참고로 글이 좀 깁니다. 포트녹스의 금, 미국의 비트코인 그리고 다음 화폐 체제 1971년 미국은 금을 포기했다. 정확히 말하면 금을 버린 것이 아니라 금과 달러의 교환 약속을 중단했다. 당시 미국은 베트남 전쟁과 복지 지출 확대, 그리고 누적된 재정 적자로 인해 달러를 과도하게 발행하고 있었다. 문제는 브레튼우즈 체제 아래에서 각국 중앙은행이 언제든 달러를 금으로 교환할 수 있었다는 점이다. 결국 미국은 선택했다. 금을 지킬 것인가. 달러 체제를 지킬 것인가. 닉슨은 후자를 선택했다. 그 순간 브레튼우즈 체제는 끝났고, 세계는 완전한 신용화폐 시대에 진입했다. 흥미로운 것은 그 이후 벌어진 일이다. 많은 사람들은 금이 화폐에서 퇴출되었으니 가치가 하락했을 것이라 생각한다. 그러나 현실은 정반대였다. 1971년 온스당 35달러였던 금 가격은 이후 수십 배 상승했다. 왜일까. 금의 가치가 오른 것이 아니다. 달러의 희소성이 사라졌기 때문이다. 금은 변하지 않았지만 화폐 공급은 폭발적으로 증가했다. 그리고 미국은 새로운 해답을 찾았다. 바로 페트로달러였다. 석유 거래를 달러로 결제하게 만들면서 미국은 금 대신 원유를 중심으로 새로운 글로벌 화폐 질서를 구축했다. 금본위제는 끝났지만 달러 패권은 오히려 더 강해졌다. 하지만 지금 우리는 또 다른 전환점 앞에 서 있다. 미국 국가부채는 40조 달러를 넘어섰다. AI 인프라 투자와 고령화, 재정적자는 앞으로도 지속될 가능성이 높다. 역사적으로 부채 문제를 해결하는 방법은 생각보다 단순했다. 첫째, 성장. 둘째, 증세. 셋째, 디폴트. 넷째, 인플레이션. 그리고 대부분의 국가는 마지막 방법을 선택했다. 명목 GDP를 높여 부채의 실질 가치를 희석시키는 것이다. 문제는 이번에는 상황이 조금 다르다는 점이다. 미국은 AI 혁명이라는 강력한 생산성 엔진을 보유하고 있다. 만약 AI가 실제로 생산성을 끌어올린다면 미국은 과거처럼 단순한 인플레이션이 아니라 성장과 인플레이션을 동시에 활용해 부채 부담을 줄일 수 있다. 그러나 여기서 또 하나의 질문이 등장한다. 만약 다음 화폐 체제가 등장한다면 미국은 무엇을 담보로 사용할 것인가. 많은 사람들은 비트코인이 달러를 대체할 것이라고 주장한다. 하지만 역사를 보면 패권국은 자신이 통제할 수 없는 자산을 중심으로 새로운 체제를 만들지 않는다. 오히려 더 흥미로운 시나리오는 미국이 금과 비트코인을 동시에 활용하는 경우다. 많은 사람들이 미국의 금이 뉴욕 연준에 보관되어 있다고 생각하지만, 실제로는 미국 금 보유량의 대부분이 켄터키주 포트녹스에 저장되어 있다. 포트녹스의 금 보유량은 뉴욕 연준 금고의 약 10배에 달하며, 이는 미국이 여전히 세계 최대 규모의 금을 보유하고 있음을 보여준다. 이는 세계 최대 규모다. 금은 5,000년 동안 검증된 신뢰 자산이다. 반면 비트코인은 17년 동안 단 한 번도 공급 규칙이 변경되지 않은 디지털 희소 자산이다. 둘은 경쟁 관계가 아니다. 오히려 서로 다른 시대의 신뢰 기술이다. 금이 아날로그 시대의 신뢰라면 비트코인은 디지털 시대의 신뢰다. 이 관점에서 보면 최근 미국 정부와 정치권이 비트코인에 우호적인 태도를 보이는 이유도 이해할 수 있다. 미국은 비트코인을 파괴하기보다 흡수하려고 할 가능성이 높다. 달러는 결제 수단. 국채는 금융 담보. 금은 국가 신뢰. 비트코인은 디지털 준비자산. 이 네 가지가 공존하는 구조다. 실제로 미래의 스테이블코인 체제는 이러한 방향으로 진화할 가능성이 있다. 일상 거래는 달러 기반 스테이블코인이 담당하고, 은행 시스템은 국채를 담보로 작동하며, 극단적 위기 상황에서는 금이 최종 안전판 역할을 한다. 그리고 그 위에 비트코인이 디지털 시대의 초국가적 준비자산으로 자리 잡는 것이다. 이는 브레튼우즈도 아니고 페트로달러도 아니다. 