最近市场那叫一个卷，从清算潮到爆仓数据刷新纪录，很多人开始反思一个问题：DeFi 借贷到底能不能更可预测一点？ TermMax | Fixed Rate Borrowing & Lending @TermMaxFi 不断地被人提起； TermMax 的逻辑其实很简单： 固定利率 = 一开始就把成本和收益定下来； 不管利率后来涨跌，你在入场的时候就知道这笔账怎么算。 很多策略都是因为无法预测的利率和杠杆风险跑不住。固定利率借贷本质上就是降低这种不确定性。 很多 DeFi 项目靠宣传赚关注，但 TermMax 的方向相对更“金融化”、更实际，传统的 DeFi 借贷都是浮动利率，你借的成本、你贷的收益会随着市场供需不停变。 行情稳的时候挺好，一大波波动就来了，你连成本预判都做不好。 TermMax 切入的是一个老问题： 借贷成本能不能更稳定、可预判？ @TermMaxFi #TeamOrder #TermMax #TermMaxFi

认真看了方三文对谈段永平，我从七个方面获益良多！！ 兄弟们我最近，认真看了雪球CEO方三文与段永平两个小时的对话，两位从个人经历、企业经营、投资、AI、教育、愿望、以及对普通人的投资建议七个方面徐徐展开。 把兄弟们的问题以及段永平个人价值观聊的都比较透彻，真是获益良多。 段永平给我最大的感受就是这个人很真实，没有很多噱头，全是对自己的反思，在访谈的过程中他也说了很多的“不知道”，据统计为51次。 我觉得我从中学到了一个思维：如果一件事情能举出反例的话，那大概率这个事情就不成立。会逆向思考很重要。 还有一个是建立“不为清单”，想清楚什么事情就是不应该做的，其实就可以在某种程度上规避失败。 再者，我感觉交朋友跟做企业也很像，都是留下与自己价值观相同，并且认可自己的人。 以下为这七部分的一些核心观点提炼与总结。 一、个人经历 原生家庭的影响：父母很好，对孩子没有太多的要求，不卷，所以比较有安全感，从小就是自由的，习惯自己做决策。父母对子女是有信任的，孩子的安全高，就有机会自己发挥。 作为父母，如果自己做不到的事情，就不要要求小孩子做到。最重要的是设定边界，并且充分信任。边界的东西是需要告诉孩子的，告诉他什么东西是不能做的，这个很重要。包括礼貌礼节，但是这个不是强求的。 在年轻时候也没有什么目标，主要还是做自己喜欢做的事情，就会比较开心。 大学里学到的是学习的方法，遇到不懂的东西是大有方法可以学会的，这样对未来的恐惧就会少很多。 知道学习的方法和能学会东西的信心比较重要。愿意学习更重要，与年龄无关。 对自己觉得不合适的地方或者事情，要赶紧离开。 小霸王机制的不合适：股份分配，从最早的三七最后变成一九，招人的时候对员工和伙伴是有承诺的，如果都无法兑现这个承诺，那势必是做不下去的。需要有契约精神。得互相信任。 企业文化就是创始人的个人品行，就是要去找那些认同你的人。 认同的人就会留下来，不认同的人就会离开。文化也是在慢慢成长的。 做对的事情，把事情作对。 拥有同样价值观的人，是培养出来还是选择出来的？是选择出来的。 如果一个人放在一个好的文化里面，他是不是更容易变好？这是很难的，人心都有善恶，如果觉得这个环境很好，那就是唤醒了他善的那部分， 但是很恶的人就没有办法改变。 找对的人也是需要时间的，一种是慢慢淘汰掉，另一种是认同你之后，跟你呆着也舒服，所以也就一起往下走了。 二、关于企业经营 步步高是被逼无奈从功能机转战到智能机。不转就会死。 核心价值观是不会让供应商及员工吃亏。管理是救不了一家公司的，还是要看战略，看文化。 谁站在CEO的位置，谁就应该怎么想，怎么做决策，而不是想以前在这个位置上的人会怎么想。 三、关于投资 买股票就是买公司，剩下的就是怎么看公司。懂生意比较重要，不懂生意想要做好公司就很难。看懂公司，看懂生意，看懂未来的现金流。 生意导向的公司一般都不会很好，只有用户导向才能长远。如果发现一个产品没有给用户带来额外的价值的话，那就不做了，把这个产品砍掉。 每个人都会犯错，关键是我们有没有停止犯错。我们之所以成为我们，不是因为我们做了什么，而是我们不做什么。 公司的竞争性是需要有一定可持续性的。对企业来说，创新就是用户需求，比如科技行业就必须得创新。新的东西出来会满足更多的用户需求，要是不变就死了。 搞懂不变的东西和变化的（创新）东西都难，但是再难也没有高尔夫难。 长期投资是一个意向，而不是说不可以卖掉，而是买的那个刹那是有长期持有的心态的，但是你永远都是要算机会成本，如果有更好的公司或者投资标的，那是完全可以置换的。 四、关于AI： AI是工业革命，但是泡沫也是伴随着一起的。最后有一些公司一定会很厉害，都是从量变到质变的过程。AI其实就是计算机应用，他不是上了一个量级，是上了一百个量级，一万个量级，他就真的改变了。 投资对于AI来说是替代不了的，但是如果是看图看线来炒股的人，就是铁铁的韭菜，大概率会比以前更难赚到钱。真正公司的买家就一个人，就是公司本身，因为他是靠盈利把自己公司买回来的。 AI提高效率是毋庸置疑的，具体是否能创造新的GDP是不确定的，但是确实对人个体影响比较大，所以每个人都要学会怎么用。 五、关于教育 在子女教育上：父母能为孩子做的事情就是给孩子增加安全感。如果做这个事情会降低孩子的安全感那就不应该做，比如打孩子、呵斥孩子，如果孩子不听话，那就需要找其他的方式。如果是打成很孝顺的样子，那其实是吓的，对孩子未来的发展是很不好的。但是爱孩子也不是溺爱孩子，所以边界其实很难把控，是需要在这个层面上花费时间的。 家长对孩子做的所有事情其实就是在教孩子怎么做事。你骂他就相当于教他骂人，打人就相当于教他打人，你对他发脾气就代表他也可以对别人发脾气，你对他好就表示他觉得他要对人好。 孩子在有些时候是会用言语表达情绪的，比如“我不爱你了”，但是这个不是真的不爱了，就别理他就好了，可能打个马虎眼，这个事情岔过去，可能过一会儿他又爱你了。关键就是不要跟孩子杠上。 你不能想着孩子每时每刻都听你的话，如果孩子在很生气需要支持的时候，其实抱一抱他，过一会儿就好了。打孩子其实不解决问题。 学习能力很重要，但是学校里头并不都教这些东西。其实做题也是很有用的，但是不是每个人都会自己做题去悟的，有人做题就会做死，但是如果能从你犯的错误中找到方法，知道自己为什么会错，你就学会了整个逻辑。 六、关于愿望 我个人本来就胸无大志的，未来的愿望就是过好每一天，做自己喜欢的事情就可以了。我从来都不是一个要干点大事的人，只要每天都能做自己喜欢的事情，这个就很重要，因为你喜欢，你才能做得好。 好多人说，那是因为你成功了，所以你才那么讲，其实不是的，不能本末倒置了，因为在做自己喜欢的事情，所以就会很认真的做，所以就能做好，公司也是一样，找到同样喜欢的人，然后交给他们去做，还可以做一些其他喜欢的事情。 七、对普通人投资的建议 没什么建议，投资就是投资，跟人没有关系，如果不是好好的投，那还不如不投，要真不懂投资，就不要碰。 炒股大部分的散户是不能赚钱的，除非你知道为什么，或者说你懂企业，或者你看到make sense的东西，你觉得这个东西是有道理的。 你如果对你卖的东西，不知道有没有人要买，那坚持下去就太难了。

今天有位粉丝兄弟说【定投】是最愚蠢的！ 其实定投，就是我们这种不太聪明的人干的事。 不猜涨跌，不盯K线， 做一个没有情绪的沙雕 定期买、闭眼买、涨跌都买。 还傻傻的告诉自己 市场暴跌时，你在攒筹码； 市场狂欢时，你在等时间， 很无聊，让人感觉会，真的特傻逼的。 看起来毫无技术含量， 但是却用最笨的纪律打败了人性里的贪婪和恐惧。 都说聪明人总想"高抛低吸"，结果往往被市场打脸； 而"傻子"只管低头播种，最后反而收走了时间的复利。 定投的魔力，就是承认自己不够聪明，却用坚持把简单变成利器。 毕竟财富的雪球，从来不是靠豪赌滚起来的。 --------- 我想说的是，99%的人投资最优解：先别说币圈，我们说点最基础的，每个月工资一到，买一笔纳指或者标普ETF，现在支付宝就能买，有时间的也可以研究直接买场内的，费用更低。 时间拉长，你会比那帮看图看线满嘴专业术语的人富有得多。

