻结就可以冻结，就像冻结USDT一样 想增发也可以增发，你不知道他是否真有这么多黄金 BTC无发行方，无锚定物，固定总量

更新一下流动性进展。 最新的银行准备金回到了3万亿美元上方，TGA账户较上周释放了251亿美元，流动性趋势在恢复。 值得注意的是，2月25日的银行准备金的快照值显著高于周均值，而TGA数据显著低于周均值，意味着2月25日那天，有大量资金（约486亿）从TGA账户释放，并大部份流入了银行准备金账户（约386亿）。

非常感谢@Event3_org 的邀请 Consensus最值得参加的活动！！

历史不会简单重复，但押着相似的韵脚

更新一下流动性情况，银行准备金依然在3万亿美元之下，流动性较上周的变化不大。美国财政部TGA账户这周没有持续增加，释放了142.69亿 流动性目前确实不好，银行准备金与去年的现在相比，减少了2518亿，按货币乘数3-4算，市场流动性减少大概在7500-1万亿左右。

Eleanor Terrett透露，白宫下周二会举行第二次稳定币利息的讨论

CMC上的恐惧贪婪指数跌到了历史最低点5 大家不是都说别人恐惧你贪婪 现在机会来了，你怕什么？ 你怕赚钱？

没有明面上的重大利空，比特币、黄金、白银、美股等资产同步下跌，我对比了黄金、白银、比特币下跌的过程 一个值得注意的点是：比特币下跌到60000的时间是在早上8点，和白银64的低点，黄金4660的低点，在时间线上完全重合（如图所示） 接着，受美国和伊朗冲突升温的影响，白银反弹至72，黄金反弹到4850，比特币也随之反弹到65000，显示出明显的同步性，而非单一资产的独立波动。 比特币基本不影响黄金和白银的走势，反过来黄金和白银的资金影响比特币。 有理由怀疑，本轮下跌的导火索可能来自黄金和白银的风险释放，高杠杆、跨资产配置的资金在黄金和白银极速下跌过程中，遇到了极大的清算压力，进而在所有高流动性风险资产上同步降仓。