어쩌면 인류 최초의 하이브리드 화폐 체제일지도 모른다. 많은 사람들은 비트코인이 금을 죽일 것이라고 생각한다. 화폐의 역사는 대체의 역사가 아니라 적층의 역사였다. 그래서 앞으로 가장 중요한 질문은 이것이다. 비트코인이 금을 대체할 것인가? 아니다. 진짜 질문은 이것이다. 미국은 포트녹스의 금과 디지털 시대의 비트코인을 어떻게 자신의 패권 안으로 흡수할 것인가. 향후 10년 화폐 시장의 승자는 비트코인도, 금도 아닐 수 있다. 둘을 동시에 품게 될 "디지털 달러 체제"일 수도 있다. 이상입니다. P.S 많은 사람들은 "AI가 발전하면 비트코인이 필요할까?"라고 묻는다. 하지만 더 중요한 질문은 이것이다. "AI가 인간보다 더 많은 경제활동을 하게 되면, 그 경제의 최종 담보는 무엇이 될까?" 산업화 시대의 최종 담보는 금이었다. 달러 패권 시대의 최종 담보는 미국 국채였다. AI 에이전트 시대에는 비트코인이 "디지털 금(Digital Gold)" 으로 기능할 가능성이 있다. 그래서 AI와 비트코인의 연결고리는 단순히 "결제"가 아니다. AI가 만드는 새로운 경제 규모와, 그 경제가 필요로 하는 신뢰의 저장 수단이다. 과거 포트녹스의 금이 브레튼우즈 이후에도 사라지지 않았듯이, AI 경제가 커질수록 비트코인은 디지털 시대의 포트녹스 역할을 향해 갈 수 있다. 맞다. 최근 비트코인 가격은 크게 하락했다. 하지만 비트코인과 같은 자산은 주가처럼 분기 실적을 보고 투자하는 대상이 아니다. 오히려 화폐 체제의 변화와 기술 혁신이라는 거대한 흐름 속에서 이해해야 한다. 가격은 매일 변하지만 시대는 수십 년에 걸쳐 움직인다. 비트코인의 가치는 차트가 아니라 시대의 방향성에서 결정된다. 나는 주식을 볼 때 매크로를 공부했고, 비트코인을 볼 때 화폐의 역사를 공부했다. 결국 둘 다 같은 질문으로 이어졌다. 돈은 어디로 흐르는가, 그리고 사람들은 무엇을 신뢰하는가. 지금의 관점은 그 질문에 대한 나름의 답이다. 물론 나도 안다. 이런 글을 쓰면 누군가는 최근 하락한 가격을 가져와 조롱할 것이다. 하지만 역사를 공부할수록 알게되는 사실이 하나 있다. 세상의 큰 변화는 언제나 비웃음과 회의 속에서 시작되었다는 점이다.

⚡️VIRAL: THE BTC VS. ETH DEBATE IS GETTING A LITTLE OUT OF HAND An AI-generated clip featuring Michael Saylor and Tom Lee is making the rounds.

As we celebrate SpaceX IPO today, it's worth remembering that SpaceX has ~20k BTC on its balance sheet with the lowest average cost basis of $35k, representing one of the most visionary corporate treasuries in America Two moonshots, one balance sheet

South Korean 🇰🇷 memory chipmaker ​SK Hynix is reportedly looking to choose the Nasdaq for its planned 🇺🇸 listing The planned listing could come as early as this August - Reuters

이란 메흐 통신: 1. 미국과의 양해각서(MOU)에는 호르무즈 해협 재개방, 이란산 원유 제재 해제, 그리고 동결된 이란 자금의 해제가 포함되어 있다. 2. 미국과의 양해각서에는 미국이 대이란 제재를 해제하고, 이란 주변에 배치된 자국 군대를 철수하며, 해상 봉쇄를 해제하겠다는 약속이 포함되어 있다. 3. 이 초안은 관련 당국의 최종 승인을 거쳐야 한다.