到底为什么越穷挣钱越难？（深度） 因为这是一个被精心设计过的社会， 你想要快速的积累到人生当中第一个 100 万， 甚至第一个 1000 万， 必须要学会一个技能，叫做掠夺底层 。 这个社会很残酷，一个人想赚钱， 无非只有两条路，一条叫做向上链接 ，一条叫做向下收割 。 在你身无分文，没有见过世面的时候 ——向上链接你根本走不通。 除非你天生脑子好，运气好，可以成为上层社会的玩物，或者说你有特殊的技术才艺，比如在某个行业里边有特殊技能的专业性人才，才有可能被上流的社会所接纳，才有可能去向上链接，有赚钱的可能性。 而 99% 的人穷尽一生都不可能踏入走到那个所谓的上流社会门槛。 很多人以为有了豪车名表，就能够挤进上流的社会，结果发现这种东西只不过是一些公子哥的玩具。 有时候你的出生不在这个圈子里，你想给别人当狗的机会都没有。所以掠夺底层就成为了每一个想要翻身的人必须要学会的技能。那么究竟怎么能够才能够向下掠夺呢？ 比如你要收割底层的女性，只需要将本来不值钱的东西赋予形式和价值，比如钻石以爱情的名义就可以卖出天价来，而房子和安全感绑定在一起，就可以掏空男人所有的钱包。 想要收割男性的话，那就更简单，因为底层的男性天生恐惧权威，他们害怕被孤立，害怕被这个社会所抛弃，所以他们希望能够呈现出自己的价值。 所以你只需要把自己包装成一个大佬，包装成一个大哥，告诉他你跟着我，你就有机会出人头地，你看看网上是不是这么一个套路，他去租一辆迈巴赫 ，租一辆劳斯莱斯 ，就可以让无数的男人将自己的青春、热血、时间还有甚至生命奉献给你，更何况是我的金钱。 想要收割小孩的话，也很容易，权贵家的孩子学琴棋书画，能成为有气质的富二代，而底层的孩子学了琴棋书画，大概率只是培训机构的韭菜，孩子将来会成为会弹钢琴的 996 打工人，会下棋的文案手，美工或销售员，会画画的办公室白领，那些培训班太喜欢给家长描绘梦境了，仿佛孩子学了这些就能有不同的结局，可他们不会告诉家长，这些高贵的课程，本是存在于物质基础之上的东西。 穷人和富人最大的区别在于很多时候，钱是富人的手段，穷人的诱饵。 他们有一套很能自圆其说的理论来验证自己什么都是正确的，问题如果他们是正确的，为什么口袋里还是没钱。 而穷人最大的思维缺陷就在于：由于长期贫困的限制，他们的大脑里只能够运转一套形式逻辑的系统。 他们只关注当下，从不相信未来，他们不喜欢大道理，只喜欢小确幸。他们不愿意用 “眼前的苟且” 去换取 “诗和远方”。 一句话：他们更愿意过 “今朝有酒今朝醉” 的生活。所以，你必须用他们能听得懂的方式说服他们。 必须要让他们看到 “即时回报”，必须要让他们觉得生活就像玩网络游戏一样，只要立竿，马上见影。 再有，中国其实是一个血缘圈子的社会，大多数竞争的背后，都是家庭力量的博弈，所以，大多数穷人压根没有试错的资本与机会，就是因为家庭力量的能量太低，没有这种力量的托底，你想在象牙塔登顶，站稳脚跟，根本就是不可能的。 有的人不服，赚钱有那么难吗？刚上风口，那不就是分分钟的事么？你要明白，想和能是两个概念，电商，短视频，带货，虚拟币 *，你赶上哪个了，你要说等风口，真的还不如等你家房子拆迁靠谱。 大风只吹行业的头部，就算是龙卷风一样吹不起边缘的打工仔，你说，扎心么？ 个人的成功，不光是看他现在多富有，更重要的是他在原生家庭的基础上，做出了多大的突破。 成功，其实是一个相对概念。对于出生普通的孩子爱说，最大的问题都是因为父母教的基本都是错的，因为他们的父母往往在社会的竞争中处于不利的地位，自然不会理解社会运行的规则，最困难的不光是要从头摸索，更难的是要克服父母潜移默化灌输给他们的错误观念，因为愿意跟你发生实质性接触的人基本上也都是同一阶层的人，混得好的你也接触不到，即使接触到了，他们也不会跟你说真话，因为只有你可以给他带来利益的情况下，他的本能才会允许自己对你知无不言言无不尽。 无论什么时候，中下层永远是最拥挤的，这个层级的资源也少的可怜，成功的道路并不拥挤，只是你所处的阶层太拥挤了。 人和动物最大的区别就是，人的欲望是无限的。动物饿了可以用爪牙区进行猎杀，而人想改变阶层就必须努力创造往上爬的 “梯子”。 这个世界有两套秩序和三个真相组成， 秩序就是人前孔夫子，人后鬼谷子。 一套是公平，争议，道德，礼节。 一套是隐藏在背后的利益斗争。 而利益才是主导人类运行的逻辑，权衡利弊永远都不会失效。 高手都是以第一套为手段，为的是达到第二套的目的。 道德的名义，礼节的旗号，都成了人与人之间互相掠夺资源的外衣。 三个真相就是真相，实相，与假象。 一套是真相规律，为帝王将相所学，关乎人性，权利，经济。 一套是实相规律，为社会精英所学，关乎儒家经典，管理，专业技能。 一套是假象规律，为普通大众所学，关乎关系，情感，流行时尚。 帝王将相学习和传承强势文化，他们尊重物尽天择，优胜劣汰饿自然规律和社会规律， 精英们学习自强文化，他们自律，奋进，注重个人的善良恭俭，为善去恶和仁者爱人的儒家经典。 普通人喜欢和沉迷享乐文化，他们以满足自我的恶利己私欲为中心，放纵膨胀自己的欲望。 成功的道路并不拥挤，只是你所处的阶层太拥挤了。 在当下被精心设计的社会结构里，年轻人想要快速翻身，币圈与股市投资或许是值得一搏的赛道。 当向上链接因阶层壁垒难以触及，向下收割又非本心所趋，币圈和股市提供了突破原生家庭与阶层限制的可能。 这里不看血缘圈子、家庭托底，凭借对趋势的研判、对规则的钻研，哪怕出身普通，也能抓住风口，借币圈资产波动、股市交易机遇，挣脱阶层拥挤的困境，用资本增值打破 “穷人诱饵” 的桎梏，在财富博弈中踏出属于自己的翻身路，以金融投资为梯，迈向阶层跃升的新可能 。 共勉！

越来越多的老哥已经激活了 @BitgetWallet 卡片，今晚或者明早又会发上周充值51U的10U奖励，请查收噢。 这些活动19号就要结束啦，老哥们，不要错过，错过就不是免费的了。 今天继续讲一下代际差异：Z世代消费更精明，X世代购物更精明。 不同世代对加密货币的接受方式各不相同。Z世代（18-29岁）在社交和娱乐应用方面引领潮流。近40%的Z世代使用加密货币进行游戏，35%用于赠送礼物，这表明他们偏好即时性、流畅的用户体验和点对点分享。他们通过有趣、快捷且游戏化的体验来使用加密货币。 千禧一代（30-44岁）采取了更为平衡的消费方式。他们更倾向于使用加密货币进行旅行（36%）、游戏（35%）和购买数字产品（35%），这使他们成为消费方式最为多元化的群体。对于这一群体而言，加密货币是一种多功能工具，能够带来便利、节省开支并让他们进入全球市场。从预订酒店到购买电子产品，加密货币完美契合了他们日益移动化和互联化的生活方式。 X世代（45岁以上）正在将加密货币用于更大额、更传统的支出。他们最常将其用于旅行（40%）、数字产品（36%）、网上购物（36%），甚至支付水电煤气费和房贷。对这一群体而言，加密货币更注重实用性，以及它作为一种安全、稳定且无国界的法定货币替代方案，尤其是在金融体系复杂或成本高昂的地区。 随着PayFi的流行，这将迎来一场革新，那么Bitget钱包一定会让你惊讶。 @BitgetWallet 10U

兄弟们，定投指标触发命中！ 继续做个沙壁，无脑买入吧。 短期看波动，长期看趋势， 永远看投资逻辑，牛市赚收益， 熊市赚份额，定投赚的是完整的周期

其实赚到100万以后，交易就没秘密了。 秘密就是： 1. 趋势， 2. 惯性， 3. 回归， 4. 重复。 这是金融市场从古至今不变的规律， 这些规律之所以一直起作用是因为参与者始终是人。 人性从来没有变过。 如果市场全是机器人参与，那么这个市场就不会存在任何规律，没有人能在市场中赚钱。 你只要掌握这四大规律，你就可以在任何市场赚取你想要的财富。 掌握这些基本的本质规律，这是底层逻辑和认知，而不是 99% 的人追求的方法，所有的交易系统都是伪命题。 本金、人性、认知才是交易的本质。

敬以此文，向每一位交易者致敬！ 踏上交易这条路，就相当于把自己的人生调成了炼狱难度。 从踏入交易世界的那一刻起， 你的人生便不再普通， 世上的大多数职业都是与外界抗衡， 依赖外部资源、规则和团队协作。 而交易却是一场孤独的旅程，以此不断向内探索与自己较量的过程， 它不仅考验你的技术和智慧， 更考验你能否与自己的人性达成和解，从抗争到妥协，从妥协到顺从，最终达到心境的平衡。 这个过程注定孤独且痛苦，你要承受家人的不解与质疑，面对账户的起伏和亏损，更残酷的是，交易会让你在希望与绝望之间反复挣扎。 当你终于看见盈利的曙光，一个回撤便可能将你重新拖入深渊。 你会一次次在自信与自我怀疑之间徘徊，质问自己是否真的适合这条路。 如果你足够幸运，能在这无数次跌宕中找到心态的平衡点，你就可能握住稳定盈利的钥匙。 但现实是，能走到最后的人寥寥无几，绝大多数交易者历经数十载沉浮，最终黯然离场，回首望去，只剩满身疲惫，满眼唏嘘。 交易注定是一场属于极少数人的游戏，只有坚持到最后，才有资格看到终点的风景。 还能在圈子活着的人，都不简单！ 致敬！

