Focus on 1) Technology and Dividend Blended 2) Drawdown protection. Check highlights and articles. No investment advice.
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做个赛博许愿池吧
很多老破小软件，在这个时代其实都可以重写了。
如果你没有AI订阅，可以发到这里，我帮你弄。
不需要连网的功能一般都可以写成直接下载单页使用的模式。
下图是一个跨平台csv editor的例子
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我觉得大部分经常跟AI打交道的人，对这两个问题都有基本的共识：
1. AI的知识和能力肯定远远超过一般人。
2. AI必然要取代相当一部分低技能人口。
但是把这两个共识结合，就得到一个悖论：能取代的最大级别的市场，是低技术人员，比如初级程序员，话务服务，界面操作员等。而取代陶哲轩，能挣几个钱？每个行业走到顶尖都是利基市场，占全市场的收入不到亿分之一。补安全漏洞就是这样的一个利基市场。
提升智力的边际回报远没有人类想的那么高。
市场认为，取代低级技术人员的，是Fable, 是mythos。
然而事实上，更有可能取代大部分人的，是deepseek, Qwen。
这不是猜测，看Openrouter排名，看各SaaS推出的已经卖了上B的各种Agent和发表的论文，其背后的智能水平，低的仅仅是Qwen 2B，高的也不过DS V4。
其实大部分劳动力，只不过就是Office里的Micheal，北京公交车上的第三售票员。
远远用不着Fable来取代。
我不知道你们怎么想的。
1. AI的能力问题。
Mythos，其实已经在几个公司内使用了至少两个月了。
你可以问问那些公司的Security部门，最近是不是很忙，非常忙？
据我所知，很多公司的security 部门严重overload了。 最近有人因为MSRC响应以及评级的问题撕逼。
但是实际上MSRC现在快处于崩溃状态。
因为涌进来远超过去正常时间段的submission。
Google 那边也是忙的不可开交。
AI的能力，放在网络安全领域看，确实是Game Changer。
2. AI 对劳动力替代问题。
站在现在这个谁看，AI 对简单脑力劳动，文职工作的替代不是说会不会的问题，而是什么时候到问题。
但凡熟练使用AI的人，对这种感觉应该是最直接的。
在大厂里的码农，问问自己，是不是公司还需要那么多人？是不是有那么多事情要做？
有什么理由，维持这么多headcount。
各大公司都在明着暗着裁员，
下一步机械自动化 AI也能替换大量体力劳动。
所以 全民基本收入，确实已经不再是理想主义了。而是现实意义。
随着AI的发展，社会会更加K型分化。
一部分人上天，更多的人滑落。
所以他也不是杞人忧天。
ps 无论是Dune还是基地，在一场大战后，都禁止了，AI。
但是dune中又发明了门泰特。 😂
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一个巴西市政员工，通过将两个同源的开源模型线形插值，得到了一个比父母模型更强的模型。
线性插值，得到更好的模型？
线性插值，得到更好的模型！
那么线性搜索呢？那么给定MoE线性搜索呢？
Jun 14
The Rio 3.5 model broke the internet this week. The plot twist? It’s essentially our open-source model, Nex N2 Pro, wearing a different hat.
🤯 We analyzed the weights, and the recipe is exact: Rio 3.5 ≈ 0.6 * Nex N2 Pro 0.4 * Qwen 3.5
It even literally introduces itself as "Nex N2 Pro" if you ask it without initial system prompt!
😂 We are flattered that the City of Rio used our work to achieve SOTA performance. Thanks for the ultimate benchmark validation.
🤝 But in the open-source world, attribution matters.
👇 Full mathematical proof & verify script in the first reply!