중국과 러시아가 한 목소리를 낸 날, 미국은 웃고 중동은 울었다 1. 푸틴이 중국을 찾은 날, 시장은 “반미 연대 강화”를 이야기했다. 러시아와 중국이 손을 잡았고, 미국 중심 질서에 맞서는 새로운 축이 더 강해졌다는 해석이었다. 2. 하지만 정작 진짜 흥미로운 건 그 다음이다. 이번 합의가 길어질수록 오히려 미국과 러시아는 웃고, 중국과 중동은 부담이 커질 가능성이 생기기 시작한 것이다. 겉으로는 중러 협력처럼 보이지만, 구조 안으로 들어가면 이야기는 완전히 달라진다. 3. 20일 발표된 공동 성명을 살펴보자. 여기서 중국과 러시아는 다극화 질서 협력과 에너지 협력 강화를 핵심 의제로 내세웠다. 특히 ▶️에너지 공급망 협력 ▶️장기 전략 자원 연결 ▶️달러 의존 축소 ▶️다극 체제 강화 같은 표현들이 반복됐다. 4. 많은 사람들은 이를 두고 “중국이 안정적인 에너지를 확보했다.” “미국 압박에 성공했다.” 라고 해석한다. 그러나 여기에는 매우 중요한 함정이 숨어 있다. 에너지에서 가장 중요한 것은 단순 공급량이 아니라는 점이 그거다. 5. 누가 공급을 통제하느냐, 그리고 누가 선택지를 가지고 있느냐가 사실 관건이다. 6. 원래 중국의 강점은 공급선 다변화였다. ▶️중동 ▶️러시아 ▶️이란 ▶️아프리카 ▶️남미 를 동시에 활용하면서 항상 협상력을 유지해왔다. 7. 그런데 지금 상황은 다르다. 호르무즈 리스크는 커지고 있고, 이란은 여전히 제재와 지정학 압박 속에 묶여 있다. 그 결과 중국은 점점 더 러시아 에너지 쪽으로 기울 수밖에 없는 구조에 들어가고 있다. 8. 문제는 바로 여기서 시작된다. 특정 공급원 의존이 커지는 순간부터 가격은 시장이 아니라 관계에서 결정되기 시작한다는 바로 그 문제. 9. 러시아는 단순 산유국이 아니다. 유럽이 이미 경험했듯, 러시아는 에너지를 지정학적 무기로 사용할 수 있는 국가다. 9. 결국 지금 중국은 “싸게 사는 국가”에서 “비싸게라도 안정적으로 확보해야 하는 국가”로 천천히 위치가 바뀌고 있는 셈이다. 10. 특히 중요한 건 최근 미국과 이란 사이에서 흘러나오는 미묘한 움직임이다. 호르무즈를 완전히 닫기보다는, 통제된 상태로 관리하려는 흐름 말이다. 11. 많은 사람들은: “호르무즈 개방 = 중국 호재” 라고 단순하게 생각한다. 하지만 현실은 정반대에 가깝다. 12. 지금의 세계에서 중요한 건 바다가 열려 있느냐가 아니다. 누가 그 바다의 조건을 관리하느냐다. 설령 미국이 일정 수준 호르무즈 안정을 만들어낸다 하더라도 시장은 이미 중동 리스크를 경험했다. 13. 그 순간부터 ▶️보험료 ▶️운임 ▶️재고 확보 비용 ▶️해상 리스크 프리미엄 이 구조적으로 붙기 시작한다. 14. 즉 중국은 원유를 계속 수입하더라도 예전처럼 싸게 들여오기 어려워진다. 그리고 그 부담은 결국 제조업 원가 상승으로 연결된다. 반면 러시아는 묘하게 유리해진다. 15. 유럽 시장 일부를 잃었지만 대신 ▶️중국이라는 장기 수요 확보 ▶️가스·원유 협상력 강화 ▶️위안화·루블 결제 확대 ▶️아시아 에너지 영향력 확대 를 동시에 얻기 시작한다. 16. 결국 러시아는 단순히 원유를 판 것이 아니다. 중국의 미래 에너지 안전망 일부를 손에 넣기 시작한 것이다. 그런데 더 흥미로운 건 미국이다. 17. 겉으로는 중러가 가까워졌는데, 정작 미국도 웃고 있다. 이유는 간단하다. 중동 리스크가 커질수록 시장은 상대적으로 안전한 북미 에너지에 프리미엄을 붙이기 시작하기 때문이다. 18. 