反复看了5遍巴菲特的退休演讲，我才明白什么是一个人最好的投资！ 反复看了这届股东大会是“巴菲特时代”的谢幕演讲。 巴菲特一如既往地健谈，大会上他连续说了四个小时，逢问必答。 其中最让我惊讶的，不是复杂的投资逻辑，而是那些普通平易的人生哲学。 在巴菲特看来，人生最好的投资，不是账户上的数字，而是志同道合的伙伴，热爱的工作、良好的心态。 拥有这些，很多时候，就已经是一个普通人最大的幸福与圆满。 01/选对朋友 巴菲特说：要跟有智慧的人在一起，一起学习。 比起投资项目，投资朋友是一个对普通人来说更重要的选择。 就像巴菲特自己，在年轻的时候结识了芒格。 俩人是朋友，是同事，也是战友。 有共同的爱好，共同的理念，共同的事业。 他们彼此支持，相互激发，才有了伯克希尔如今在投资界的地位。 我们常说：一个人的水平等于身边五个朋友的平均水平。 和见识高的人在一起，你的认知也会提高。 和视野广的人交朋友，你的眼界也会拓宽。 相反，和一些颓丧、消极的人在一起，自己也会慢慢沉沦。 和一些狭隘、固执的人在一起，自己也会慢慢变得偏激。 你选择的朋友是什么样，你的未来就是什么样。 读好书，交善友。 走出家门，去结识那些比自己更优秀的人，你也会遇到一个更好的自己。 02/选对工作 巴菲特说：在很年轻的时候就找到喜欢、对胃口的东西你就会很努力，会想去争取，不要太担心一开始的薪水是多少。 在巴菲特看来，工作才是年轻人最好的投资。 如果选错了自己的工作，那人生也就失去了未来。 而选择工作的标准，不是薪水多少，不是是否体面光鲜，而是你是否喜欢。 如今互联网上很多人以牛马自嘲，视同事如冤家，视老板如仇寇。每天上班如上坟，把生命里三分之一的时间，过得怨气冲天。 归根结底，是因为没有找到一份自己热爱的工作。 就拿巴菲特自己来说。 他已经90多岁高龄，但依然不把工作当成负累。 他说：工作让我快乐，退休会让我无聊。工作对他来说，是爱好，是事业，也是价值。 所以他每天都花大量的时间在工作上而乐此不疲，工作是他快乐的源泉。 张泉灵曾说：生命是比钱更贵的东西。 你加入一家公司，选择一份工作，其实就是用自己的生命在投资，这是远比用钱投资更值得慎重的事情。 而投资的结果，决定了人生的结果。 所以，选择为热爱工作，为那些让你有成长、有价值的事情努力，你才是在“投资”你的人生。 03/选对伴侣 巴菲特说：人生中最重要的决定是跟什么人结婚，而不是任何一笔投资。 在他看来，选错伴侣损失的不只是金钱，更是人生的可能性。 有一个好的妻子，很多时候就有了一个稳定的大后方。 他的妻子苏珊就是如此。他曾说苏珊是他的力量源泉，在他疲惫的时候支撑着他，哪怕后来两人分居，她也依然守护着家庭。 家庭是最后的港湾。有一个温暖的伴侣，这个港湾才能是温暖的。 前几天看《人生的逻辑》，作者冯仑里面提到了一个故事，颇有感触。 他说自己刚“下海”那会儿，如果对象天天唠叨他“瞎折腾”“赚不到钱”，他没准就烦了。 后来遇到困难了，他和妻子也能乐观面对，而不是怨天尤人。 正是因为妻子的支撑，才有了他后来的事业。 巴菲特说：婚姻与家庭，人生最大的投资，没有之一。 选择好伴侣，维护好婚姻，经营好家庭，才是人生中最重要的幸福体验。 04/保持好心态 大会上，有人问巴菲特，怎么看待人生的低谷。 巴菲特说：坏的事情总会发生，多关注好的。 在过去的大半个世纪里，巴菲特觉得他没有遇到过太糟糕的事情。或者说，他更倾向于关注那些美好的事情。 只要心态不崩，那些糟糕的问题，总是能想办法去解决，美好往往就能如期而至。 巴菲特一生遇到过很多挫折，有投资失误、有股市暴跌，也曾被人质疑。 但是他却始终保持乐观，甚至说：自己都94岁了，还能随时随地喝上喜欢的可乐，这就是挺美好的事。 正是这种积极乐观的心态，让他闯过了一次又一次的险滩。 得到的CEO脱不花曾经去大学招聘。 期间有一个学生问她：如何面对失败？ 脱不花的回答很有意思，她说：没有失败，只有待解决的问题。 我们永远不会把对外解决问题的心态，转化为一种对内自我伤害的情绪，那样才叫挫折。 真正的低谷在人心里。 所有挫折都是历练，所有经历都是成长。 内心保持光亮，人生自然也就没有阴霾。 05/保持好奇，多读书 有人问巴菲特：为什么94岁的他依然思维敏捷。 他说：好奇心。 唯有保持好奇，才能不断摄取新知，这样大脑才不会僵化，认知才不会老化。 学会对大脑投资，不断给大脑喂饭，才不至于跟不上时代的步伐。 很多人惊叹于巴菲特对趋势的判断，却不知道他每天要抽四五个小时来读书。 他曾说：读书是世界上最赚钱的生意。 每天他都要在繁忙的日程中特意安排时间来阅读，正是这些阅读，让他在职业和生活中做出正确的处理和判断。 作家周岭说：人每读一本书，都是在进行一次名人访谈，是在和顶级的专家交流谈话。 书读得越多，大脑中累积的智慧就越多，解决问题的能力就越强。 马斯克成为世界首富之后，曾经到清华大学演讲。 清华大学经管学院院长问他是如何取得这些成就的。 马斯克的答案很简单：“因为我看很多书。” 读书，是可以改命的。 静下心来品读书籍，用智慧把握人生，当你开始翻动书页时，人生也将翻起新的篇章。 巴菲特今年已经94岁了，他做了70年的投资。 在执掌伯克希尔的60年里，伯克希尔的年化收益率达到了惊人的19.9%。 但在最后的谢幕演讲上，他没有告诉人们如何通过投资暴富，而是告诉我们：人生最好的投资，是你自己，以及你选择与谁同行。 投资自己的头脑，保持良好的心态，选择优秀的伙伴。 人生最好的投资并不在K线图里，这些看似简单的元素，就足以支撑起一个丰盛的人生。 共勉。

其实很多富人，都是一路low过来的 曾接触一位英国富二代，他是这样描述人生的： 他家世世代代只收房租，再用租金继续买房，此外什么都不能做。 唯一能做的，就是结婚生子，把收租这事传下去。 听起来简单，做起来极难—— 因为孩子长大了想实现梦想、想创业、想收购公司、想改变世界…就是不想收租。 收租太low太无聊，毫无技术含量。 可老祖宗说了：不收租的日子，你能游泳、打高尔夫、遛狗、环游世界…什么好吃吃什么，什么好玩玩什么。 但就是不能创业、不能投资。 非要投资？只有一个原则：只在中心地段的中心买房。 为此整个家族很沮丧：原来活着什么都不做，才是最痛苦的。 其实很多有钱人的生活都非常乏味无聊。 他们永远在规划如何缩小边界，小到一天到晚、一年四季只干一件事。 而我们呢？无时无刻不在扩张边界，今天弄这个明天搞那个，弄着弄着，花季雨季都过了。 有些事一开始就是对的，未来也错不到哪去； 有些事从根上就错了，未来也不会对到哪儿。 好的项目也是这样： 中医世家世代搞中医，会计世家世代搞会计，仕途世家世代搞仕途… 真正出类拔萃的家庭，1000年前做什么，1000年后还做什么。 一般家庭呢？职业永远绚烂多姿五花八门，而且谁都不服谁。 高档小区里永远安安静静、无精打采； 普通小区里永远热热闹闹、活力四射。 看似活力四射的东西，结果都是昙花一现，比如牡丹、荷花… 安安静静的东西，方能基业长青，比如松柏、冬青… 生活对绝大多数人来说: 越迷茫选择越多，选择越多消耗越大。 为什么没人愿关注很low的小事？ 比如：我能掌握什么生存技能？我在网上能卖什么？ 这些事一想就头炸，不如整天研究“大事”，老觉得自己行，高低能整两句。 有个朋友在国贸卖包子，每天只研究怎么做包子，很少琢磨别的。 结果在重庆来福士买了两套房。 他说：赚钱，就只做跟赚钱有关的事，只做自己能看懂的事。 其他的，别瞎操心。 --- 说回交易，定投 BTC其实就是数字时代里 收租式 的生存智慧，不用创业的冒险、不用投资的纠结，更不用琢磨改变世界的宏大叙事，只需要把 定期买入、长期持有，这件 “low 到没技术含量” 的小事，像收租、做包子一样日复一日坚持。 它没有五花八门的选择消耗，没有追涨杀跌的情绪内耗，核心就一个简单原则：认准标的、缩小动作边界，不被短期波动带偏，不被 赚快钱的诱惑裹挟。 就像英国世家守着中心地段的房产，中医世家守着祖传的技艺，定投 BTC 守的是长期的确定性 —— 不用每天研究 K 线、不用跟风听消息，只是把闲钱按节奏投入，然后该干嘛干嘛，让时间兑现复利。 看似被动又无聊，却刚好契合了 “基业长青” 的底层逻辑：越是不折腾、越是专注一件正确的小事，越能穿越周期，在迷茫的选择里守住稳稳的收益。