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“公司应该能够将一个普世模型换掉而不影响存在于公司学习系统的知识和技能。”
—-纳德拉写于美国禁用一个高级模型一天之后。
如果你的业务流依赖于一个高级模型，那你并不拥有这个业务流，AI模型公司拥有它。
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纳德拉只不过说出了自从Openclaw 诞生以来大家都隐约感到的事实：
一个没有上下文，仅仅依靠session压缩注入提示词的AI并不是最终解，一个最终解是 将 知识（Knowledge and tacit knowledge, context), 技能（skill and tool calls)和工作流（process）都不断优化学习，不断在体外循环的智能体。
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一个AI，多聪明才算足够聪明？
“三个臭皮匠，顶个诸葛亮” 的AI版：
Gemini Kimi DSv4，超过了Opus 4.8单体。
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This is an insane release from OpenRouter, and not just because it's perfect timing.
It shows that frontier models alone do not own all the points on the cost-accuracy Pareto curve for knowledge work tasks; in fact they may not be on the Pareto curve at all. The Pareto curve may be defined by a mixture of models, which any independent third-party (e.g. an AI startup) has access to but the model labs do not.
It's also surprising because this feature seems extremely horizontal and is not even well-tuned for a specific task. You can prompt the Fusion API with anything. This just means that for any given workflow subset, there's even greater alpha to exploit, by hillclimbing a task-specific benchmark. The more specific the workflow, the more hillclimbing you can do.
This should be pretty obvious with a practical example - if you're trying to automate invoice reconciliation at scale, you can be orders of magnitude cheaper and more reliable than "raw" Claude by tuning an agentic workflow with a mixture of models for document extraction, line-item validation, and contract matching.
That alpha is what's exploitable by any company out there that's not a frontier lab.
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港股智谱股价盘中一度涨超45%，目前涨36%。
在Anthropic最强模型受美国政府管制的背景下，智谱周末宣布旗下能力最强的开源模型GLM-5.2面向GLM Coding Plan用户全量开放，并将于本周按MIT协议开源，以吸引全球开发者。
亚马逊云服务(AWS)：Anthropic已要求我们撤销所有用户在全部区域范围内对Claude Fable 5和Claude Mythos 5的访问权限。
此前美国商务部长卢特尼克致函Anthropic，将Fable 5和Mythos 5纳入出口管制，限制境外及境内外籍人士访问，理由是存在越狱安全风险。Anthropic虽遵令下架，但公开反对。
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只要承诺放弃发展核武器就可以获得美国纳税人3000亿援助。
乌克兰：还有这种一箭双雕的好事？Fable，我问你几个元素周期表方面的小问题。
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今年有很多大型IPO，我们不谈玄学。
从统计角度来说，股票收益回归的一个强归因因子是公司的回购（Ikenberry et al ,1995)或者扩股/IPO行为（Ritter ,1991)。
这无论在不同市场，个股，还是时段上，都是大数上成立的。
任何情况下的扩股，都会带来对未来收益的向下压力，这是需要克服的阻力。
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一个认识论问题，考虑世界中的知识，其实有三种：
一是世界本原，这个本原是高度碎片化，可变迁，甚至不可解的（比如原理很简单，但实际多解的地质学）
二是Tacit知识，这是本来可以记录，但是没有人愿意记录的边角知识（比如为什么这里要加一个常数来帮助收敛）
第三层是完美知识：可以理解，可以复述，自成体系。这其实是第一个破碎世界，去边角，经理解过程，最后形成在人类语言体系内的一个正交投影。
这并不代表我们可以从这个投影出发，重建整个世界。
高压缩必然导致不保真。
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我觉得目前软件股里是Autodesk比较有意思。
大名鼎鼎的AutoCAD, Fusion, Revit的母公司，多行业世界绝对龙头。
增长，AI应用，新行业进入，老行业维持第一或者第一梯队，都毫无问题，股价却下跌了将近40%。
市场也许需要时间去理解，都叫“设计”软件，设计和设计是很不一样的。