결국 자금은 ▶️WTI ▶️미국 셰일가스 ▶️LNG 인프라 ▶️북미 에너지 투자 쪽으로 이동하기 시작한다. 19. 그렇게 미국은 이번 흐름을 통해 ▶️북미 에너지 중요성 강화 ▶️셰일 투자 확대 ▶️달러 기반 에너지 금융 유지 ▶️해운·보험 통제력 유지 라는 훨씬 큰 구조적 이익을 얻게 된다. 20. 반면 중동은 생각보다 상황이 복잡하다. 표면적으로는 유가 상승 수혜처럼 보이지만 실제로는 ▶️지정학 리스크 확대 ▶️중국 수요 불안 ▶️러시아로의 일부 수요 이동 ▶️장기 공급 신뢰 약화 가 동시에 발생한다. 21. 특히 이란은 더 미묘하다. 긴장을 통해 존재감을 키웠지만, 정작 중국이 러시아 에너지 비중을 늘리기 시작하면 장기적으로는 자신의 협상력이 약해질 수 있기 때문이다. 22. 결국 지금 벌어지는 일은 단순한 “반미 연대 강화”가 아니다. 오히려 ▶️러시아는 중국을 묶고 ▶️미국은 북미 에너지 질서를 강화하며 ▶️중국은 에너지 자율성을 잃고 ▶️중동은 지정학 리스크를 떠안는 새로운 구조가 만들어지고 있는 것이다. 23. 그래서 지금 가장 위험한 해석은 이것이다. “중국과 러시아가 가까워졌으니 미국이 불리하다.” 현실은 오히려 그 반대에 가까울 수 있다. 24. 중국과 러시아가 한목소리를 낸 그 순간, 미국은 조용히 웃고 있었고, 중동은 생각보다 더 큰 구조적 부담 속으로 들어가기 시작했을 가능성이 크다.

블랙스톤마저 사모펀드 환매 제한한 순간 미국은 바로 쿠바를 지목했다 1. 블랙스톤마저 현금을 선택했다. 수년 동안 시장에 유동성을 공급하던 대표 플레이어가 이제는 유동성을 지키기 시작했다. 그리고 바로 그 시점에 트럼프는 이란 문제를 언급한 뒤 쿠바 압박 수위를 높이고 있다. 겉으로 보면 전혀 다른 뉴스다. 하나는 사모신용 시장 이야기이고, 다른 하나는 외교 이야기다. 하지만 자본시장의 관점에서 보면 두 사건은 같은 질문을 향하고 있을 수 있다. '미국은 앞으로도 지금 수준의 유동성을 유지할 수 있는가.' 2. 최근 블랙스톤의 환매 제한 이후 시장의 관심은 AI와 소프트웨어 기업으로 향하고 있다. 생성형 AI가 기존 SaaS 기업의 경쟁력을 약화시키고 있고, 사모신용 시장이 이런 기업들에 상당한 자금을 공급해 왔기 때문이다. 실제로 이것은 맞는 이야기다. 하지만 그것만으로는 설명되지 않는 부분이 있다. AI는 어제 등장한 기술이 아니다. 그런데 왜 환매 압력은 지금 커지고 있을까. 왜 블랙스톤은 올해 1분기에는 회사 자금까지 동원해 환매를 받아줬지만 지금은 계약상 한도만 지급하며 현금을 지키고 있을까. 이 질문의 답은 AI보다 금리와 유동성에 더 가까워 보인다. 3. 투자는 결국 미래 현금흐름에 가격을 매기는 과정이다. 그래서 금리가 낮고 유동성이 풍부할 때는 미래 가치가 높은 평가를 받는다. 반대로 금리가 높고 유동성이 줄어들기 시작하면 미래 가치의 할인율은 빠르게 높아진다. 예를 들어 현재 막대한 현금을 벌고 있는 기업은 금리가 조금 올라가도 버틸 수 있다. 하지만 지금은 적자지만 5년 뒤 성장을 기대하는 기업은 다르다. 금리가 높아질수록 미래 수익의 현재 가치는 급격히 낮아진다. 그래서 시장은 항상 가장 먼저 미래를 파는 자산부터 재평가한다. 사모신용 시장이 자금을 공급해 온 성장기업들, AI 소프트웨어 기업들, 벤처기업들이 동시에 거론되는 이유도 여기에 있다. 