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一文一图讲透霍华德·马克斯《周期》，（万字长文，韭菜莫入，建议每一位粉丝兄弟查阅） 在投资世界里，最大的风险往往不是市场的波动，而是投资者对市场周期的无知。 为什么有些人总能在市场低迷时买入优质资产，在市场狂热时全身而退？ 为什么大多数投资者却总是在牛市的顶点疯狂追高，在熊市的谷底恐慌割肉？ 答案就在“周期”。 霍华德·马克斯，橡树资本的创始人，以其对市场周期的深刻理解闻名于世。 他在《周期》一书中详细阐述了市场为何会周期性地波动，投资者如何识别周期的位置，以及如何在不同的周期阶段做出理性决策。 在这本书中，马克斯并没有提供“预测市场”的方法，而是教我们如何识别市场情绪的极端变化、资产估值的错配，以及信贷环境的变化，从而找到顺势而为的投资策略。 如果你希望成为一个更理性、更稳健的投资者，理解周期将是你必须掌握的核心技能。 接下来，我们将深入解析《周期》的核心内容，带你看透市场波动的本质，并学习如何在不同的市场环境下做出最佳投资决策。 一、引言：为什么要研究市场周期？ 霍华德·马克斯（Howard Marks）是全球顶尖的价值投资者之一，他在《周期》一书中，深刻剖析了市场周期的本质，并提出如何在周期中进行理性投资。 马克斯认为，市场周期的波动是投资的核心问题之一，理解周期可以帮助投资者在市场恐慌时敢于买入，在市场狂热时适时退出，从而获得超额回报。书中，他不仅解释了不同类型的周期，还强调了投资者如何利用这些周期做出更明智的决策。 二、什么是市场周期？ 市场周期是金融市场中价格、情绪、经济活动等因素的周期性波动。 它不仅仅是股票市场的涨跌，还包括信贷周期、经济周期、心理周期等。 1.市场周期的基本特征 不可预测：虽然市场周期会重复出现，但它们的持续时间和幅度难以精准预测。 受情绪驱动：投资者的贪婪和恐惧交替推动市场走势。 阶段性明显：市场通常经历繁荣、过热、衰退和底部四个阶段。 三、周期的类型及其投资启示 马克斯在书中详细讨论了几种重要的市场周期，每种周期都对投资者的决策至关重要。 1.经济周期 经济周期指的是经济活动的扩张和收缩，一般包括四个阶段： 复苏：经济从低迷走向增长，企业盈利改善，市场情绪谨慎乐观。 繁荣：经济增长强劲，投资情绪高涨，资产价格持续上涨。 过热：市场泡沫化，资产价格高估，投资者过度乐观。 衰退：市场情绪转向悲观，资产价格暴跌，企业盈利下降。 投资启示： 在复苏期，投资者应逐步增加仓位，买入优质资产。 在繁荣期，要保持警惕，关注市场是否进入泡沫阶段。 在过热期，适当降低风险，避免过度投机。 在衰退期，逆向投资，逢低买入被市场恐慌抛售的优质资产。 2.信贷周期 信贷周期指的是银行和金融机构对借贷的宽松或收紧，它对市场流动性有极大影响： 宽松期：银行乐于放贷，市场充满资金，资产价格上涨。 紧缩期：银行减少贷款，市场流动性下降，资产价格下跌。 投资启示： 在信贷宽松期，投资者可以利用杠杆，享受资产升值。 在信贷紧缩期，要控制杠杆，保持流动性，以防市场崩盘带来巨大损失。 3.投资者心理周期 市场情绪往往呈现出极端变化： 极度乐观→市场泡沫：当所有人都相信市场会一直上涨时，市场往往处于周期顶部。 极度悲观→市场见底：当所有人都恐慌抛售时，通常是最佳买入时机。 投资启示： 投资者应保持理性，不随市场情绪波动，做到“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”。 四、投资者如何应对市场周期？ 马克斯认为，理解市场周期只是第一步，关键在于如何利用它进行投资决策。他提出了以下策略： 1.识别市场所处的周期阶段 尽管我们无法精准预测市场拐点，但可以通过以下问题来判断市场大致处于哪个阶段： 市场的情绪是极度乐观还是极度悲观？ 资产估值是被高估还是被低估？ 投资者是否在追逐高风险资产？ 策略： 如果市场处于周期高点，要减少风险敞口，降低杠杆，持有更多现金。 如果市场处于周期低点，要敢于逆向投资，逢低买入优质资产。 2.保持长期视角，不做短期预测 马克斯强调，市场短期波动难以预测，投资的关键在于顺势而为，而不是试图精准踩点。优秀的投资者应该： 避免短期交易，耐心等待合适的投资机会。 在市场极端情绪时，做出相反的决定（例如，在市场极度恐慌时买入，在市场极度乐观时卖出）。 3.资产配置与风险管理 在周期高点时，增加防御性资产（如现金、债券、低波动性股票）。 在周期低点时，增持风险资产（如股票、成长性公司）。 始终保持流动性，避免市场下跌时被迫卖出优质资产。 五、结论：如何成为掌握周期的投资者？ 《周期》这本书的核心思想可以总结为： 市场是周期性的，投资者要时刻关注周期的位置。 市场由情绪驱动，投资者必须学会在市场恐惧时贪婪，在市场狂热时谨慎。 预测市场短期走势很难，但通过识别周期阶段，可以调整投资策略。 投资成功的关键在于长期耐心，而非精准预测。 霍华德·马克斯的核心理念是：市场不会永远上涨，也不会永远下跌，真正优秀的投资者懂得在周期变化中找到最优的投资机会。只有理解周期，并在合适的时机做出正确的决策，才能在长期投资中获得可观回报。 投资者必须学会顺势而为，而不是对抗市场。周期不可避免，但我们可以学会驾驭它！ 与《周期》一书相关的问题： （一） 为什么马克斯认为市场周期的波动是“不可预测但可识别”的？投资者应该如何识别周期的位置？ 霍华德·马克斯在《周期》中反复强调，市场周期是不可预测的，但可以识别其所处位置。他的核心观点基于以下几个逻辑： 1.市场周期由情绪和信贷驱动，而情绪是不可精准预测的 市场不是完全理性的，价格波动不仅仅由经济基本面决定，还受到投资者情绪、信贷宽松程度、政策变化等因素的影响。 情绪波动极难量化和预测，例如投资者何时从乐观转向极度狂热，或者从恐慌转向理性，很难用数学模型精确预测。 2.经济变量和政策变化难以精确预测 经济增长、通胀、利率变化等因素都会影响市场周期，但这些变量的具体变动方向和时间点是高度不确定的。 例如，央行何时加息或放宽货币政策，企业盈利何时真正触底，都存在较大变数。 3.市场周期不会重复，但会“押韵” 虽然市场周期的模式类似，但每个周期的细节不同。例如，科技泡沫（2000年）和次贷危机（2008年）虽然都经历了牛市、泡沫、崩盘，但驱动因素和影响范围不同。 这意味着投资者不能直接依赖历史数据来精准预测下一个拐点，但可以通过识别市场的情绪和估值状态，判断周期的相对位置。 如何识别市场周期的位置？ 虽然无法精准预测市场何时见顶或见底，但马克斯提出了一些可以帮助投资者判断市场处于哪个阶段的指标： 1.观察市场情绪 极度乐观： 当大多数投资者认为市场“不会下跌”、乐观情绪过剩时，市场可能接近顶部。 极度悲观： 当大多数投资者感到恐慌、避险情绪高涨时，市场可能接近底部。 示例： 2007年金融危机前，投资者疯狂购买房地产和金融资产，普遍认为“房价不会跌”——这是典型的市场顶部信号。 2008年市场崩盘后，许多优质资产被抛售至极端低估，恐慌情绪达到顶点，形成了市场底部的机会。 2.观察估值水平 当市场估值（如市盈率P/E、市净率P/B等）远高于历史平均水平，市场可能处于牛市后期或泡沫期。 当估值远低于历史平均水平，市场可能处于熊市末期，具备长期投资价值。 示例： 互联网泡沫（2000年）时，许多科技股的P/E远超100倍，远高于历史平均值，市场已处于高估阶段。 2008年金融危机后，许多蓝筹股的P/E跌至个位数，显示市场被极度低估，投资机会出现。 3.关注信贷环境 宽松信贷（低利率、大量贷款发放）：市场通常处于上升阶段，但过度信贷会导致资产泡沫。 紧缩信贷（高利率、贷款减少）：市场可能进入下行阶段，资金流动性枯竭，资产价格下跌。 示例： 2008年之前，银行放贷非常宽松，许多高风险次级贷款被发放，导致房地产泡沫。 2022年，美联储加息、流动性收紧，科技股和加密货币等高风险资产迅速下跌，市场调整。 4.关注市场交易行为 交易量暴增 散户疯狂入市：通常是市场泡沫的信号。 交易量低迷 无人敢买：通常意味着市场已接近底部。 示例： 2021年美股科技股狂热时，散户大量涌入，许多低质量公司股价暴涨，这是泡沫的征兆。 2009年初，美股跌入低点，大量投资者观望不敢买入，市场底部悄然形成。 总结：投资者应该如何利用周期理论？ 不要试图精准预测市场拐点，而是识别市场所处的大致周期阶段。 在市场极度乐观时降低风险敞口（减少高估资产，持有更多现金）。 在市场极度悲观时逆向投资（买入被低估的优质资产）。 关注信贷环境、市场情绪、估值水平、交易行为等信号，综合判断市场的位置。 保持耐心，不被短期波动影响，遵循长期投资策略。 关键结论： 市场短期不可预测，但长期具有周期性。投资者如果能够识别市场的位置，就能在周期变化中占据优势，规避高估泡沫，抓住低估机会，从而实现长期稳健回报。 （二） 书中提到的“周期性错误”有哪些？为什么投资者总是容易在周期高点做出错误决策？ 霍华德·马克斯在《周期》中强调，市场周期的波动不仅影响资产价格，也影响投资者的行为。而投资者往往在市场的极端情绪中犯下周期性错误。这些错误并非偶然，而是由于人性中的贪婪、恐惧、从众心理和短期思维导致的。 以下是书中提到的几种典型的周期性错误： 1.盲目追高：在市场顶部过度乐观 错误行为： 看到市场持续上涨，认为“这次不一样” 过度乐观，相信价格会继续创新高 在市场高点时加大投资，甚至加杠杆 原因： 贪婪驱动：当市场表现很好时，投资者往往会忽略风险，只看到收益。 从众心理：周围的人都在赚钱，自己不想错过机会。 错误的安全感：投资者误以为市场不会崩盘，风险已经“消失”。 案例： 2000年互联网泡沫：科技股疯狂上涨，投资者不考虑估值，盲目追高，最终泡沫破裂。 2007年房地产危机：投资者相信“房价永远不会跌”，大量借贷购房，最终房价暴跌，市场崩溃。 2.恐慌杀跌：在市场底部极度悲观 错误行为： 看到市场下跌后，认为“市场可能会跌到零” 恐慌抛售优质资产，甚至在最低点割肉 现金持有比例过高，错失市场反弹机会 原因： 恐惧驱动：下跌让投资者痛苦，他们宁愿亏损离场，也不愿继续承受波动。 短期思维：市场短期下跌时，投资者认为它会一直跌下去，忽视了长期价值。 缺乏信心：市场低迷时，投资者对经济、企业盈利和市场前景完全丧失信心。 案例： 2008年金融危机：许多投资者在美股暴跌50%后恐慌割肉，错过了2009年开始的长达10年的牛市。 2020年疫情崩盘：美股因疫情在2020年3月大跌，但随后迅速反弹。许多投资者在低点卖出，错失反弹行情。 3.误判市场周期，做出错误的资产配置 错误行为： 在市场上涨期过度配置风险资产，在市场下跌期过度避险 没有灵活调整投资组合，导致在市场极端波动时损失惨重 过度依赖历史数据，误以为过去的趋势会一直持续 原因： 路径依赖：投资者倾向于相信市场过去的走势会一直延续。 缺乏周期思维：许多投资者没有意识到市场是有周期的，在繁荣期加仓，在低迷期撤资。 案例： 2017年加密货币泡沫：比特币价格飙升至近2万美元，许多投资者认为价格会持续上涨，结果在2018年暴跌80%。 2021年美股科技股泡沫：许多成长股估值极端偏高，投资者不愿调整仓位，最终在2022年科技股大跌时损失惨重。 4.低估风险，在泡沫破裂前无视警告信号 错误行为： 认为市场会“永远上涨”，忽视过高的估值 低估流动性紧缩和经济下行的影响 过度依赖过去的成功经验，不愿接受新现实 原因： 认知偏差：人类天生倾向于相信好消息，而忽略坏消息。 金融乐观主义：在市场持续繁荣时，许多投资者认为风险已经消失。 案例： 2008年次贷危机：华尔街高管和投资者在危机爆发前普遍忽视了风险，认为“房地产市场稳固”。 2022年美联储加息冲击科技股：许多投资者低估了流动性紧缩对高估值资产的影响，导致大幅亏损。 为什么投资者总是在周期高点做出错误决策？ 投资者之所以在市场高点犯错，主要是受到以下心理和行为因素的影响： 1.贪婪驱动，追求短期收益 在牛市中，赚钱变得“容易”，投资者更倾向于承担更高的风险，忽视估值和市场泡沫的迹象。 投资者在看到身边人赚钱时，会产生FOMO（Fear of Missing Out，害怕错过），害怕自己错过机会，于是盲目追高。 2.从众心理，缺乏独立判断 当市场情绪极度乐观时，媒体、分析师、投资者都会形成一致预期，让投资者误以为“市场不会下跌”。 “别人都在买，我也要买”的从众心理，导致更多投资者涌入市场，推动泡沫进一步扩大。 3.认知偏差，忽视风险 确认偏误：投资者只愿意接受支持自己观点的信息，忽略警告信号。 锚定效应：投资者会将当前市场价格视为基准，而不是分析其是否被高估。 4.过度自信，低估市场反转的可能性 许多投资者认为自己可以在市场见顶前精准逃顶，但事实是，绝大多数人都无法预测拐点。 过度自信会让投资者低估风险，最终导致巨额损失。 如何避免周期性错误？ 霍华德·马克斯建议投资者采取以下策略，以减少在周期高点犯错的可能性： 关注市场情绪，避免极端乐观或悲观 重视估值，不因市场上涨就盲目投资 警惕信贷环境变化，留意资金流动性 保持长期投资思维，不因短期市场波动改变策略 逆向思维，在市场狂热时减少风险敞口，在市场低迷时寻找机会 总结 霍华德·马克斯的周期理论揭示了市场情绪如何驱动投资者行为，使他们在市场高点犯错，在市场低点恐慌。理解这些“周期性错误”，并采取逆向投资和长期思维，是成功投资的关键。真正优秀的投资者，不是试图预测市场，而是学会识别市场情绪的极端值，并在恰当的时机做出理性决策。 （三） 霍华德·马克斯的周期理论如何与巴菲特的“价值投资”理念相结合？两者的核心异同点是什么？ 霍华德·马克斯和沃伦·巴菲特都是世界顶级投资者，他们的投资理念虽然有一些不同的侧重点，但两者可以互相结合，形成更完整的投资策略。 马克斯的核心思想： 关注市场周期，理解市场情绪的极端变化，避免周期性错误，通过“逆向投资”获得超额回报。 巴菲特的核心思想： 价值投资，以长期眼光寻找具有持久竞争优势的企业，并在价格合理时买入，坚持长期持有。 接下来，我们从 相同点、不同点，以及如何结合两者 来分析这两大投资流派的互补性。 相同点：马克斯和巴菲特的共同理念 尽管两位投资大师的方法论不同，但他们的投资哲学有一些重要的共同点： 1.逆向思维 霍华德·马克斯： 强调市场周期的极端情绪。当市场狂热时，他主张减少风险；当市场恐慌时，他建议大胆买入优质资产。 巴菲特： 提倡“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，这与马克斯的“周期性逆向投资”思想高度一致。 结合应用： 在市场高估时（周期顶部），减少高风险资产，增加防御性资产（如现金、低估值股票）。 在市场低迷时（周期底部），利用市场恐慌买入被低估的优质企业。 2.关注长期回报 霍华德·马克斯： 认为市场短期波动不可预测，但长期来看，市场会遵循基本面回归的周期。 巴菲特： 只投资自己愿意持有“永远不卖”的公司，他不会因短期市场波动而改变投资决定。 结合应用： 在周期波动中，不是通过短期交易来获利，而是利用市场情绪的错配来建立长期持仓。 长期持有优质企业，同时关注市场情绪，在低估时买入，高估时减少配置。 3.资本保护&风险管理 霍华德·马克斯： 强调“防御性投资”，在市场高估时减少风险暴露，避免大幅亏损。 巴菲特： 他的第一条投资原则是：“永远不要亏钱”，第二条是：“牢记第一条”。 结合应用： 价值投资不意味着“永远持有”，如果市场情绪极端乐观（泡沫阶段），可以通过减少风险暴露来保护资本。 例如，在2021年科技股泡沫时，许多价值投资者坚持长期持有，而马克斯的周期理论可能会建议适当降低风险。 不同点：周期理论vs.价值投资 尽管有很多相似之处，马克斯和巴菲特在投资方法上仍然存在一些关键差异，总结： 霍华德·马克斯更注重市场环境，强调周期波动与情绪影响，在高点减少风险，在低点买入。 巴菲特更关注企业质量，强调长期持有优质企业，不太在意市场短期波动。 如何将两者结合？ 结合霍华德·马克斯的周期理论和巴菲特的价值投资理念，可以形成更完整的投资策略： 1.选股用“价值投资”，买卖时机用“周期理论” 价值投资 用于选择优质企业（如巴菲特的护城河理论）。 周期理论 用于判断市场位置，在极端乐观时减少仓位，在极端悲观时加仓。 示例： 2020年疫情暴跌时，许多优质企业被错杀（如苹果、微软等），巴菲特会持有，而马克斯会判断市场处于低点，积极买入。 2021年科技股泡沫，特斯拉等公司估值过高，巴菲特不会买，而马克斯可能会降低风险敞口。 2.采用“防御性价值投资”策略 价值投资者通常全程持股，但周期理论可以提醒他们在市场泡沫时降低杠杆、增加防御性资产（如现金、债券）。 在牛市中保持防守，在熊市中激进买入，而不是被市场情绪带着走。 示例： 2021年市场高点时，价值投资者可能会继续持有，而周期投资者会增加现金。 2022年市场大跌时，周期理论可以指导价值投资者趁低加仓优质企业，而不是盲目恐慌。 3.长期持有，但动态调整仓位 价值投资的核心是长期持有优质企业，但周期理论可以帮助调整持仓比例，在高估时减少配置，在低估时增加配置。 示例： 你可以长期持有可口可乐（巴菲特风格），但如果市场处于极端泡沫阶段，可以减少仓位（马克斯风格）。 你不会因为市场短期波动而卖出，但如果估值过高，你可以考虑部分套现，等待更好的买入时机。 结论：如何融合两者，打造最优投资策略？ 使用价值投资选择股票：只投资那些有长期竞争优势的公司，不做短期投机。 利用周期理论判断市场情绪：在市场恐慌时买入，在市场狂热时减少仓位。 长期持有，但灵活调整仓位：在牛市中增加防御性资产，在熊市中积极买入。 防守为主，进攻为辅：当市场被高估时，优先保护资本；当市场被低估时，敢于逆向投资。 避免预测市场，但识别市场位置：不要试图精准踩点，而是通过估值、市场情绪、信贷环境等因素判断市场阶段。 终极思考： 巴菲特的价值投资可以帮助你找到“应该买的东西”，马克斯的周期理论可以帮助你判断“什么时候买”。如果能结合两者，你将拥有更完整的投资体系，既能抓住市场机会，又能规避重大风险！ （四） 如果市场周期是由人性驱动的，那么科技进步和算法交易的崛起是否会改变市场的周期性特征？ 市场周期的形成主要受到 人性因素（贪婪与恐惧）、流动性、经济基本面和政策 的共同作用，而人性是市场周期的核心驱动力。然而，随着科技进步、人工智能和算法交易的崛起，市场的运行机制正在发生变化，很多投资者开始思考：市场周期的特征会因此改变吗？甚至，周期是否会被削弱或消失？ 要回答这个问题，我们需要分析科技进步如何影响市场周期，以及市场周期是否依然存在。 一、科技进步如何影响市场周期？ 1.算法交易提升市场效率，但无法消除周期 算法交易指的是计算机程序按照预设的数学模型进行交易，主要特点是： 速度极快，可以在毫秒级完成交易，减少信息滞后带来的套利机会。 依赖量化策略，如高频交易、套利交易、动量交易等，使市场价格对新信息的反应更快。 减少人工决策，提高交易效率，降低市场“非理性”因素的影响。 影响： 市场定价更高效：由于算法可以更快发现低估和高估的股票，传统“价值投资”可能更难找到明显的低估机会。 短期波动加剧：高频交易往往加剧市场短期波动，使得价格变动更剧烈、更不可预测。 市场周期依然存在：尽管算法减少了一些短期错误定价，但它们仍然受到宏观经济、流动性和市场情绪的影响，周期仍然会发生。 2. AI和大数据增强投资决策，但人性仍然主导 人工智能和大数据分析可以： 处理庞大的市场数据，寻找历史模式，提高投资预测的准确度。 结合自然语言处理分析新闻、社交媒体情绪，帮助投资者规避市场情绪的极端波动。 影响： 提高市场透明度：更多数据让投资者更容易获取市场信息，减少市场无效性。 降低个体投资者的认知偏差：AI可以提供更客观的分析，避免情绪化决策。 但市场仍受情绪影响：即使有AI，投资者在市场高点仍然会贪婪，在市场底部仍然会恐惧，周期仍然无法消除。 3.被动投资（ETF时代）可能改变市场周期的节奏 近年来，被动投资（指数基金、ETF）快速增长： 机构投资者越来越依赖被动指数基金，而非主动选股。 资金流动更多取决于市场趋势，而非个股基本面。 影响： 市场趋势更持久：因为被动投资的资金不会频繁买卖，市场趋势可能比以往持续更久。 泡沫可能更严重：当被动投资主导市场时，资金流入的股票会越来越贵，而低权重股票可能长期被忽视，形成更大的泡沫风险。 周期不会消失，但可能拉长或缩短：例如，牛市可能比历史平均更持久，而熊市可能更突然、剧烈。 4.信信息传播加速，使市场反应更快 互联网、社交媒体、金融数据平台（如彭博、路透社）加速了信息传播，使市场对事件的反应更迅速： 以前，一个经济数据可能需要几天时间影响市场，现在可能在几分钟内就被消化。 信息流动的加快，使得市场调整更快，有时甚至会提前反应政策变化或经济衰退。 影响： 市场的短期修正更快，不会像过去一样经历长期的低效率定价。 但市场的情绪波动并未减少，投资者仍然容易在情绪极端时做出错误决策，如社交媒体的情绪容易放大市场恐慌。 二、科技进步能消除市场周期吗？ 虽然科技进步确实改变了市场的运行方式，但它 无法根本消除市场周期，主要原因如下： 1.人性不会改变 投资者仍然受到 贪婪和恐惧 的驱动，在牛市时过度乐观，在熊市时过度悲观。 即使是使用AI和算法交易的基金经理，也必须应对投资者的赎回压力，这意味着他们仍然会受到市场情绪的影响。 当市场出现系统性风险时（如2008年金融危机、2020年疫情崩盘），无论是算法交易还是传统投资者，都会面临抛售压力。 结论： 市场情绪仍然是市场周期的主要驱动因素，科技无法消除人性的波动。 2.经济基本面仍然决定长期周期 市场周期不仅仅是心理作用，它还受到经济增长、利率、通胀、流动性等因素的影响。 即使算法交易提高了短期定价效率，长期市场仍然会受到经济周期的影响，例如： 当利率上升时，信贷收紧，企业盈利下降，市场自然会进入调整期（衰退）。 反之，当央行降息、流动性增加，市场会进入扩张期（复苏）。 结论： 科技可以改变市场的微观结构，但无法改变经济周期对市场的影响。 3.算法交易本身可能加剧市场波动 许多算法交易依赖趋势跟随，这意味着它们可能会在市场上涨时推高泡沫，在市场下跌时加速崩盘。 例如，2010年的“闪电崩盘”就是由于高频交易算法造成的短时间市场崩溃。 就是由于高频交易算法造成的短时间市场崩溃。 结论： 科技进步可能让市场更快进入极端情绪，但不会消除周期，甚至可能放大市场波动。 结论：市场周期不会消失，但其节奏和形式可能变化 可能发生的变化 市场信息传播加快，周期可能变得更短、更快，而不是几十年的长周期。 由于被动投资的崛起，市场趋势可能持续更久，牛市周期可能拉长。 算法交易可能导致市场短期波动加剧，使市场更容易出现“闪崩”现象。 不会改变的核心 市场仍然是由贪婪和恐惧驱动的，人性的影响不会因为科技进步而消失。 经济周期依然存在，经济增长、通胀、利率、信贷等因素仍然决定市场长期走势。 投资者仍然会犯周期性错误，科技无法改变人们在牛市追高、熊市恐慌割肉的行为。 最终结论：科技进步可以改变市场的交易方式，但不会改变市场的本质。市场周期仍然会存在，只是节奏可能有所不同。投资者仍然需要理解市场周期，并根据周期位置做出正确的投资决策。 （五） 与其他周期理论（如雷·达里奥的“经济机器理论”）相比，马克斯的市场周期理论有什么独特之处？是否存在局限性？ 霍华德·马克斯和雷·达里奥都是顶级投资者，他们分别提出了 市场周期理论 和 经济机器理论，两者都强调市场具有周期性，但它们的分析框架和应用方式有所不同。 本文将对比两种周期理论的核心内容、主要区别、各自的独特之处以及局限性，帮助投资者理解如何结合两者来优化投资策略。 一、两种理论的核心内容 对比维度 霍华德·马克斯（市场周期理论） 雷·达里奥（经济机器理论） 核心概念 市场由投资者情绪和信贷环境驱动，市场周期由贪婪和恐惧交替主导 经济运行像一台“机器”，由信贷、债务、生产力、通胀和央行政策驱动 驱动因素 -投资者心理（贪婪/恐惧） -估值水平 -资金流动性 -信贷环境 -短期和长期债务周期 -生产率增长 -信贷扩张与紧缩 -央行政策 周期时长 -无固定时长，市场情绪波动影响大 -主要是牛市和熊市交替 - 短期债务周期（5-10年） - 长期债务周期（50-75年），最终导致“大清算” 市场表现 资产价格围绕“公允价值”波动，极端情绪导致周期变化 信贷周期影响经济增长，经济最终进入衰退并“去杠杆” 关键指标 -市场估值（P/E、P/B） -投资者情绪（乐观vs.悲观） -信贷状况（宽松vs.紧缩） -债务/GDP比率 -央行利率政策 -资产价格和信贷增长 投资策略 -在市场乐观时降低风险，在市场恐慌时逆向投资 -关注市场心理，进行周期性投资 -在债务扩张期持有增长资产，在去杠杆期持有防御性资产（如黄金、债券） -通过资产配置应对经济周期 市场适用性 -适用于股票市场、债券市场、房地产市场 -适用于宏观经济分析、国家层面、跨资产类别 二、两种周期理论的主要区别 1.关注点不同 马克斯：侧重市场情绪与估值 认为市场的周期主要由投资者心理和市场情绪驱动。 价格围绕基本面波动，市场顶部是由乐观情绪推动的，市场底部是由恐慌推动的。 达里奥：侧重宏观经济和信贷周期 认为市场波动主要由信贷扩张和紧缩驱动，经济增长依赖债务周期。 经济最终会进入衰退，并通过去杠杆重启新周期。 总结：马克斯专注于市场情绪和投资机会，达里奥更关注经济周期和资产配置。 2.适用范围不同 马克斯的周期理论适用于微观市场投资决策 适合投资者用来判断市场情绪高点或低点，决定何时买卖股票或资产。 重点关注市场估值、投资者行为，而不是债务水平或央行政策。 达里奥的经济机器理论适用于宏观经济分析 适合政府、基金经理、跨资产投资者分析全球经济形势，调整宏观资产配置。 例如，在去杠杆期，建议投资者持有黄金、现金或避险资产。 总结：马克斯的理论适用于股票市场择时，达里奥的理论适用于宏观经济趋势和资产配置。 3.对“市场周期”的定义不同 马克斯：市场周期由情绪驱动，没有固定时间 认为市场情绪主导周期，牛市和熊市的时间长度不同。 没有明确的时间规律，周期长度取决于市场情绪和信贷环境的变化。 达里奥：周期有固定模式，债务扩张和紧缩决定经济周期 短期债务周期（5-10年）和长期债务周期（50-75年）是有规律的，因为信贷扩张终究会导致去杠杆。 例如，2008年金融危机是长期债务周期的去杠杆阶段，2020年疫情刺激政策开启了新的短期债务扩张。 总结：马克斯的周期是市场心理驱动，无固定时长；达里奥的周期是经济债务驱动，周期较稳定。 三、霍华德·马克斯的周期理论的独特之处 1.关注投资者行为和市场情绪 强调市场是由情绪推动的，而不是单纯由经济变量决定的。 牛市=乐观 贪婪，熊市=悲观 恐惧，投资者应该逆向操作，在市场情绪极端时采取相反行动。 2.强调“市场不会永远上涨或下跌” 市场的周期性不可避免，但投资者可以识别周期所处的位置，并做出相应决策。 “市场不可预测，但周期是可识别的”，因此投资者应避免市场极端乐观或极端悲观时犯错。 3.适用于股市投资决策 适用于个股、行业、股市整体的买卖决策，而不是仅用于宏观经济分析。 例如，在市场高估时减少股票仓位，在市场低迷时买入优质资产。 四、马克斯市场周期理论的局限性 1.无法精确预测市场拐点 虽然周期是可识别的，但无法精准预测市场何时见顶或见底。 例如，科技泡沫在1998年已经过热，但直到2000年才崩溃，过早退出可能错失收益。 2.忽略长期宏观经济因素 只关注市场情绪，而非经济增长、通胀、利率等长期变量。 相比之下，达里奥的模型能更好地解释为什么市场长期增长或萧条。 3.对跨资产类别投资指导较少 主要用于股票市场择时，而非全局资产配置。 达里奥的理论可以指导投资者在不同经济阶段调整股权、债券、黄金、房地产的比例，而马克斯的理论更多用于股票市场判断。 五、如何结合两种理论优化投资？ 短期择时：用马克斯市场周期理论 当市场情绪极端乐观时减少股票配置，当市场极端恐慌时买入。 适用于股票投资者调整仓位，避免牛市过热或熊市恐慌。 长期资产配置：用达里奥经济机器理论 在信贷扩张期持有增长资产，在去杠杆期持有避险资产（如黄金、现金）。 适用于宏观资产配置和跨资产类别投资策略。 结论：马克斯帮助你识别“什么时候买卖股票”，达里奥帮助你判断“长期市场方向和资产配置”！ 结语：以周期思维构建长期优势 在投资的世界里，市场周期是不可避免的，但投资者的选择可以决定最终的成败。 霍华德·马克斯在《周期》中揭示了市场情绪如何推动价格波动，以及如何在周期的不同阶段做出明智决策。 他的核心观点是：市场不会永远上涨，也不会永远下跌，真正优秀的投资者懂得在周期变化中寻找最优的投资机会。 理解市场周期并不意味着要精准预测市场，而是要在市场情绪极端时保持冷静，在恐惧中勇敢买入，在狂热中果断退出。 投资的成功不在于短期的交易技巧，而在于长期的耐心与纪律。 马克斯的这本书，不仅是一本关于市场周期的指南，更是一种投资哲学： 投资者需要顺势而为，而不是逆势而行； 需要在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪； 需要以长期视角应对市场的短期波动。 周期不会改变，但我们可以改变自己对周期的认知。 希望每一位投资者都能在市场的潮起潮落中，找到属于自己的航向，收获长期稳定的回报。

