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15 Jul 2024
欧米中銀が利下げに入りつつありますが、この利下げサイクルが完了するとみられる数年後に、コロナやロシア・ウクライナ戦争を経た今回の引き締め→緩和サイクルで何が決定的に変わったのか？と言われたら、それは円高神話崩壊だけになるのかな。
利下げ後も、世界的に金利はコロナ前よりも上がっているかもしれないが、それはリーマン後にやりすぎた金融緩和社会実験が失敗確定して債券の需給が悪化したというだけで、なにか根本的な仕組みが変わったわけではない。高インフレの世界へ、というが、消費者の期待インフレ率はもう戻っている。
だが、円高神話崩壊による日本人のマインド大転換は全然違う。これはなかなか戻らない。
故に、金利差対比で円相場は戻らない。
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7h
定期的に訪日して「利上げアホ派」の高市を説教して帰るベッセント
日銀利上げ、背中押したベッセント氏 米国は日本版トラス危機を警戒
・背中を押すのは親日家であり金融資本市場も熟知するベッセント米財務長官
・ベッセント氏の懸念の根幹は、通貨と債券の「日本売り」が機関投資家の米国債売りを誘発
👉25年10月といい、ベッセント氏訪日後に利上げが続き、驚きはありません
nikkei.com/article/DGXZQOGN1…
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10h
AIの価格戦争
AIの価格戦争が始まった：
スタートアップ企業もテック大手も同様に
業界リーダーによるプレミアム価格を避けるために
AIモデルを組み合わせたり選んだりしている
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10h
賃金上がらさそうなデータですね
The US job market is showing further signs of weakness:
Only 9% of small business owners said in May that they plan to hire over the next 3 months, the lowest since May 2020.
Excluding the 2020 pandemic, this is the lowest reading in 10 years.
Small business hiring plans have trended lower over the last 6 months.
Historically, this has been a leading indicator for nonfarm private payrolls by roughly 4 months.
This comes as small firms account for ~46% of all US private sector employment and suggests that private payroll growth could turn negative as early as Q3.
Hiring demand among small firms is weakening.
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11h
週明けはダメ押しのリスクオンか。
さて、その先はどうなるか。中銀の積極的な引き締めのリスクは消えるだろうが、そもそも相場は積極的な引き締めというほど物騒な織り込みをしていない。
大局的には3月からの悪材料が消えただけであるどころか、エネルギーのコストは以前よりも上がってしまいそう。
この数年間、インフレや通貨安、デベースメントシナリオに強そうだと言われて買い上げられた資産のうちいくつかはこの局面で全く役に立たなかった事実も、再考されそうである。
トランプ大統領“イランと14日署名予定 ホルムズ海峡開放”
news.web.nhk/newsweb/na/na-k… #nhk_news
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22h
本当に「普通」「中立」が尊すぎた
Jun 13
こちらの整理も妥当と思った。黒田緩和に反対したことで一般的にはタカ派と見なされがちな木内さんだけど実際はどちらかというとハト派よりの中立派だね。
nri.com/jp/media/column/kiuc…
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Jun 12
SOVEREIGNTY OF THE STRAIT OF HORMUZ BELONGS TO IRAN AND OMAN
Jun 12
ARAGHCHI: MANAGEMENT OF STRAIT OF HORMUZ WILL NOT RETURN TO PRE-WAR ERA
ARAGHCHI: SOVEREIGNTY OF THE STRAIT OF HORMUZ BELONGS TO IRAN AND OMAN
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Jun 12
ホルムズ海峡でサービスフィーが徴収されます
Jun 12
🇮🇷 “Service fees will be collected in the Strait of Hormuz, this is confirmed.”