문제는 여기서 끝나지 않는다. 최근 시장은 금리 인하 자체보다 금리 인하 기대의 후퇴를 보기 시작했다. 연준 베이지북은 금리인상 가능성을 보여준다. 유럽도 물가 문제를 완전히 해결하지 못했다. 일본 역시 긴축 논의를 이어가고 있다. 시장 참가자들은 이제 금리 인하 시점이 아니라 금리가 얼마나 오래 높은 수준에 머물 수 있는지를 고민하기 시작했다. 그리고 바로 그 시점에 블랙스톤의 환매 제한이 등장했다. 4. 그렇다면 왜 지금 이런 변화가 나타나는 것일까. 이를 이해하려면 지난 몇 년 동안 시장을 움직여 온 힘이 무엇이었는지를 볼 필요가 있다. 시장의 시선은 AI에 집중되어 있었지만, 실제로 AI가 성장할 수 있었던 배경에는 더 큰 흐름이 존재했다. -러시아-우크라이나 전쟁. -중동 분쟁. -에너지 안보 경쟁. -공급망 재편. -방산 투자 확대. 이 모든 것은 대규모 재정지출을 정당화했다. 재정지출은 결국 시장 유동성 증가로 연결됐다. AI는 그 위에서 성장했다. 반도체 투자도 그 위에서 확대됐다. 기술 혁신만으로 설명하기 어려운 이유다. 풍부한 유동성이 있었기에 시장은 미래를 살 수 있었고, 미래를 살 수 있었기에 AI와 성장자산의 밸류에이션도 계속 확대될 수 있었다는 것이다. 5. 그런데 최근 시장은 새로운 환경을 고민하기 시작했다. 러시아는 협상과 휴전을 반복적으로 언급하고 있다. 중동 역시 전면전보다 협상 가능성이 부각되고 있다. 전쟁 확대보다 전쟁 종결 가능성이 가격에 반영되기 시작한 것이다. 물론 전쟁이 끝나는 것은 긍정적이다. 하지만 자본시장의 관점에서는 다른 질문이 등장한다. '전쟁이 만들어낸 재정지출 증가와 유동성 확대는 앞으로도 같은 속도로 유지될 수 있을까, 라는 질문 그 와중에 물가는 여전히 높다. 그 결과 중앙은행들은 금리 인하를 서두르기 어려워지고 있다. 즉 시장은 처음으로 유동성 증가 속도는 둔화되는데 금리는 쉽게 내려가지 않는 환경을 고민하기 시작한 것이다. 그래서 사모신용 시장의 균열은 어쩌면 바로 이 변화의 첫 번째 신호일 수 있다. 6. 여기서 더 중요한 질문이 등장한다. '미국은 과연 이런 상황을 방치할 수 있을까.' 현재 미국은 단순히 경기를 관리하는 국가가 아니다. -AI 패권을 구축해야 한다. -반도체 패권도 유지해야 한다. -달러 패권도 강화해야 한다. -그리고 최근에는 스테이블코인을 통해 새로운 금융 인프라까지 구축하려 하고 있다. 문제는 이 모든 전략이 공통적으로 막대한 자본을 필요로 한다는 점이다. AI 데이터센터도 돈이 필요하다. 전력 인프라도 돈이 필요하다. 반도체 공장도 돈이 필요하다. 국방 산업도 마찬가지다. 만약 사모신용 시장의 균열이 신용경색으로 확대된다면 AI 투자도 둔화될 수 있다. 벤처 투자도 감소할 수 있다. IPO 시장도 얼어붙을 수 있다. 결국 미국이 추진하는 기술 패권 전략 전체가 영향을 받을 수 있다. 7. 그래서 최근 스테이블코인이 중요한 것이다. 스테이블코인은 단순한 암호화폐 산업의 문제가 아니다. 달러 기반 스테이블코인이 확대될수록 미국 국채 수요는 증가한다. 국채 수요가 늘어나면 금리는 안정될 수 있다. 금리가 안정되면 유동성을 공급할 여지도 커진다. 결국 스테이블코인은 크립토 정책이라기보다 달러 패권 정책에 가깝다. 미국이 최근 관련 법안 통과에 강한 의지를 보이는 이유도 여기에 있다. 이는 새로운 국채 수요를 만들고 새로운 달러 수요를 만드는 전략일 수 있다. 8. 