兄弟们交易是如何亏光本金的？ 实际上，本金亏光并非一夜之间，而是一连串错误不断累积的造成。并且在这个过程中，每一步看似都“正常”，直到爆仓那一刻。 最典型的几个“亏光之路”如下： 🔺一是重仓上来就干：很多人进场就想赚快钱，10%的波动都嫌慢，直接上高杠杆 重仓。 一笔做对了以为自己是天才，一笔做错了就开始扛单，想“等回来”。结果行情不回头，账户直接腰斩。 🔺二是不止损 加仓补仓：止损设了，但到了止损价犹豫了，“再等等”成了最致命的想法。 一看亏多了，干脆不砍了；再亏，加仓摊平。结果行情走成趋势，小账户直接没得救。 🔺三是频繁交易，情绪失控：亏了急着扳回来，赚了又不满足，反复下单，反复打脸，账户越做越小，心态越来越炸，最后变成了“只想赌一把全回本”的状态，结果输光。 🔺四是没有系统，纯靠感觉：今天追涨杀跌，明天猜顶抄底，没有任何逻辑支撑，靠情绪，靠走势瞎猜，长期下来，全靠运气，迟早归零。 最后，很多人其实不是技术差，而是不肯认错，不愿止损，拒绝面对现实。交易亏光，从来不是行情太难，而是自己太执拗。 一句话总结：本金不是被一次失误亏光的，而是被一连串“舍不得”的念头慢慢吞掉的。 共勉！