— Iranian Foreign Minister Abbas Araghchi
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Jun 12
和平合意の合意文書、まとまる
Jun 12
【Trader's Voice】
🇵🇰パキスタン首相
「和平合意の合意文書がまとまった」
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Jun 12
昨夜ＮＹ時間からの中東に朗報でドル円あんま変わらず、円債はブルフラット。
円相場は結局あんまり変わらず
→円に朗報なはずだが、そもそも介入や介入警戒で押さえつけてたので、円があまり伸びないのは合点。
円長期金利は低下
→泣きながら始めたガソリン補助金積極財政が続く可能性が低下、そして為替介入の必要性も低下して日本売りシナリオを長期債が為替の代わりに受け止めるストレス軽減
円金利手前は無風
→中東情勢良くなっても日銀の利上げ軌道には大して影響なし
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Jun 11
雇用統計後の利上げ織り込みの追加分は吹き飛ぶ米債。目先1年で1回の織り込みへ。
Jun 5
1年で2回くらい織り込んで、ますます良さそうな米金利
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Jun 11
さて株はこのリスクオン後に期待された値動きできるか否か。注目。
Jun 10
強い雇用統計で売られ、マイルドなCPIではリバれない。半導体ブーム一服のよい解釈となってしまうか。足元の米株の雰囲気は、この利上げ織り込みと長期金利水準では、あまり良くなさそうですね。
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Jun 11
週末の予告ホームランがきており、相場はリスクオン。
Jun 11
【要人発言】
🇺🇸トランプ米大統領
「イランと戦争を巡る偉大な和解に達した」
「合意が署名され次第、海峡は開かれる」
「自分ではなく、バンス副大統領が署名へ」
「署名は週末にも行われる可能性がある」
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Apr 6
ここ最近、不動産のピークアウトやら何やらが目につきますが、金利が普通になってるから、結構当たり前な現象な気がしますよね。
住宅価格が急激に下がるかはわかりませんが、マイルドなインフレを横目に住宅価格が横ばいが続くだけでも、国債に負けてますからね。コレ、株も同じね。
「長期金利が低すぎて、インフレ対策込みで一発ブチ上がったわけで、長期金利がインフレにボロ負けする水準じゃないので、様々なインフレヘッジ系資産のモメンタムは落ちる。」
Mar 28
まあ、あとは普通に長期金利上がってるからね。
長期金利が低すぎて、インフレ対策込みで一発ブチ上がったわけで、長期金利がインフレにボロ負けする水準じゃないので、様々なインフレヘッジ系資産のモメンタムは落ちる。
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May 16
暴落というよりは、
「経済はデフレ脱却してるけど、マンションは横ばい推移」ってのはあり得そう。
つまり実質的には投資対象として魅力的ではなくなったような。
マンションは、長期金利が正常化する前に、将来のインフレを前借りするように駆け上がった印象。
なのでマンション暴落は分の悪い賭けではあると思う。暴落とまでいくと、ドル120円に戻ったりすることに賭けるようなものかな。ないでしょ。
下がるにしても、過去1-2年での取得は大して気分良くならない、程度では。
May 15
このままだと余裕で日経7万貫通、小金持ち大量発生するけど、本当にマンション暴落する…？分の悪い賭けじゃない…？
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30 Mar 2025
日本は金利カーブも綺麗な順イールドで、変動は超長期固定よりまだまだ全然低いのに、こんな少しの利上げで対応策とか言ってる時点で貴方は無理し過ぎだから、不動産の相場がいいうちに売って安いとこ引っ越せば。
30 Mar 2025
住宅ローン基準金利が4月上昇、対応策は 専門家に聞く
nikkei.com/article/DGXZQOUB2…
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Jun 11
ここがグイッとこないと、今の織り込みを凌駕するタカ派バイアスはなかなか出てこないだろう。
コロナ後ウクライナとはだいぶ違う。