이런 관점에서 보면 최근 쿠바를 둘러싼 움직임은 흥미롭게 보인다. 최근 시장의 관심은 이란과 러시아-우크라이나 전쟁의 종결 가능성에 집중되어 있다. 그런데 바로 그 시점에 트럼프는 쿠바 정권 제거를 언급하기 시작했다. 미국 정부 역시 최근 쿠바 통신부 장관과 군 고위 관계자, 정보기관 관계자들에 대한 제재를 확대했고 과거 사건과 관련해 카스트로를 다시 압박하는 움직임도 이어가고 있다. 물론 이것이 곧바로 군사적 충돌로 이어진다고 볼 근거는 없다. 하지만 자본시장의 관점에서 보면 흥미로운 질문은 남는다. 왜 하필 지금일까. 지난 몇 년 동안 미국의 주요 지정학적 이슈는 우크라이나와 중동이었다. 그런데 전쟁 종결 가능성이 높아지는 시점에 미국은 다시 서반구로 시선을 돌리고 있다. 쿠바는 단순한 섬나라가 아니다. 미국 본토에서 불과 150km 떨어진 지정학적 요충지다. 냉전 시기 쿠바 미사일 위기가 보여주었듯 미국은 역사적으로 쿠바를 전략적 영향권의 일부로 간주해 왔다. 따라서 최근 움직임은 단순한 제재 뉴스라기보다 미국이 다시 자국 주변 질서를 재정비하기 시작한 신호로 볼 수도 있다. 더 중요한 것은 미국이 새로운 투자 공간과 새로운 성장 스토리, 새로운 지정학적 카드를 지속적으로 만들어야 하는 위치에 있다는 점이다. 전쟁이 끝나면 평화가 온다. 하지만 패권국의 관점에서는 이야기가 조금 다를 수 있다. 전쟁 종결이 기존 유동성 환경의 변화를 의미한다면 미국은 새로운 성장 동력과 새로운 전략적 공간을 찾을 가능성이 높다. 최근 쿠바를 향한 압박 역시 그런 흐름 속에서 이해할 수 있는 하나의 장면일지 모른다. 9. 그래서 블랙스톤이 보여준 것은 단순한 환매 제한이 아니다. 미국이 다음 수를 둘 수밖에 없는 이유다. 사모신용 시장의 균열이 확대되면 신용경색으로 이어질 수 있다. 신용경색은 AI 투자와 벤처 투자, IPO 시장을 위축시킬 수 있다. 그리고 그것은 결국 미국이 추진하는 기술 패권과 달러 패권 전략 전체에 부담으로 작용한다. 지금 미국은 그런 상황을 방치할 수 있는 위치에 있지 않다. 오히려 물가를 안정시키고, 국채 수요를 확대하며, 새로운 투자 공간과 유동성 공급 경로를 만들어야 하는 시기에 가깝다. 스테이블코인도 그 흐름 속에 있다. 새로운 지정학적 카드 역시 같은 맥락에서 이해할 수 있다. 결국 시장은 지금 블랙스톤의 환매 제한을 보고 있다. 하지만 어쩌면 더 중요한 것은 그 이후 미국이 어떤 선택을 하게 될 것인가이다. 10. 그래서 지금은 가격보다 가치를 봐야 하는 시점일 수 있다. 시장은 언제나 유동성 부족을 두려워한다. 그리고 공포가 커질수록 가장 먼저 움직이는 것은 가격이다. 비트코인도 흔들릴 수 있다. 성장주도 흔들릴 수 있다. AI 관련 자산도 흔들릴 수 있다. 하지만 가격이 흔들린다고 해서 가치까지 사라지는 것은 아니다. 오히려 중요한 것은 미국이 지금 무엇을 지키려 하는가이다. AI 패권. 반도체 패권. 달러 패권. 그리고 그 위에 구축될 새로운 금융 인프라. 만약 미국이 이 전략들을 포기할 수 없다면 결국 유동성 위기를 방치하기보다 새로운 해법을 찾을 가능성이 높다. 그래서 지금 시장이 보고 있는 것은 공포일 수 있다. 반면 투자자가 봐야 하는 것은 가치일 수 있다. 가격은 유동성에 흔들리지만, 가치는 결국 방향을 결정한다. 그리고 지금은 그 방향이 다시 한 번 시험받고 있는 시기인지도 모른다.