能赚大钱的人，都是靠低谷期改命！ 写给亏损迷茫期的兄弟！ 低谷，是你看破虚妄、认清世界、重启人生的唯一窗口期。 有些人，看着是“突然”有钱了，房买了、车换了、抄底赚了、人也自信了。 你以为他们撞了大运，实际上，他们不过是在你看不见的夜里，把尊严一点点吞下去，把自己一点点重塑。 人在最惨的时候，才能最有机会创造奇迹。 因为你已经没有什么可失去的，那是老天给你开的清场模式。 一。 不舒服的日子才是成长的催化剂太多人低估了“低谷期”的力量。 它不是让你爬不起来的深坑，它是一个隐形的加速带。你要么生，要么死。心理学有个概念，叫“认知跳跃”。意思是人在极端情绪中，反而容易打破原有思维局限。 现实生活中我认识一个女孩，失恋后跑去做义工，本来想疗伤，结果在那里接触了心理咨询，竟然一头扎进了这行。 三年后考取了国家心理咨询师证，如今在平台上做短视频，光靠情感咨询就月入6位数。 她跟我说：“那个男的毁了我的爱情，但也帮我砸开了新世界的门。”这话乍听讽刺，但细想起来，不正是人生最真实的一面吗？ 低谷不是失败，它是进化前的黑暗隧道。你肯穿过去，才配得上前方的光。 二。 财富不是钱，是你在绝望里逼出来的系统力很多人以为自己缺资源、缺人脉，其实他们真正缺的，是系统思维。 一位KOL朋友，刚开始一直没流量。他就自己拉Excel做数据分析，看哪个选题能火，什么时间发效果好，哪个标题点击高。 半年下来，他搞出了自己的内容“公式”，现在坐拥几个号，每月流量主两万多U。赚钱从来不是靠蛮力，而是靠系统。 你能把一件小事重复做一千遍，做成流程，做出标准，再把它变现，这才是“钱追着你跑”的逻辑。问题是，大多数人做不到坚持。 他们熬过了三天、七天、一个月，却熬不过三年。他们想的是“一夜暴富”，却不明白“暴富”的背后，是别人几年打磨出来的工程。 系统能力，是你在最烂的时候依然不放弃优化自己的证据。 三。 最好的出路，是先认命，再改命 很多人陷在低谷，是因为一直在内耗。他们嘴上喊着“我要改变命运”，其实心里压根不相信自己能翻身。 我以前也是这样。每天上班打卡，朝九晚五混工资。心有不甘，但也没真想过要改变。 直到有天，看见身边一个写公众号的小姑娘，靠内容赚到一年几十万。我惊了——原来做一件喜欢的事，也能赚钱？ 那一刻，我的思维被打裂了一个口子：不是我不能，是我根本不相信。 心理学上有个概念叫“习得性无助”：你一直失败，就会习惯失败，甚至放弃尝试。 久而久之，哪怕机会站在你面前，你也懒得伸手。 想改命，第一步就是把“我不行”换成“我可以试试”。不是让你盲目自信，而是给自己一个出口，一个能从泥潭爬出来的机会。 人生没有奇迹，有的是死磕出来的变量有人问：为什么我一直没翻身？我想说一句扎心的真话：因为你把低谷当终点了。 但请记住，所有真正翻盘的人，起点都很烂，只是他们没把“烂”当作结局，而是起点。 你要相信，低谷不是你的终局，而是你开始发狠、悄悄发光的前奏。 山重水复疑无路，柳暗花明又一村。 兄弟们，祝好。

