Managing Partner, CORE Capital Partners Inc.

Joined July 2012
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If, when you say regulation, you mean the dead and clammy hand of the commissar—the gentleman who has never in his life built a single thing, drafting rules to govern a thing he cannot define, to be enforced by men who cannot read them; if you mean the form in triplicate, the impact assessment upon the impact assessment, the compliance officer who breeds, in the warm dark of the org chart, further compliance officers unto the third and fourth generation; if you mean the moat—the deep cold moat that the giant digs around his own castle and christens, with a perfectly straight face, public safety—the drawbridge he hauls up behind himself the very instant he is across, lest any hungrier and hungrier man should follow; if you mean the precautionary principle, which, had it governed our grandfathers, would have banned the wheel pending further study of the hill, and left us yet shivering and raw in the mouth of the cave, blessing its excellent ventilation; if you mean the European disease—that magnificent open-air museum of a continent, which produces in our time precisely two things in great abundance, and they are regulation, and the eloquent and well-footnoted regret of cultivated men explaining at length why they have produced nothing else; if you mean the license required to think, the permission slip for honest arithmetic, the king’s wax stamp pressed upon the forehead of every new idea before it may draw its first breath; if you mean the agency dispatched, with trumpets, to slay a single dragon, which arrives at the cave, surveys the accommodations, and moves in—and spends the ensuing century laying eggs and devouring the very villagers it was sworn to defend; if you mean the startup that perishes not of the market’s honest verdict but of the filing fee, the genius decamping by the next tide to a freer and warmer shore; if you mean the law that arrives, faithful as the swallows, exactly one whole epoch too late—helmeted, plumed, and magnificently armed—to regulate the stagecoach—then certainly, my friends, I am against it. But—but, my friends—if, when you say regulation, you mean instead the humble steel guardrail upon the mountain road at midnight, the very thing you curse on the easy days and bless on your knees the one night the fog comes down; if you mean the brakes—for it is the brakes, and not the engine alone, that permit a sane man to drive fast and yet arrive alive—and the buttress, without which no cathedral was ever flung so high, but only in spite of which, but because of which; if you mean the meat inspector, who is the single homely reason a man may eat a sausage in this republic without first composing his last will and testament; if you mean the firebreak cut clean through the forest before the dry season of the burning, the smallpox cordon, the buoy that marks the channel, the rule of the road that lets ten thousand strangers hurtle past one another in the dark at fearful speed and arrive, by its quiet grace, every one of them home; if you mean the honest scale and the true weight, the reason a pound is a pound and a dollar a dollar from Natchez to Nome; if you mean the firm and decent wall between the counterfeit voice and the widow’s bank account, between the deepfaked candidate and the ballot box on the eve of the vote, between the loosed and loveless machine and the schoolyard it neither knows nor pities; if you mean the simple plank of law that says the strong shall not, in the gray dawn, feed the weak quietly into the furnace and sell the rising smoke as progress; if you mean, in the end, the one slender thread of trust without which no citizen will ever dare to use the marvelous thing at all—for where there is no rule there is no trust, and where there is no trust there is no commerce, and a miracle that no man dares to touch is no miracle, but only a handsome and expensive ghost—then certainly I am for it. This is my stand. I will not retreat from it. I will not compromise one inch of it.
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“This level of economic ignorance from an elected official who legislates on the economy should make us howl in outrage.”
AOC vient d'expliquer qu'on ne peut pas "gagner" un milliard de dollars. Que c'est mathématiquement impossible. Que tout milliardaire est forcément un voleur, un abuseur de lois du travail, un payeur sous-évalué. Ce niveau d'ignorance économique de la part d'une élue qui légifère sur l'économie devrait nous faire hurler. Reprenons depuis le début, parce qu'apparemment c'est nécessaire. Un milliardaire n'est pas quelqu'un qui a un milliard de dollars en cash sur son compte. Un milliardaire est quelqu'un dont le marché évalue les actifs (principalement des parts d'entreprise) à un milliard ou plus. Elon Musk n'a pas "pris" 800 milliards à quelqu'un. Il a créé Tesla, SpaceX, Starlink, Neuralink, xAI. Le marché évalue ces entreprises à plusieurs trillions cumulés. Il en détient une fraction. C'est ça, sa "fortune". La question fondamentale qu'AOC ne se pose jamais : d'où vient la valeur ? La valeur n'est pas un gâteau fixe qu'on se partage. La valeur est créée. Quand SpaceX divise par 10 le coût du lancement orbital, ce n'est pas du vol, c'est de la création pure. Avant Musk, lancer un kilo en orbite coûtait 50K$. Aujourd'hui 1.5K$. Cette création de valeur est mesurable, vérifiable, et bénéficie à toute l'humanité. L'internet par satellite couvre des zones que les États ont été incapables de connecter en 50 ans. Les voitures électriques ont forcé toute l'industrie auto à se réinventer. Maintenant, la question centrale qu'AOC évite soigneusement : qui devrait allouer les ressources dans une société ? Parce que l'argent, fondamentalement, c'est ça. Un signal d'allocation. Décider où va le capital, le travail, l'énergie, le temps humain. Trois options historiques : L'État (bureaucrates élus ou nommés) Les comités citoyens (démocratie directe) Les entrepreneurs qui ont prouvé leur capacité d'allocation par leurs résultats L'option 1 a été testée massivement au 20ème siècle. URSS, Chine maoïste, Venezuela, Cuba, Corée du Nord. Résultat : famines, pénuries, effondrement. Des dizaines de millions de morts. L'allocation étatique est un désastre empirique total. L'option 2 n'a jamais existé à grande échelle pour des raisons mathématiques. Le calcul