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＜賃金上昇＞
ＥＣＢの賃金動向調査と賃金見通しに関する調査結果は、賃金上昇率が今年中に鈍化する見込みであることを引き続き示唆している。
Jun 11
ＥＣＢ理事会後のラガルド総裁発言要旨 reut.rs/4unAW7b reut.rs/4unAW7b
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Jun 11
日銀の利上げ軌道に異論はないが、一方でインフレの基調にそこまで悲観的にならなくても良いようにも思える。
最近のインフレは、予想よりもマイルドである。補助金まみれで本来より低くなっているから額面通り受け取ってはいけない、は事実だが、その上で、過熱感は乏しい。つまり、円の紙くず化というのは、総悲観されている割には実際はそこまで急速に紙くず化していない。首都圏のマンション価格などみてもそんな雰囲気はある。金利ある世界に到達するまでの狂乱は過ぎ去ったと見える。狂乱のインフレモメンタムは、金利ある世界ならば簡単には継続しない。
無論、高市政権のバラマキは円に悪材料ではあるし、積極的為替介入は褒められたものではないが、インフレの火に油を注ぐとして、そのインフレの火はそんなに大きなものには見えない。そして、高市政権も、結局は財政のコストを、相場を通じて気にせざるを得ない状況であることは明白。高圧経済といっても、あまり無尽蔵にはできないのだ。
つまり、日銀の利上げの終着点や日本のインフレ圧力は過大に、円の先行きは過度に悲観的に見積もられている可能性はあるのではないかと思う。
May 29
全国の先行する東京都区部CPIは予想を下回る。
補助金まみれで押し下げられているのでこれを以て2%未達、利上げ不要、利下げしろ、という議論に意味はないものの、予想を下回ったということは、エコノミストが想定した補助金下押し要因以外の要素のインフレ圧力がそこまで大きくなかったということ。
これは、先日の4月の全国CPIに続いて、日銀に朗報ですね。利上げ途中で中東リスク顕在化してしまい焦っているところ、到達すべきターミナルはそこまで高くないかもしれない、つまり、今後やるべき利上げはそんなに多くなくても良いかもしれないということですね。
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Jun 11
やっぱり金利差は以前より縮んでいるし、圧倒的オワコンのフェーズからは脱したんでしょうね。
まあ介入とかしてるからアレですが、円安懸念があるってどちらかというとじりじり円安に振れているのに、ゴールドは上がってるのでなく下がってるわけなんで。
Jun 11
“円が法定通貨のなかで圧倒的にオワコンだったフェーズは、欧米の利上げ巻き戻しやインフレ沈静化と、日銀の金融政策正常化で、着実に終わりつつある。” ここはどうかな？
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Jun 11
円安はゴールドでヘッジできるとかいう言説がありましたが、ゴールドはゴールドの動き、の通りになりましたよね。
Feb 21
円安と同時に貴金属の上昇が同時に起きていたので、ゴールドを買うのは法定通貨内での円安をヘッジしているような効果があったが、円が法定通貨のなかで圧倒的にオワコンだったフェーズは、欧米の利上げ巻き戻しやインフレ沈静化と、日銀の金融政策正常化で、着実に終わりつつある。
なので円とドルの価値のバランスはあまり変わらずに、ゴールドはゴールドの動きをする、という環境になってきている。実際この1-2年、ドル円と円建てゴールドに目立った相関はない。ゴールドは一貫して強いが、ドル円はレンジになっている。
一方で、ドルも含めて法定通貨全体が実物資産に対してどんどん弱くなることをヘッジするには、ゴールド保有はもちろん意味はある。最近はだいぶ投機的に使われてボラティリティが増しているので短期的にワークするかはわからないが、少なくとも長期的には意味がある。
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Feb 21
ゴールドってもちろん通貨で測られるので分かり辛いと思いますが、「法定通貨全般とゴールドとの戦いの勝敗」と、「法定通貨内での円の勝敗」に、あからさまな分かりやすい関係はなくなってきた、といえばもう少し理解しやすいですかね。
Feb 21
ドルとゴールド(もしくは円)は、通常は逆相関するので、ゴールドは、ゴールドの動きをするというのは、意味不明。
ドル円がレンジ相場に見えるのは、トランプ以降ドル安も進んでいるから。円ユーロなどで見れば、レンジ相場なんかになっていない。
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