醍醐灌顶！建议交易员必看的4本书！ 就自己过去的交易经历，再次分享这4本。觉得特别值得反复阅读的书。 它们中有技术类，有思想类， 都是我反复读过多遍的书籍， 我也会将书中的精华内容做一些总结分享👇👇 1️⃣《以交易为生》 这本书中的内容包括交易的常识，交易心理，交易的纪律性， 交易工具和系统，风险控制和交易管理，其中一大部分内容是侧重交易心理。 因为作者亚历山大・埃尔德他初始的职业是精神病医生，书中谈论交易心理的角度完全不同，这也是非常有趣的一个点。 他曾经治疗过很多酗酒者，帮助他们戒酒，他发现酗酒者的心理，同交易者的亏损心理非常相似。 在帮助酗酒者戒酒的过程中，他发现这些方法也适用于交易者，内容比较多，感兴趣的可以自己去看一看原著。 今天这个部分我是打算重点说一下他的一个技术方法：三重滤网交易系统。因为这个系统没有什么高大上的理论，而是非常简单，实用，也很有效果，所以我就重点说一下这个技术。 这个三重滤网就是指三个时间周期。 第一步：选择你要交易的主要周期作为中期，选定主要的周期之后，再选更大时间级别做长期，最后选一个小周期作为短期。 第二步：从长期的 k 线图表上找大的趋势，趋势确立之后，选择中期趋势和长期趋势相反的时候，准备进场，从短期的 k 线图表上找进场信号，止损在中期，出场在长期。 第三步，长期确认方向，等待中期走出相反趋势。 上面是三重滤网交易系统的简单演示，大家可以使用自己熟练使用的指标，选择适合自己的周期去尝试，还是老规矩，先复盘测试确认有效后，再实战。 老粉丝都知道我在24年初的SOL每日策略分享就是通过做市商的习惯结合SOL链上数据和宏观层面信息配合这本书的交易技术来做的。准确率在97%以上。 2️⃣《趋势交易法》 《趋势交易法》书中用道氏理论对趋势进行了更细致的定义，并以此建立了交易系统。书中有很多基础的技术讲解，比如趋势线，拐点线，分界点 A 等等。也有较复杂的，比如对波浪理论和 k 线技术提出了新的观点，书中也有大量的实战案例讲解，我觉得这本书比较全面，对交易系统的理解也比较透彻。 我并不推荐大家去学习非常复杂的波浪理论，内容很生涩难懂，而且学会之后，对交易的帮助和意义并不大。反而最基础的 k 线理论，趋势线怎么画，拐点线怎么画，分界点 A 怎么找，这些容易学会，简单且实用，只要能够灵活运用，交易的效果绝不会差。 这本书的技术方法很值得学习，但也有自己的问题。现在《趋势交易法》已经出到了第 3 版，之前的版本内容更简单，主要讲解三种做趋势交易的方法： 一种是跟随着趋势线做追踪趋势的交易， 一种是跟随着通道线做追踪趋势的交易， 一种是用趋势线通道线和分界点 A 来筛选趋势进行交易。 我看完书中内容，选择了第一种趋势线破位上多下空，去做追踪趋势的交易，方式很简单，但有点过于粗暴。为什么这么说呢？因为我在实战执行中遇到了问题。 1：画趋势线标准不明确，实战中会越画越小。书中虽然对画趋势线有比较明确的定义，但依然存在模糊的地带。实战中盯盘时间越久，越容易关注行情变化的细节高低点，画趋势线的时候就会越画越小，连接行情变化的小高点。趋势线越画越激进，交易频率越来越高，而且技术上的问题也会影响交易的信心，最后这种技术执行不下去了（这种方式执行难度大，需要非常丰富的经验，把握节奏）。 2：这种方法的技术标准太简单，交易中连错率太高，执行的心理压力太大。遇到震荡的行情里会左右挨耳光，连续止损，连错 3 次就急了，连错 5 次就恼了，连错 7 次就怒了，连错 10 次就疯了，最后根本执行不了（这需要我们有一个强大的内心，但这种方式对心理挑战太大了）。 这本书大部分的技术理论都很值得学习，但没有考虑到交易系统细节分类明确的问题，留下了很多主观模糊地带，可能会导致交易系统难以长期执行。当然，我们决不能否认这本书的价值，里头很多交易的基础知识和交易理念讲得都非常清楚实在，值得一读。技术方面，我建议你们可以重点读一下第四章 k 线理论，第五章趋势线，第六章拐点线，第七章分界点 A，以及第九章趋势交易法模型。 3️⃣《黑天鹅》 这本书相信很多朋友都比较熟悉，我今天就不讲太多书中的内容了，就讲讲我对这本书内容的理解：这本书向我们描述了一个我们认知之外，却又是非常真实而残酷的现实世界。 交易的世界是极端斯坦。书中有两个重要的知识点：平均斯坦和极端斯坦。平均斯坦是指当样本的数量足够多时，一个个例是不会对整体产生重要的影响。比如说人的平均身高，平均寿命，平均智商，都属于平均斯坦。 你一个人高一点矮一点，并不会对人类的平均身高产生影响。而极端斯坦是指，个体对整体产生了不成比例的影响。例如财富的分配，富豪和穷人之间有万亿倍的差距。比如今年马斯克在成为世界首富时，资产总额为 1871 亿美元，而非洲贫穷国家人均 GDP 还不足 1 千美元。 那么我们交易的世界属于极端斯坦，对我们交易者而言意味着什么呢？在所有的交易者中，盈亏比例的分配是极不均匀的，只有很少数的人最终能够获利，多数人只能成为炮灰。现实世界给人们不停灌输人人生而平等的理念，老师也告诉我们要努力拼搏，勤奋才能成功。 但在交易的世界里，因为交易者掌握的资源不同，了解的市场信息不同，资金量不同，都会在交易中形成不公平，而这种不公平也并非努力拼搏和勤奋可以弥补的。 交易想实现盈利，必须要技术、认知、心理同步提高，如果只是单纯地钻研其中一方，再怎么勤奋学习都还是可能在市场中亏损。当然，如果交易的禁锢一旦被冲破，取得成功的收入也是非常有突破性的，这也是交易的魅力所在。交易的两面都很突出，需要我们自己有所取舍。 同时，开始交易对自己而言，可能也是一个黑天鹅事件。不可预知，突发的黑天鹅事件会对社会和历史的进步产生重大影响，而人生中的突发事件，也会对我们的人生走向形成重大的影响，就比如参加高风险的交易。 对我而言，进入交易这行就是我人生的黑天鹅事件。在酒局上的一面之缘，从一个人口里了解到了交易这件事，从此我就深陷之中，开始了十几年的交易人生，我的人生轨迹也从此改变了方向。我曾经不知道自己进入了一个极端斯坦的世界，觉得自己无所不能，所以才经历了严重的亏损，陷入人生低谷，经过了万般挣扎在走到了今天。如果问我想不想再经历一次？可能我的答案是，宁愿去做生意，也不想再吃交易的苦了，因为太反人性了。 所以啊，我希望大家在开始交易之前，都要做最坏的打算，想想万一交易成为了你人生中的黑天鹅，自己是否能承受得住，再开始所谓的交易生涯。所以不管你处在交易的哪个阶段，我都建议可以读一读这本《黑天鹅》，会对交易中的风险有更深刻的理解，也会对自己的人生有更清晰的想法。 4️⃣《蒙田随笔》 《蒙田随笔》这本书可能很多人都没有听说过，这是一本哲学类书籍，作者是一位法国的思想家蒙田。他在 37 岁继承了父亲的蒙田庄园后，就过起了隐退的生活，可以这样来总结他的一生：几乎没有怎么工作过，全用来思考人生了。他用智者的眼光谈论了自己对大千世界众生相的思考，其中的一些理论我觉得很有意思，揭露了人性非常透彻的一面。 其中有一篇随笔叫《论恐惧》。“恐怖，把智慧从我的内心里赶走了”。在书的这一段里，讲了很多恐怖的例子。有人因为恐惧僵死在战场的阵地上，因为恐惧而犯错发狂的例子就更多了，“恐怖它的锋锐超过了一切情操”。有过交易经历的人都感受过 “恐惧” 的情绪，比如害怕止损，害怕盈利回撤，害怕开仓等等。恐惧这种情绪是与生俱来的，因为在交易中你会面对很多未知，就必然会伴随整个交易过程，而且恐惧这种情绪很强大，你再怎么样都无法完全战胜。就像我，已经做了 10 多年的交易，依然会有担忧和恐惧的情绪，只不过会比平常人要微量一些。 既然恐惧这种情绪是无法战胜的，我们要做的就是，在交易中尽量避免去挑战恐怖。怎么理解这句话呢？通过大量的练习，对交易技术的精进，对长期整体行情的深度了解，尽可能消除对交易的未知，你了解得越多，恐惧的情绪就会越淡。你把风险控制得越好，你的恐惧情绪也会越淡。我们不去挑战它，也不去消除它，不去跟它对着干，而是去顺应它，理解它，就可以与它和平共处，成为你交易的一部分。 “冲动的时候，是情绪在指挥，在说话，而不是我们自己”。“发怒最易导致判断失误，用情绪的眼光看错误，错误就会被扩大，这跟雾里看物是一个道理”。在《蒙田随笔》里，讲了很多对情绪的看法，也包括了发怒。当你处在一个发怒的状态下，基本上就会丧失所有理智，所有的情绪就会被无限放大。简单一点说，发怒的时候已经没有脑子了。在这种状态下做出的交易，错误的概率极高，并且错误还会被无限放大。所以在交易中，拥有一份稳定的情绪非常重要。 “一个人不对自己的一生确定一个大致的目标，就不可能有条有理地安排自己的个别行动，一个人在头脑里没有一个总体形状，就不能把散片拼凑一起”。 其实做交易跟其他的营生也很像，需要有一定的目标，也需要有一定的过程，它绝不是一蹴而就的。并且要记住一个点，来得越快的东西，如果是超出你的能力范围之外，它会以更快的速度消失在你的眼前。很多人在对交易了解得不深的时候，都会有大把盈利的经历，或者是阶段性大幅盈利的经历。这些盈利更多是来自于运气，而不是来自于交易能力，在后来的交易历程里，它都会以各种方式归还于市场，甚至透支自己的投入，这点也是我曾经交易失败感触最深的一点。 一开始交易都是接触到零零散散的交易信息，看到的也只是行情的冰山一角，曾经以为这些散片就是冰山的全貌，所以在撞到冰山的时候，才会猝不及防。所以在了解一个事物整体之前，不要妄下结论，也不要全情投入，而是多了解，多做计划，制定目标，在一点一点揭开全貌之后，再果断下手，成功的概率会高很多。 在这本书中，引人深思的内容太多了，我就不一一列举了。其实交易是一个很简单，又很复杂的东西。交易者都将目光看向别人，朝向外求索，寻找交易成功的标准，但少有人会将目光对着自己，反思自己，反思人性中根深蒂固的弱点，反思自己是否付出了努力，是否真的有能力做到成功。 很多人会觉得哲学类书籍读起来很枯燥，但其实整本书的行文非常随意流畅。读这本书的时候，我感觉我不是在看书，而是在跟蒙田交谈。从这位智者的身上，我看到了人性的影子，也看到了自己曾经在交易中的窘态，感慨万千。我不是想把交易拔高到哲学的层面，但不可否认，做好交易确实需要人生的智慧，而智慧来自于你人生的阅历，对过去的总结，对自己的反思。 今天我就先聊到这里，思绪有一点散乱，不过确实是自己的真实所想，我就用《蒙田随笔》中的一句话结束今天的内容吧：“我有两个忠实的助手，一个是我的耐心，另一个就是我的双手”——《蒙田随笔》。 共勉！