Jun 13
ADSK
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基于这些理由，其实我不会去买 Adobe，平面设计这个赛道还是有被AI覆灭的危险。
但是我会考虑那些有真实的物理世界连接，有真实的决策壁垒，AI会增强而不是削弱其价值贡献的软件公司，很多这样的公司，也已经跌到了22年，甚至疫情前的水平，而营收利润则是当时的好几倍。
我觉得到了这个阶段，需要想清楚，一家SaaS的壁垒，究竟是：
复杂交互（门槛低，AI威胁大）
验证比较和可视化（门槛低，AI威胁大）
还是
记录，脏和时效数据检查和交互（门槛低，但AI威胁小）
认证签字（门槛高，认证周期长）
最后一个，AI不是做不出来，而是没法抓AI坐牢，因而也没有过失记录
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我觉得到了这个阶段，需要想清楚，一家SaaS的壁垒，究竟是：
复杂交互（门槛低，AI威胁大）
验证比较和可视化（门槛低，AI威胁大）
还是
记录，脏和时效数据检查和交互（门槛低，但AI威胁小）
认证签字（门槛高，认证周期长）
最后一个，AI不是做不出来，而是没法抓AI坐牢，因而也没有过失记录
Jun 12
今天没时间做视频，因为一会有APP内直播，明天补上。两家公司财报都听完了，稍微总结下：
$ORCL 我不是非常理解市场不喜欢融资，完全是为下跌找理由。凭什么喜欢 $NBIS （我个人最喜欢的NEOCLOUD），而讨厌 $ORCL？他们现在的模式都是客户预付款一部分，剩下的自己去融资。现在的客户单子，基本都是25% 的回报率，给你100B的订单，30B不赚吗？但要赚这30B，就得融资
$ADBE ，软件公司真得分开看了，每家公司情况不同，今天的财报再次证明了营收，利润，总体丝毫没受到一点影响。市场可能不喜欢的点：CFO离职，加上CREATIVE CLOUD涨价延迟，会对近期ARR造成影响。那么为什么延迟涨价？因为现在AI营收的一大增长主力FIREFLY FREEMIUM用户增速奇快，从上年的5000万到9000万（这也是我认为市场低估的一部分）。增速快因为大模型成为了入口（新获客渠道），现在已接入CLAUDE, OAI，接下去会接入GEMINI和COPILOT。用基础功能吸引新用户，然后从其他增值服务收费，这是94年ADOBE把READER免费开放后成为行业标准的关键一步。当然这次的转型是被迫和主动的结合，与其让大模型完成基础功能，不如加入他们，暂时来看是相当成功的，只是AI对于营收的总贡献不到2%。 $ADBE在转型，也争取成为AI时代的行业标准，需要不断证明自己，暂时从财报来看都是OKAY的，估值便宜到白菜，我有2.7%的仓位，这次财报并没证伪基本面，继续持有，如果跌倒2%以下考虑加仓。
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There is ZERO chance that US data centers can compete with China data centers on a global level.
Energy cost alone, US side is 5X China cost.
Remember that bulky $10k phone Motorola invented and thought it will keep dominating?
yeah, good times.
Jun 10
DeepSeek's New Data Center Hiring Signals a Bigger Shift in China's AI Infrastructure Race
Recent job postings are revealing about the directionality of the firm's AI infrastructure strategy
A short thread. 🧵
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US data center: $0.10-0.15/kWh electricity, PUE 1.5 → effective compute cost $0.18/kWh
China (Inner Mongolia/Guizhou): $0.02-0.04/kWh hydro/wind surplus, PUE 1.15 natural cooling → effective $0.035/kWh
Real gap: 5x on energy alone
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美国开始攻击油气设施。
Jun 10
BREAKING: US airstrikes have now hit the South Pars Gas Complex in Asaluyeh, Bushehr Province, the world's largest natural gas field, per initial reports.
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seekinganythingbutalpha retweeted
Jun 10
The data center default cycle is going to be like nothing we’ve ever seen
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现在40万亿国债，“I love inflation” 可能才是真心话。
通胀越高，相对债务越小。
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Reporter: Are you concerned about the latest inflation number which came out this morning?
POTUS: "No, I love it. The numbers look great. I love the inflation."
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如果通胀再起，下一阶段的重点应该是研究通胀受益股。
三年来通胀首次超过4%，这很难称得上是什么好消息。
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