économique nécessaire pour allouer les ressources d'une économie moderne dépasse les capacités cognitives d'une assemblée. Hayek l'avait démontré dès 1945 (The Use of Knowledge in Society). L'option 3, c'est le marché. Et le marché récompense ceux qui allouent bien. Ceux qui allouent mal font faillite, perdent leur capital, sortent du jeu. Les survivants sont par sélection darwinienne les meilleurs allocateurs disponibles. Elon Musk est riche parce qu'il a prouvé, sur 25 ans, qu'il alloue mieux le capital que 99.9999% de l'humanité. PayPal. Tesla. SpaceX. Starlink. Chaque fois, il a pris du capital et l'a transformé en infrastructure civilisationnelle. La vraie question n'est pas "pourquoi Musk a tant", c'est : "pourquoi n'a-t-il pas plus ?" Sérieusement. Si on veut maximiser la création de valeur pour l'humanité, on devrait vouloir que les meilleurs allocateurs aient accès à plus de capital, pas moins. Donner 100 milliards à AOC pour qu'elle les redistribue selon sa vision morale, c'est garantir leur destruction. Donner 100 milliards à Musk, c'est probablement obtenir des bases martiennes, de l'énergie quasi-gratuite, et une révolution robotique. Le préjugé d'AOC, c'est que la richesse est un péché moral. C'est une vision théologique, pas économique. Elle traite le capital comme un stock à confisquer, pas comme un flux à orienter vers les usages les plus productifs. Et c'est là que sa thèse devient grotesque : "vous payez les gens moins que ce qu'ils valent." Définition de "ce qu'ils valent" selon AOC : ce qu'AOC pense qu'ils devraient toucher. Définition selon le marché : ce qu'un autre employeur est prêt à leur offrir. Si Tesla payait ses ingénieurs en dessous de leur valeur, ces ingénieurs partiraient chez Google, Apple, Meta. Ils restent. Donc la rémunération est compétitive. Mécanisme de base que tout étudiant en L1 d'éco comprend. Le pattern fondamental : AOC, et toute la classe politique qui pense comme elle, n'a jamais alloué une seule ressource productive de sa vie. Jamais embauché en assumant le risque salarial. Jamais investi son capital dans un projet incertain. Jamais créé une entreprise qui survit. Et pourtant elle veut décider qui peut posséder quoi. C'est l'équivalent de quelqu'un qui n'a jamais joué aux échecs voulant arbitrer un tournoi de grands maîtres en réécrivant les règles à mi-partie. Ce qui est triste, c'est que cette vision a un coût massif. Chaque fois qu'on taxe les meilleurs allocateurs, on détourne du capital de ses usages productifs vers des usages politiques (subventions, clientélisme, projets vanity étatiques). La France en sait quelque chose. 50 ans de redistribution, ISF, exit tax, taxe à 75%. Résultat : zéro géant tech, fuite des cerveaux, dette à 113% du PIB, croissance atone. AOC veut nous vendre le même poison en plus grand format. La conclusion est inconfortable mais nécessaire : nous avons besoin de plus de milliardaires, pas moins. Plus d'allocateurs prouvés. Plus de capital concentré entre les mains de ceux qui ont démontré qu'ils savent le faire fructifier pour l'humanité. Et nous avons besoin de moins d'AOC. Moins de gens qui n'ont rien construit, qui n'ont rien risqué, qui n'ont rien créé, mais qui veulent décider à la place de ceux qui font. Le mythe ce n'est pas "le mythe d'avoir mérité son milliard". Le mythe c'est qu'une députée de 36 ans qui n'a jamais géré un budget supérieur à son staff parlementaire ait la moindre légitimité à théoriser sur l'allocation du capital mondial.
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So good by @GavinSBaker In Michael Jordan’s second to last year with the Chicago Bulls, Jerry Krause, GM of the Bulls said, “Listen players don’t win championships, organizations do. It isn’t just Jordan or Pippen. It’s how we scout, draft, train, it’s our system." Well… after Michael Jordan left they never won another championship. The thing allocators struggle with is it feels safe and good to say there is a process and its repeatable. Yes, it is important to have a process that is repeatable that works for you, but any process that is repeatable that generates significant alpha will be quickly arbed away in a competitive world. So where does repeatable outperformance come from? I would submit that any investment organization no matter how big, there are somewhere between 2-10 people where if you took those people out, and that organization would have the exact same process, the results would be dramatically different. podcasts.apple.com/us/podcas…
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Very proud to report the termination of the criminal prosecution of our client, Yazan Al Homsi! This result follows on the heels of our recent win for Shaun Pollard, whose insider trading prosecution was also terminated by Crown Counsel. narwallitigation.com/2025/12…
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19 May 2025
Politics is "mainly a brainwashing competition" and to deprogram yourself, "the first step is recognizing you're in a hallucination created by media." @ScottAdamsSays insights and humor are brilliant, unique, irreplaceable. Praying for him.
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31 Mar 2025
This is the most novel idea from either side in over 10 years.
Economic rocket fuel to relaunch 🇨🇦’s economy. Zero capital gains tax if you reinvest the money in Canada. Bringing home tens of billions of dollars of investment will build homes, factories, pipelines, technology and more—to break our dependence on the U.S. Canada First — For a Change: conservative.ca/cpc/canada-f…
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26 Feb 2025
Much of investing is avoiding FOMO buying and panic selling.
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1 Feb 2025
Nobody who’s actually good at making money needs to sell you a course on it.
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RT @chamath: To be clear, what happened in Canada in the past decade WASN’T Liberalism. It was censorship, intimidation, de-banking, de-p…
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“You have to have such a strong belief in yourself that you can quiet out all of the outside noise.” ~ Jay-Z

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6 Mar 2024
If you want superior returns, find an inefficient and illiquid market, and work everyday to be one of the best investors in that market.
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