🔥从体验、战略到根基，Sentient一直在进化 “你今天用的，是你此生用的最差AI。” 这句话说出了AI更新迭代的速度，放在 @SentientAGI 身上同样适用。 ▶︎▶︎ 亲身体验Sentient进化 年初1-2月份，我第一次接触 Sentient ，打了一个指纹NFT，每天和Sentient Chat聊聊天，那时的它真的很弱智、细节方面很粗糙、数据时效性，准确性都很差。 这让我一度认为， Sentient又是一个打着AI幌子的圈钱项目。也就失去了跟下去的兴趣。 直到4月份Sentient Chat更新版本，因为有测试资格，我再次尝试，结果，一下起飞了，特别是Dobby模型，太好玩了，嘴碎的一批。检索速度和准确性也大幅度提升，并且集成好几个AI Agent,有几款用起来也不错。 接下来几个月，Sentient项目方更是把Sentient Chat作为重点，不断赋能，陆续更新添加了不同的搜索模式，集成了更多Agent,特别是9月份以来，GRID，ROMA，Spaces都是很硬核的技术产品。 在我看来，现在的Sentient Chat已经是一流的产品，虽然和 ChatGPT等仍有差距，但也不是它的完全体，期待集成GRID的版本发布。 ▶︎▶︎ 战略定位更清晰更务实 产品的飞速迭代背后，是 @SentientAGI 对自身定位的清晰化。 Sentient最早期的宣传和白皮书，都是把自身定位了加密AI项目，要挑战OpenAI等巨头。 经过一段时间的“摸石头过河”，不断调整目标定位，当下它的定位更加务实清晰。 正如Sandeep所说：“Sentient是纯AI项目，而不是‘加密AI’炒作项目。加密只是激励层，用于增长开源生态。” 目的也不再是要挑战OpenAI等巨头，而是让开源 AI 在技术、经济和企业采用方面成为赢家。 这种从炒作回归价值的转变，无疑是SentientAGI走向成熟的重要标志。 ▶︎▶︎ 从学术到实践不断夯实根基 SentientAGI的底气，源于其强大的学术基因和清晰的落地路径。 以Sentient联创，普林斯顿大学教授Pramod Viswanath为代表，团队汇聚了斯坦福、华盛顿大学等顶尖研究者。他们将信息论、密码学和学习理论等领域的深厚学术成果，直接转化为开源AGI框架（如OML协议），确保了模型所有权与可验证性。 团队的目标很明确，推动开源AGI不被单一实体垄断。为此，他们正合力推进多代理系统、指纹技术和基准评估等前沿研究。 Sentient正通过多种方式将学术理论转化为实际工具和生态。无论是被NeurIPS认可的论文（如OML 1.0）、举办的竞赛（如MindGames Arena），还是GRID网络、alphaXiv等合作伙伴以及Open AGI Summit等行业活动，都在推动一个从理论到开源模型、再到社区驱动的AI生态逐步成型。 ▶︎▶︎ 一起见证参与，开源AGI崛起之路 一路走来， @SentientAGI 用产品的快速迭代回应了最初的嘘声，用从“加密AI”到“纯粹AI”的战略定位锚定了航向，更用深厚的学术根基为其远航提供了不竭动力。 褪去炒作的浮华，回归技术与价值的深耕，接下来，让我们一起见证参与开源AGI的崛起之路。

醍醐灌顶！在这个社会上，人人都在炒股！！！ 其实在这个社会上， 人人都在炒股。人人都在炒币。 只是有的人在交易所里炒，有的人在生活里炒。 有人买入的是中概股，有人买入的是人情股、婚姻股、关系股、房产股、工作股。 只不过前者在K线图上波动，后者在命运里震荡。 炒股这件事，本质上是人类参与风险、追求收益、消化恐惧的一种社会性仪式。只是有的人用钱参与，有的人用一生参与。 比如，一个年轻人刚毕业，拿着几千块工资，每天盯着手机看创业板。他觉得自己在学金融，其实他是在练习情绪。 因为在股市上，任何一根阴线都像社会的缩影——庄家在洗盘，政策在干预，信息在误导，散户在恐慌。 这和你在生活里遇到的局，何尝不是一个模样？ 你以为你在和市场博弈，其实你在和自己的人性博弈。 你以为你在炒股票，其实你在被股票炒。 一个人真正的财商，不在于会不会看K线，而在于能不能看懂人心。 因为“庄家”不仅存在于交易市场，也存在于生活的每个角落。 在公司里，老板就是庄家。 他发一个消息说“公司要改革”，股价应声下跌，全员开始恐慌，开始套现自己——忙着找新工作。 而等真正的消息出来，大部分人已经被洗出局，留下来的，反而分到了更多的股份。 在婚姻里，情绪是庄家。 一方制造波动，让另一方恐慌、让渡、哄、妥协。情绪K线拉扯的瞬间，你以为你在恋爱，其实你在被做局。 有的人在谈感情的过程中，已经成了别人感情的韭菜——你贡献真心，他收割安全感。 社会运行的每个角落，都像股市。 国家宏观调控像央行的利率政策，老板调薪像分红公告，朋友之间的利益关系像场内交易。 哪怕你不炒股，你也活在一场巨大的社会盘面中。 有的人选择当股民，有的人选择当庄家。 区别就在于：你是看图做单，还是看人做局。 东亚社会的可怕在于，大多数人不敢亏。 他们一旦亏了，就不敢再买；一旦赔了，就怀疑市场。 于是他们永远在错过最低点，也永远在高位接盘。 就像他们对生活的态度：怕失业、怕失恋、怕出丑、怕没面子。 怕到最后，连敢博的勇气都被剥离干净。 一个真正的“玩家”，不怕亏。 因为亏本教你风险控制，赚教你风险边界。 聪明人炒股，不是为了赚快钱，而是为了锻炼对人性的洞察。 你知道大部分人在哪恐慌、在哪贪婪，你就知道社会在哪泄洪。 法家说：“以势治人。” 投资的终极智慧，就是势。 你必须知道什么时候市场在吹泡泡，什么时候泡泡快破。 你得懂得“天要下雨，娘要嫁人”，这世界的规律不是讨论出来的，是势能推动的。 看看A股：牛市的时候，全民皆股神；熊市的时候，全民皆经济学家。 情绪上头的散户，不是在做决策，而是在找情绪出口。 就像社会上的打工人——每一次辞职、跳槽、创业，看起来是“选择”，其实是“被动情绪”。 人不是因为理性做决定，而是因为受不了现状。 炒股的人看盘，打工的人看工资，谈恋爱的人看态度——其实都在盯着自己的收益曲线。 这就是博弈。 你以为你在选股票，其实你在被选。 你以为你在择偶，其实你在被定价。 你以为你在工作赚钱，其实你在被市场估值。 在这个时代，连“情绪”都可以被资本量化。 我们明知道十赌九输，却还想赌第十次。因为赌，是人性最后的尊严。 有人说“投资是认知的变现” 这话没错，但更深的是——投资是你恐惧的映射。 你越恐惧亏损，越会亏。 你越害怕失去，就越容易被操控。 一个高手的心态，不是“怎么赚”，而是“怎么输得起”。 输得起，才配赢 这就是底层散户和顶层玩家的根本区别。 散户在乎短期盈亏，玩家只关心长期势能。 社会也是这样。 普通人看眼前的钱，聪明人看制度的钱，高手看未来的钱 散户盯着工资涨没涨，玩家盯着通胀涨没涨。 真正的投资家，是把一切都当股市来看——房价、婚姻、友谊、社交、甚至命运。 人到中年，你会发现，最大的股，不是沪深300，也不是纳斯达克，也不是区块链，也不是黄金，而是“你自己”。 你的时间是筹码，你的精力是流动性，你的心态是止损线 你能不能赚，不取决于市场，而取决于你能不能扛得住波动。 所以真正的投资，不是炒股票，是炒自己 在低谷时不恐慌，在高潮时不飘，在混沌时不动摇 你若能掌控自己的情绪，就能掌控自己的市场 所有财富游戏的本质都是心理游戏。 谁能冷静，谁就能赢 庄家从不靠聪明取胜，他们靠耐心 而绝大多数散户死在“想快”的路上 他们想要一夜暴富，于是被一夜收割 时代的节奏越来越快，社会的盘面越来越复杂 如果你还抱着安全的幻想，你就已经在高位站岗 因为在这个社会上，连“稳定”都是被庄家控盘的幻觉 看透一点吧。 股市币圈都是缩影，生活是主盘。 那些敢于承担波动的人，最终能穿越周期 那些害怕风险的人，注定被周期碾压。 当你意识到这一点时，你就已经不是散户了。 你是庄家，是玩家，是投资者，是命运的操盘手。 你不只是炒股，你在炒局。而这个局，叫做人生。 ——金乔！！ 共勉