[Exclusive] Samsung Foundry Expected to Return to Profit in Q3 This Year… "Entering Growth Trajectory After Four Years" Observations are emerging internally that Samsung Electronics' foundry division could succeed in turning a profit as early as the third quarter of this year. Analysts point to improved production volumes of advanced 2nm process nodes and the base die used in high bandwidth memory (HBM) as factors giving momentum to profitability improvement. According to the industry on the 8th, the timing of the breakeven target that Samsung Electronics' foundry division had set is expected to be moved up to the third quarter of this year, from the originally projected end of this year through next year, on the back of yield improvements and the effect of large order wins. This would mark an earnings recovery roughly four years after the trillion won scale operating losses that began in 2022. There is an assessment that the foundry division, long identified as the Achilles heel of Samsung's semiconductor business, has entered a structural improvement trajectory faster than expected. First, Samsung Electronics' advanced process is performing better than expected. Samsung Electronics is reported to have raised the yield of its 2nm GAA (gate all around) process to over 60% as of the first quarter of this year. While it still falls short of the 70% level regarded as the benchmark for mass production economics, the industry assesses this as a sufficient level to carry out initial volume production while simultaneously securing new customers. In its first quarter 2026 earnings announcement in April, Samsung Electronics said that "utilization of its advanced process lines has reached maximum levels." Despite the seasonal off peak period, it is understood to have achieved double digit revenue growth compared to the same period a year earlier. In addition, the customer acquisition activity that has continued since last year is set to convert into full scale revenue in the second half. Samsung Electronics signed a 22.8 trillion won long term supply contract for autonomous driving chips with Tesla in July last year, and plans to begin 2nm mass production of AI5 and AI6 chips at its Taylor plant in Texas, USA, starting in the second half of this year. NVIDIA CEO Jensen Huang also publicly certified Samsung Electronics' contract manufacturing when he unveiled the AI inference dedicated chip "Grok3" during his keynote at "GTC 2026" in March. The scale of orders is also growing rapidly. Samsung Electronics internally projects that the number of 2nm related orders this year will increase by more than 130% compared to the previous year, and beyond Tesla and NVIDIA, it is expanding the scope of cooperation with multiple big tech firms including Apple and Nintendo. There are also reports that the volume of sixth generation HBM (HBM4) base die has already reached a sold out level. Cost soundness is also expected to improve as mass production ramp up at the Taylor fab soon reverses the fixed cost structure. The Taylor fab, into which 37 billion dollars (about 54 trillion won) was invested, had been a factor deepening the foundry division's losses by generating enormous construction costs. An official familiar with Samsung Electronics explained that "once mass production gets into full swing in the second half, the calculation shows that the depreciation burden could instead turn into a fixed cost dilution effect, sharply improving the profit and loss structure." The fact that the advanced process lines of competitor TSMC of Taiwan have effectively entered a saturated state due to a surge in demand for AI accelerators is also working in Samsung Electronics' favor. Some fabless (semiconductor design) firms are actively considering Samsung Electronics as an alternative, and there are observations that AMD is reviewing a dual foundry strategy for a portion of its next generation graphics processing unit (GPU) volumes.

Global bond markets are imploding. Oh.. No.....

NVIDIA and LG Group announced plans to build an AI factory to support LG’s robotics, autonomous driving, data center technologies and GPU cloud services. Jensen met with LG Chairman Koo Kwang-mo as the companies expand their AI collaboration. Read more: nvda.ws/4eaRx8c

Stocks should go up next Monday.